ST方大：炭素行业龙头，优质资产注入

　　光大证券

　　●公司业绩出现大幅增长，给予“买入”评级：

　　公司在去年年底重组后，通过有效的管理手段和激励体制，迅速扭亏为盈，业绩出现大幅增长。上半年共实现净利4318万元，前3季度共实现净利7601万元，均比去年同期大幅增长，并且增长趋势逐步加快。公司重组时对证监会承诺07年业绩不低于9868万元，由于产量的增加和市场情况好于预期，预计公司07年业绩实现约1.2亿元。

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　　nbsp;●公司重组后成为炭素行业龙头：

　　公司重组后通过收购抚顺炭素、蓉光炭素及合肥炭素,不仅避免了与辽宁方大存在的同业竞争，保持了自身的资产完整性和独立性，而且强化了公司的主营业务,实现了对国内炭素行业的有效整合,组建成为中国最大的炭素集团，为打造世界炭素强企奠定了基础。改制重组完成后，公司充分利用各家炭素公司之间客户资源及信息共享的优势，进行市场布局的调整与开拓，使公司主要产品的市场占有率逐步上升。按照2007年上半年数据统计，方大炭素产能及市场占有率均为同行业第一，成为中国炭素行业新的龙头企业，并且与排名第二的吉林炭素的差距不断拉大。

　　●生产稳定快速发展：

　　随着公司对企业的整合完成，通过有效的管理手段和激励体制，以及技术改造和新的设备投入，公司生产质量和产量稳步提高。前9个月生产完成石墨电极和炭砖总数比去年同期大幅增加。2007年4季度和2008年的产量将继续快速增加，在国内炭素行业的占有率将继续扩大。预计07年全年共生产炭素产品约11万吨。此外，公司还加强了工序管理和成本控制，显著降低了生产成本；并逐步推进产品结构的优化调整，将生产能力逐步转向技术含量及附加值较高的超高功率石墨电极、超微孔炭砖及特种石墨产品，以上措施的施行使公司主营业务盈利能力较往年大幅提高。

　　●公司准备在明年通过定向增发注入优质铁矿石资产：

　　公司本次向不超过十名的机构投资者共发行股票数量约16,000万股?26,800万股，其中公司控股股东辽宁方大拟以所持的抚顺莱河矿业有限公司97.99%的股权（以2007年6月30日为评估基准日，经甘肃弘信会计师事务有限公司评估辽宁方大所持莱河矿业97.99%的股权评估值为120,560万元）认购本次发行股份，认购数量不低于本次发行总量的51.62%，认购价格为9.67元/股。莱河矿业盈利能力较强，现金流良好，特别是近年来，由于铁矿粉价格持续上涨及莱河矿业产能提高等原因，莱河矿业的销售金额和净利润都有较大提升。预计2007年年产铁精粉约55万吨。

　　●风险分析：

　　公司定向增发仍然存在一定不确定性，因此会对公司股价造成波动。

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