英国《金融时报》：2008世界投资环境处于两极之间

　　英国《金融时报》近日发表文章，题目是“在担心和希望的两极之间”。文章认为，2008年的世界投资环境会分成两极，一极是充斥着担忧的美国，另一极是带来希望的中国和其他新兴市场。2008年将是充满变数和挑战的一年，如果美国经济出现衰退，以中国为代表的新兴市场是否能充当救世主，在很大程度上取决于中美如何互动。

　　想预测2008年的世界投资环境吗？你很快会发现世界分成了两极：2008年的世界两极不是南方和北方，而是东方和西方。

　　一极是充斥着担忧的美国，它是货币市场危机的中心。作为世界最大的经济体，美国能摆脱次贷危机和房地产市场的持续衰退吗？

　　另一极是中国和其他新兴市场所带来的希望。如果这些国家能真正找到发展之路，走向独立发展，就能抵消美国衰退对世界的影响。特别是中国，如果中国政府能处理好国内通胀和日益引起国际关注的人民币升值问题，就能消除国际社会最大的担心。

　　对美国经济走势的争论已经是老调重弹。熊派人士说，信贷危机不可避免地会影响到对消费者的信贷供应。房地产市场供过于求已经达到历史高点，因此房地产价格必定会进一步下跌。

　　越来越多的美国人开始使用资产增值抵押贷款。从这个角度来说，房地产市场崩溃将对消费者支出产生极大冲击。

　　最后，美联储在2007年8月指出，通胀问题是美国经济面临的最大危险。高油价和美元疲软会使通胀进一步加剧。

　　牛派人士指出，对消费者支出来说，劳动力市场对它的影响远比其他部门重要得多，而美国的劳动力市场并没有衰退的迹象。宏观经济数据显示，美国消费者还在无所畏惧地花钱。

　　或许最重要的是，美元疲软本身就能挽救美国经济。美元贬值会使美国出口更有竞争力，美国或许能因此而避开经济衰退。

　　假如美国经济真的出现衰退，新兴市场能扮演救世主的角色吗？

　　这里所有的焦点都集中到中国身上。中国经济在快速发展。它不再像过去那样依靠对美出口，经济增长的很大一部分来自国内基础设施投资和对世界其他地区的出口。

　　但中国的通货膨胀正处于10年来的高点，此外，它还面临着人民币升值压力??人民币升值有助于抑制通货膨胀，但有可能减慢经济增长。到目前为止，中国当局在对外开放经济的问题上处理得相当有水平。但经济开放的下一个阶段会很难。

　　对商业投资来说，2008年将是充满挑战的一年。在2007年，很多受欢迎的投资交易都保持了发展势头。卖美元、买入新兴市场资产，或在次级信贷上下赌注，这些简单的投资策略一整年都行得通。

　　如今，随着市场进入一个新周期，要做出明智的判断不再那么容易。从现在开始判断未来的走势很困难。

　　至于股市，牛派人士可以说，我们正处于牛市的尾声，股市更加反复无常，但仍然可以赚到钱。发达国家股市的市盈率正处于10年来的最低点。

　　熊派人士可以反击说，利润较高的时候市盈率往往较低，而我们似乎在去年达到了利润的最高峰。很难说股价是定价过高还是过低。

　　在突发事件面前，我们总是很脆弱：2007年年初，很多人担心美国很快会入侵伊朗。从这个方面来说，2007年还算是投资环境相对较好的一年。

　　相比之下，2008年可能是充满变数的一年。就目前来看，最大的风险还是中美之间的互动。美国大选会不会选出一位对华采取保护主义的总统？如果这样的话，中国又将作何反应？在我们看来，这似乎是2008年全球投资者最应该担心的问题。