行情低调收官，2008投资锁定四大主题

机构：广州万隆

行情低调收官，2008投资锁定四大主题

提要：从未来行情的投资布局出发，对于2008年北京奥运题材的投资布局是当前阶段的主要策略之一。其次，两税合并对银行板块将构成直接利好，银行板块很有可能率先预演2008年的强势行情并成为一大投资主线。

实质性的优质资产注入将2008成为上市公司业绩增长的重要途径，建议投资者重点关注国有经济绝对控制的七大行业，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航及海运等带来的资产整合机会。随着资本市场的创新发展和国家产业政策的进一步落实，笔者认为其它的投资主题包括创投概念、期货概念、新能源产业、消费升级等也将出现阶段性反复表现的机会，值得积极跟踪。总之，展望2008年的行情布局，投资更需要大视野，并积极把握行情发展的主流脉络才能赢得机会。

[今日市况]

今天是2007年行情的最后一个交易日，深沪大盘受节日情结和短期技术压力等影响呈现小幅调整的态势，两市股指均以小阴线报收，成交约1976.73亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以5320.01点，在惯性冲高至5336.50点后震荡调整，盘中再度回抽5日均线附近5248.69点并获得一定支撑，最终报收5261.56点，5300点整数关口得而复失。深成指相应呈现小幅震荡调整的态势，成交量较上日有所萎缩。

从盘面情况看，两市个股跌多涨少，其中深圳市场涨跌家数比例为247：435，上海市场涨跌家数比例为305：534。涨幅榜方面，莫高股份、西单商?⒑P强萍肌⒅写葱挪狻⑷?鄣碌?4只个股涨停。具体来看，奥运题材股整体表现较为活跃。

周五，上证综合指数以5320.01点开盘，最低5248.69点，最高5336.50点，报收5261.56点，下跌47.33点，跌幅0.89%，成交1351.15亿；深成指开盘17824.67点，最高17856.94点，最低17669.13点，收盘17700.62点，下跌96.60点，跌幅0.54%，成交625.18亿。

[今日消息面]

周五主要有以下信息值得投资者关注：

1.由交通银行独资设立的交银金融租赁有限责任公司28日开业，建行金融租赁公司也同日开业。而工行租赁公司已于11月28日率先揭幕，招行金融租赁公司和民生金融租赁公司则在紧锣密鼓的筹建中??银行系金融租赁公司的成立，标志着商业银行综合经营的程度进一步加深。

2.国家信息中心经济预测部提供的报告预计，2008年国际油价仍将高位运行，这将增加我国企业生产成本和消费者支出，从而加大通货膨胀压力。报告建议，应果断推出燃油税政策，逐步实现成品油市场化定价，并推进石油市场流通体制改革。

3.国家统计局27日公布，1-11月份，全国规模以上工业企业实现主营业务收入354518亿元，同比增长27.6%；实现税金总额15256亿元，同比增长25.3%；实现利润22951亿元，同比增长36.7%。前11个月工业利润总额比去年全年的18784亿元超出4167亿元。

4.中国证监会主席助理姜洋日前表示，今后一个时期，要坚持从中国实际出发，加快期货市场发展和监管创新。通过推动期货市场又好又快发展，提高金融市场和资本市场在国民经济中的服务水平。

5.中国外汇交易中心27日受权公布，当日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.3079元，该汇率较上一交易日大跌219个基点，创出最近4个交易日的第三个新低，而这一汇率水平与11月底相比，已劲升了近1000个基点，升幅为1.26%。统计数据显示，截至目前，人民币汇率在07年已经累计升值了6.85%。

[后市简评]

今天是2007年行情的最后一个交易日，深沪大盘受节日情结和技术阻力等因素影响，呈现小幅调整的格局，但市场整体运行相对平稳。从周K线来看，经过前期的持续调整和二次探底之后，本周深沪股指均以阳线报收，预计震荡反弹格局将进一步延续。

展望2008年的行情来看，虽然2008年我国经济增长面临全球经济放缓与内部政策紧缩的双重压力，但在内需增长的拉动下，全年经济仍有望保持10%以上高增长。另外，人民币升值趋势进一步延续，预期2008年人民币对美元升值8?10%左右。从明年影响上市公司业绩的因素来看，国民经济持续高速增长、两税合并、央企改革重组、股改承诺注资的进一步落实等因素对提升上市公司整体业绩起到良好的推动作用。市场也普遍预测认为，在明年GDP增速保持10%以上前提下，各重点行业景气度将得到维持，而上市公司整体业绩增速有望达到35%左右。业绩增长是股价上涨的根本动力，因此在上述一系列牛市支撑因素出现拐点之前，市场整体强势运行格局将将在2008年得到进一步延伸。

从未来行情的投资布局出发，笔者认为，对于2008年北京奥运题材的投资布局是当前阶段的主要策略之一。实际上，观察近期的盘面发现，北京板块、旅游、航空及相关的消费升级类品种都有良好表现。尤其值得关注的是，受益于人民币升值和北京奥运推动下的航空板块近期也反复走强。笔者认为，航空板块作为人民币升值受益板块，同时也是2008年奥运的直接受益板块。值得参考的是，1985-1989年间，韩国民航业在旺盛需求、奥运临近和本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长。韩国航空在该时期股价上涨近11倍。目前我国民航业也面临着相似的内外环境，并已进入历史最好的发展时期，未来总体经营业绩很有可能出现暴增。因此作为人民币升值和奥运直接受益板块，航空业未来表现仍然值得期待。

其次，两税合并对银行板块将构成直接利好。国内商业银行的长期投资价值在于其盈利模式的转型和我国经济的持续快速增长，综合性经营趋势和未来内外资所得税的并轨对未来银行业的盈利能力提升也将构成直接影响。观察银行板块走势来看，经过近阶段的整理之后，股价逐步止跌回升，且长期向上趋势仍然保持完好。明年实施的新税法将内外资所得税率统一为25%无疑对银行板块构成直接利好。根据测算显示，目前上市银行的实际税率为38.27%，新税法实施后，上市银行税率将下降13.27个百分点左右，使上市银行净利润平均提高22.42%。因此，银行板块很有可能率先预演2008年的强势行情并成为一大投资主线。

再次，实质性的优质资产注入将2008成为上市公司业绩增长的重要途径。注意到，2007年-2010年是央企的第二个经营业绩考核期。此前国资委表示第二个任期考核的两个关键指标一是中央企业数量缩编至80??100家；二是要培养出30??50家具有国际竞争能力的大企业集团。市场预计明年央企的整合上市力度将显著加强，而大量优质资产的注入上市将促使央企及相关的控股上市公司资产盈利能力得到大幅提升。笔者建议投资者重点关注国有经济绝对控制的七大行业，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航及海运等带来的资产整合机会。

除了上述投资主题之外，随着资本市场的创新发展和国家产业政策的进一步落实，笔者认为其它的投资主题包括创投概念、期货概念、新能源产业、消费升级等也将出现阶段性反复表现的机会，值得积极跟踪。总之，展望2008年的行情布局，投资更需要大视野，并积极把握行情发展的主流脉络才能赢得机会。

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