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慧远保银:2日十大权威机构推荐金股

机构:慧远保银
天奇股份(002009):风电产业走上正轨

平安证券-强烈推荐

事件:公司近日公告,

1.25兆瓦玻璃钢风力发电叶片试制成功公告。另外,公司与英国FKIL签署的理解备忘录有效期延长至2008年3月31日。

点评:1、叶片试制成功意味着风电产业步入正轨。8月28日,公司与上海越科等公司成立了无锡乘风新能源设备有限公司,合资公司主要从事叶片的生产和制造。上海越科复合材料有限公司是依托上海玻璃钢研究院而设立的企业,是国内唯一具有模具设计能力的企业,曾为国内的中复连众等企业设计模具,综合技术水平在国内处于绝对领先地位。

2、与英国FKIL的合作进度延迟不影响总体趋势。FKIL与天奇股份的规模差异对我们有两点启示,一方面,天奇股份与世界巨头的合作将充分受益,另一方面,项目的短期延迟不会改变业绩发展态势。我们原来的收入预期为10000万元,由于FKIL经营规模巨大,公司要实现10000万元的收入仍有较大可能性。即使有一定误差,也不会影响总体的业绩增长趋势。

3、我们以08年业绩为基准,按照49.0倍的综合市盈率进行计算,对应的股价62.7元,以09年业绩为基准,按照39.5倍的综合市盈率进行计算,对应的股价73.1元,综合区间为63~73元。自从10月份推出深度报告以来,累计涨幅已达到20%,但目前价格仍偏低,相对目前股价有30%以上涨幅,我们维持“强烈推荐”投资评级。

中环股份(002129):未来2年有望迅速成长

光大证券-买入

投资要点:

1、公司硅业务战略目标清晰,未来2年有望迅速成长。在环欧剩余31.38%资产注入上市公司之后,硅材料业务已经成为公司最重要的核心业务之一,也是目前公司盈利能力最强的业务。公司未来将以环欧作为硅产业发展的核心,继续扩大硅材料产品生产规模并进行产品线的延伸。预计未来两年将保持60%左右的高速增长。公司2007、2008年已进行新的设备投资,新增产能有望在2008年逐步释放,区熔单晶硅产能将从60吨上升到90吨,直拉单晶硅产能由70吨上升到150吨。产能扩张为公司未来2年高速成长打下了基??/p>

2、拥硅为王,上游合作,打开长期发展空间;产品延伸,行业合作,带来新的增长动力。公司与Wacker、REC进行战略合作,公司可以以接近市场价格一半的合约价格获得多晶硅材料,在拥硅为王的硅材料现货市场,有较大的竞争优势。公司目前已经开始着手产品线的延伸工作。目前扩散片在11月份已经开始投产,预计09年初抛光片项目将会投产,未来还将向外延片业务等方向扩展。公司产品线从硅棒、硅片延伸到其他附加值更高的产品,不仅将强化公司的产品竞争能力,还将为公司带来更高的利润水平。

3、下游客户的需求为公司硅材料业务增长提供了保障。公司目前产品的主要应用领域为功率电子、太阳能电池、半导体芯片、光电子、光通讯等方面。这些行业的需求的增长为公司的业务增长提供了保证。

4、MOSFET业务、高压硅堆业务进展良好,盈利增长尚待时间确认。

5、我们看好公司未来在硅材料业务的发展空间,并给予其硅材料业务08年PE50倍,相当于PEG=0.8。合理价格28元,维持买入。

云维股份(600725):焦化资产量产和后续资产注入

国都证券-强烈推荐

投资要点:

1、云维股份主营煤化工和盐化工产品的生产和销售,其主要产品包括:焦炭、甲醇、聚乙烯醇、醋酸乙烯、1,4-丁二醇、纯碱、氯化铵和煤焦油深加工产品等等。

2、随着大为制焦和大为焦化两大资产的成功注入,公司自2007年起销售收入将较过去提升一个数量级,从而实现从一家中小化工上市企业向一家大型的煤化工上市企业的跨越。

3、到2009年,公司将拥有2.8万吨聚乙烯醇、28.5万吨醋酸乙烯、39.2万吨电石、20万吨纯碱、20万吨氯化铵、40万吨水泥、30.5万吨甲醇、0.5万吨甲醛和305万吨焦炭的生产能力以及10万吨粗苯精制、30万吨煤焦油深加工能力,形成完整的煤化工上下游产业链条。

4、未来三年,受益于后续产能扩张和量产、高油价背景下煤化工行业良好的产业机遇以及后续的资产注入,公司业绩将实现超常增长。

5、人民币持续升值、钢铁行业出口退税率下调或者提高出口关税、焦炭-炼焦煤价差缩?⒌缌?┯Σ蛔恪⒐?视图巯碌?约澳茉椿繁U?呤战舻榷际枪?痉⒄构?讨械姆缦找蛩亍?/p>

6、公司未来三年新增产能释放较快,业绩有望加速成长,预计未来三年复合增长率约为32%,我们认为,给予公司30-35倍动态市盈率相对合理,其合理估值在37.5-48.7元区间。

7、结合行业平均估值水平、公司盈利水平、成长性和当前的二级市场状况,我们给予公司“短期-强烈推荐,长期-A”的评级,未来6个月的目标价为43元。

华联综超(600361):增长稳健的行业龙头

国泰君安-增持

投资要点:

1、公司是全国扩张型超市连锁企业,主营大型综合连锁超市和生鲜超市,在全国20个省市拥有60家已开门店,分布在29个城市。

2、2007年发展情况:07年底,北京地区上地店,五道口店将开出,预计春节前公司在全国新开6家店,完成2007年开十家店的计划。

3、店铺储备充足:公司一直在积极寻找新的店铺资源,现阶段已经有60家已经签约未开门店,其中22家在北京,其他目标城市40家,这些门店主要集中在公司已有门店的城市。2008年,公司计划开店20家左右,原来一省市只有一家门店的情况将基本结束。预计未来三年每年新开门店将超过15家。

4、股权激励已经完成:股改中公司专门拿出700万股作为股权激励,2006年5月份转增股本后,此部分股权增加为910万股,股权激励的完成将积极释放管理层发展动力。

5、盈利预测:预计07年EPS为0.56元。公司原有老门店都进入正常盈利期,2007年新开门店在08年也将基本达到盈亏平衡,08年公司还将会加快扩张,我们预计未来两年公司业绩将会较快增长,因此提高08年、09年每股收益预测到0.78元、1.02元。

6、投资评级:我们认为公司在经营超市业态方面具有较高竞争力;已有门店基本进入了正常增长期,且店铺资源储备充足,未来两三年均能保持较明确的增长;管理层也已经完成股权激励,拥有足够动力;而且集团整合具有资产注入预期,综合以上因素,我们认为公司是08年稳健的投资品种,给予增持投资评级。

7、考虑到公司稳健可期的未来三年每年30-40%增速,我们认为按照行业平均水平计算公司相对估值应该是安全的,给予参考目标价39元。

苏泊尔(002032):厨房明星的闪亮转身

国信证券-推荐

投资要点:

1、要约收购划上圆满句号。SEB在经历获苏泊尔集团及苏家父子协议转让2481万股公司股权、获定向增发4000万股以及日前完成的要约收购4912万股交割后,SEB圆满完成了对公司的53%股权比率的收购,成为第一大股东,平均成本30.5元/股。通过每股10送10后,公司总股本变为4.32亿股,流通股4842万股,流通股比率11.2%,即可达到上市比率要求。

2、各取所需实现共赢。贴近中国及周边快速增长的市?⒒竦弥泄?统杀局圃旌脱蟹?⒐?境中?钜旎?铰院徒细咴诵行?剩?馐?EB选择收购公司的主要原因。而公司将在新股东的支持下,获得从中国走向周边市场以及全球的飞跃。

3、加工订单的转移要看绍兴基地的进展而定。由于整个收购过程经历了一些波折,所以公司实际获得资金的时间比原来预想的要慢一些。绍兴生产基地8月份开工建设,我们预期到明年下半年陆续投产,达到30亿产值则要到09年,目前已经有订单和技术转让的前期准备工作在进行,技术转让将按收取一定费率的方式。

4、按照向SEB增发4000万股后2.16亿股本计算,公司07?09年每股收益0.8、1.2和1.90元,08和09净利润增长率都超越50%的水平。在国内市场较好的消费升级带动下,公司持续的差异化战略和较好的出口订单增长预期情况下,我们认为公司能够获得较好的持续快速增长,合理目标价46?52元,维持对公司的“推荐”评级。

华微电子(600360):募投项目大大提高公司盈利能力

平安证券-强烈推荐

投资要点:

1、公司是国内半导体分立器件行业龙头,在进口替代的大背景下,公司通过代工提高了技术和管理水平,募投项目将对产品结构优化,使公司向高端分立器件进军,大大提高公司的盈利能力,年复合增长超过35%。

2、公司是国内半导体分立器件行业龙头,通过代工仙童和飞利浦提高了技术和管理水平,受益于国内分立器件需求增长的良好环境,公司的产品可以实现进口替代。

3、募投项目将对产品结构优化,使公司向高端分立器件进军,大大提高公司的盈利能力。

4、公司产业布局合理,公司利用吉林总厂成熟的制造能力和成本优势将其定位为制造基地,而根据公司主要客户分布,在无锡和广州设立封测厂。

5、公司在行业内技术优势明显,芯片的研发和工艺改进能力使公司能持续发展。

6、风险提示:6寸线的生产技术遇到问题,延迟募投项目产能的释放;原材料涨价、劳动力工资上涨等;代工和合资项目存在不确定性。

7、给予强烈推荐的投资评级。

上海汽车(600104):战略层面把握未来夯实自主品牌基础

招商证券-强烈推荐

投资要点:

1、跃进集团持股上市公司,上市公司收购南汽集团。本次资产交易过程中,上市公司以接近净资产价格(20.95亿元)收购南汽集团资产(净资产20.92亿元);同时,上汽集团无偿划拨3.2亿股上市公司股份给南汽集团间接控股股东跃进集团。本次并购通过资本、资产以及股份的交换,综合利用资源、避免重复建设取得双赢局面。对于上海汽车而言,不仅取得罗孚的整套生产设备,而且通过控制跃进品牌完善了商用车结构。

2、收购南汽资产战略意义明显。1)消除潜在竞争对手。我们上汽对于南汽集团资产的收购,并接手相关品牌实施协同运作,从战略意义上实际上也是将潜在竞争对手变为己用,符合行业发展的必然规律。2)制造基地转移降低生产成本。上海汽车自主品牌制造地转移将在最大限度内降低自主品牌的生产制造成本。

3、自主品牌知识与产权的完美结合。在罗孚资产收购过程中,上海汽车获得罗孚的主要技术而南汽集团得到罗孚的原生产设备。上汽对南汽集团资产的收购,对于自主品牌轿车发展来说,重新实现了知识与产权的完美结合,发展自主品牌将获得更好的制造基础与技术平台,而坊间流传的上汽自主品牌发动机生产问题也将迎刃而解。

4、南汽资产对目前上汽盈利影响有限。南汽集团总资产83.57亿元,负债62.07亿元,净资产20.92亿元,目前盈利水平有限。在交易时南汽资产的总盈亏将由原股东承担,对上海汽车2007年盈利影响有限,预计09年将对上海汽车业绩产生正面影响。

5、维持对上海汽车强烈推荐-A的投资评级,6个月目标价格38元。

东方电机(600875):谁将奏响风电行业的最强音

招商证券-强烈推荐

投资要点:

1、东方电气风电设备领域竞争优势:1)1.5MW机组批量生产能力最大:预计2007年公司将生产风电整机200台套,2008年将达到600-800台套,2009有望超过1000台。2)零部件自产能力强:公司注重提高零部件的国产化率,已经自主生产轮毂、发电机、变频器,而且在天津设立的叶片厂将于2007年底投产。3)订单充裕,市场占有率有望大幅提升。风电整机在手订单150亿元,其中今年新增订单60亿元。4)市场资源优势:风电场投资商主要是五大电力集团及其下属风电投资公司。

2、市场容量将达到每年300亿元,新增装机以1.5MW、2MW机型为主。根据国家发改委规划,我国未来的风电新增装机将以1.5MW、2MW机型为主,1MW以下机型所在比重将逐渐降低。因此具备1.5MW以上机型生产能力的企业将成为市场主要竞争者。

3、与金风科技的比较优势:1)产能比较:东方电气1.5兆瓦风电机组的产能2008年将达到600-800台。2)成本控制能力比较:东方电气1.5兆瓦风电机组的零部件中轮毂、发电机、变频器、叶片都可以自行生产,只有轴承的瓶颈尚未突破。4)市场开拓能力:东方电气从2006年生产出样机并网运行到2007年底,一年时间里1.5兆瓦风电机组在手订单已超过150亿元,与金风科技、大连华锐的水平相当。

4、结论:在金风科技受到市场强烈追捧的时候,我们更应该认识到东方电气在风电领域的巨大潜力。我们维持东方电气维持“强烈推荐-A”的投资评级,目标价格为95.7元。

高金食品(002143):区域猪肉综合加工的龙头企业

东北证券-谨慎推荐

投资要点:

1、屠宰及肉制品加工业稳定增长,行业集中度较低,有利于未来行业龙头公司的规模扩展。

2、屠宰业未来将向资金密集性方向发展,食品工业“十一五”规划提出,到2010年,屠宰业的机械化率将从目前的25%提高到45%-50%。

3、我国人均猪肉占有量不低,但猪肉制品、罐头等的消费量远低于发达国家,高低温肉制品未来发展空间仍然广阔。

4、公司地处我国产猪第一大省四川,猪源具有一定的优势。公司目前已具备730万头的年屠宰能力,是西部地区最大的生猪屠宰加工企业,具有明显的区域优势。

5、公司未来几年的利润仍主要来源于屠宰业务,高低温肉制品将是发展重点,销售占比将明显提高。

6、冷却肉也是公司未来的发展重点。从沿海大城市的发展来看,冷却肉的消费占比已经达到20%-30%。随着西部地区经济的发展和收入水平的提高,冷却肉已将成为地区猪肉消费的重要组成。

7、公司未来的规模扩展将可能以收购、新建和股权合作等方式并重,择机选择合适的扩张机会。

8、由于生猪跨省长途运输成为可能,公司未来的拓展思路将可能从以猪源为中心转向以消费地为中心,省外拓展将成为重点。

9、公司注重销售网络的建设,未来公司将实行销售网络下层战略,从中心大城市逐级向二、三级城市深入,借助大卖?⒊?泻妥杂?憷┐笙?酆推放朴跋炝Α?/p>

10、我们预计公司未来三年复合增长率有望达到25%以上,鉴于公司股本规模较?⑿幸抵芷谛匀醯奶氐悖??韫??9年40-45倍动态市盈率水年应有较好的介入机会。

江西铜业(600362):充当江西省矿业资产整合中重要角色

东方证券-增持

投资要点:

1、我们预期未来2年公司盈利水平将出现下滑,08-09年EPS分别为:1.36元和1.66元,远低于市场预期的平均水平(1.83元和2.01元)。07年EPS为1.43元,低于市场预期10%。

2、08年业绩下滑的主要原因有:1)尽管我们预期电解铜价格将维持高位波动,但08年均价较07年低3.3%。2)2008年随着公司30万吨电解铜工程达产,公司将进口更多的铜精矿,而08年TC/RC的费用由07年的60/6降低至图的局面。

3、尽管公司短期面临着一些不利因素,但我们也看到公司正在为改善目前的原料制约做的努力:1)联合国内企业收购阿富汗、加拿大铜矿,将使公司铜精矿供应在2012年逐步增加到26万吨以上。并且海外找矿的努力还在继续。2)通过国内矿山的挖潜,公司铜精矿供应在2010年将接近19万吨,较目前增加约4万吨。

4、作为江西省最大的矿业开发商,在目前国内大兴矿产资源整合的背景下,我们认为公司有可能在江西省矿业资产整合中充当重要角色。基于对中、长期前景的看好,我们给与公司增持的评级。

5、风险因素,铜价出现持续下跌。

报喜鸟(002154):股权激励助推公司经营

东方证券-增持

投资要点:

1、我们认为本次股权激励的推出对公司这样充分竞争的服装企业而言具有十分积极的意义,同时由于本次激励对象涉及了公司经营的主要核心层,因而能在更广泛意义上推动公司的发展。

2、从行权条件看,基本保证了公司2008年业绩的高增长,但2009年和2010年的增长要求比较低,同比增速均不到10%。但根据了解,实际上激励对象个人真正要行权还需满足公司内部的考核要求,而内部的考核要求要远高于基本的行权条件。

3、公司前期已经公告07年的盈利增长预测从原先的30%-60%上调为60%-90%,我们了解到公司业绩上调的主要原因是07年第四季度销售明显超过预期、毛利率同比明显上升和税收优惠到位。我们预计07年盈利的最终增长幅度将接近预告的上限90%左右。

4、除了本次股权激励的正面影响外,我们建议后续密切关注公司旗下BONO品牌的网络直销业务在08、09年可能给公司带来的业绩惊喜。

5、公司未来2-3年的收入增长主要来自于零售渠道的扩张(数量和单店面积增加)、非正装类产品比重不断提升、产品线延伸等因素带来的销售推动,而盈利的增长将超过收入的增长。

6、我们预计公司07、08和09年的每股收益分别为0.81元、1.07元和1.38元。根据公司未来的盈利增速和内地和香港两地对品牌零售类企业的估值,我们认为给予公司08年30?35倍的估值较为合理, 对应的股价在32.10??37.45元之间,目前维持“增持”评级。

7、公司的投资风险主要在于营销渠道模式转变带来的管理挑战和公司规模相对较小情况下带来的成长不确定性。

五粮液(000858):营销体系建设已显积极成效

联合证券-增持

投资要点:

1、12月18-19日,我们参加了五粮液2007年度的经销商大会。结合宜宾市政府组织举办的酒圣节,今年的大会更为热闹,与会人数与嘉宾阵容都较去年强大。值得肯定的是,今年大会上显现出来的氛围更好、管理层信心更足,也可以看到五粮液在市场营销建设方面已经取得显著的成效。

2、五粮液终端价格开始有强势表现。在10月份下旬出厂价提高30元至418元/瓶(500ml装52度)的基础上,终端价格基本保持在468-498元/瓶之间。产品供应的计划性,终端价格监控和奖惩体系都有了很大的进步。

3、产品线整合方面,将重点打造两个战略单品和中价位酒。1618和五粮液老酒两款战略单品07年已有良好的开端,08年以后能否有超额利润很大程度上要依赖这两个单品的运作。而五粮液提价之后,200-300元之间留下较多的市场空间,公司计划推出不带五粮液中价位酒来弥补这一短板。

4、渠道建设取得很大的进展:1)运营商顾问团使沟通更加有效,执行力更强;2)商超签约数量明显增长,07年有529家新签约门店;3)团购取得突破,部队、企事业单位、及很多政府部门的专供酒的销售额已达到5个亿。

5、股权激励和资产整合方面尚未有确切的进展,但当地政府的态度已经开始发生积极转变,前景仍较为乐观。鉴于营销层面已经开始有强势表现,公司业绩快速增长和治理结构改善均值得期待。继续“增持”。

峨眉山A(000888):基建全部完成,经营持续向好

中信证券-增持

投资要点:

1、客流增长、票价提升是公司业绩增长源泉。公司客流增速高于行业平均,预计未来3年内可保持10%以上的客流增长,谨慎预计2007-2009年客流增长率分别为11%、12%和10%;目前公司门票提价已通过听证,等待物价部门批复,预计此次票价将提至150元/人,涨幅25%。

2、公司内外部经营环境改善明显。金顶十方佛2006年中开光,金顶索道改造完成,并于2007年年初投入营运,运力翻倍至1300人/小时;红珠山5号楼年初改造完成达产,经营效益迅速向好,此外公司红珠山其余六个编号的酒店和峨眉山大酒店也全部完成装修。这为公司未来提供休闲度假产品和会务接待能力提供了硬件保证,并将成为未来盈利增长点。

3、外部交通继续改善,提升了公司景区可达性:成都-夹江-峨眉山的直通高速两年内开通;2007年7月乐山旅游机场获批,预计2009年竣工;成锦乐城际铁路预计2011年建成,届时将使成都至峨眉山车程缩短至1小时左右。

4、风险提示:公司大量举债进行酒店投资改造,财务费用近年将较大;大量投资带来较大的折摊费用,将影响公司业绩;股改时的管理层激励承诺迟迟没有落实,以致管理层没有作多业绩的积极性;公司一直享受优惠税率,如果被取消,将影响业绩。

5、估值及投资评级:假设门票2008年起提价25%,索道价格不变,公司07-09年EPS 分别为 0.23.41.51元。DCF估值18.64元,按08年45倍动态PE估值18.26元,因此,公司合理价值区间为18.26-18.64元,鉴于目前股价已涨至16.50元,我们调低投资评级为 “增持”,目标价18.64元。

锡业股份(000960):三长两短,锡业巨头正欲腾飞

广发证券-持有

投资要点:

1、资源、技术、规模三大优势成就锡业巨头。公司拥有得天独厚的资源优势、领先世界的技术优势、以及作为全球最大的贯通锡采掘-冶炼-深加工的锡加工企业的规模优势,成为了全球锡行业中无可争议的龙头企业。借助于规模优势,公司可以进一步扩大资源储量、提升技术空间,从而形成良性循环,不断提升公司的竞争实力。

2、出口退税调整及人民币升值对公司利润影响较大。2004 、2005、2006年及2007年中,公司国外市场销售收入所占总销售收入的比例分别为42.30%、41.26%、41.50%、41.40%。近2年来,由于出口退税下调和人民币升值对公司所造成的利润减少已经占到了公司总利润的30%以上,成为了影响公司利润的两个对不利的因素。

3、布局海外,产能提升,锡业巨头正欲腾飞。公司积极布局海外,与新加坡KJP国际私人公司合作,从源头的锡矿资源(印尼云南第一矿物公司)、到粗锡冶炼(邦加勿里洞锡业公司)直到精锡冶炼(印尼邦加勿里洞锡业公司)建成贯通整个锡冶炼行业的行业链,从而有效的利用印尼的锡矿山资源,增加公司对世界锡行业所占的份额;有效降低国内生产锡出口所引起的出口退税及人民币升值所造成的负面影响。通过公司个旧冶炼厂技改的实施,在印尼邦加勿里洞锡业公司项目的建成投产、新加坡锡业私人有限公司技改完成,预计公司08年底锡锭产能将达到7万吨,到09年地公司产能将达到9万吨。产品结构中锡深加工产品所占比例不断提升,锡深加工将是公司未来利润重要的增长点。

4、我们给出的目标价位是71.75元,给予公司“持有”评级。

作者:慧远保银?启明星 www.qingbao123.cn

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