农资板块 冬播行情渐入佳境

　　近日以化肥、农药为主体的农资板块走势非常突出，成为奥运概念之外的又一大热点群体。从盘面来看，四川美丰、云天化、泸天化、华星化工、柳化股份、江山化工、渝三峡、华鲁恒升、六国化工、沙隆达、湖北宜化、大成股份、太化股份、兴化股份、华阳科技、芭田股份、黑化股份、巨化股份、河池化工等相关品种的走势均颇为突出。

　　价格上涨带动农资需求

　　种种迹象显示，在诱发CPI攀高的各类因素中，与农产品直接相关的食品类价格大幅度上涨是主要因素。而农产品涨价会明显提高农民生产的积极性，从而令农资方面的需求将得到明显提升。

　　比如，近年来随着大豆、玉米等抗草甘膦作物以及甘蔗等燃料作物种植面积的大幅增长，草甘膦产品的需求量迅速增长，而产能难以在一段时间内出现快速的增长，相关企业的业绩将出现快速增长。同时，作为化肥生产的主要原料的磷矿的价格也出现了大幅的上涨。随后其他农资产品受到相关带动也被市场重新认识。美国和巴西玉米播种面积的增长，带来化肥需求的快速增长，加上发展中国家，未来两年全球化肥需求仍将保持较高的增速。美国的玉米乙醇增速将在2009年出现放缓，国际机构预测全球粮食库存将在2009年或者2010年出现触底回升趋势。

　　由于能源、磷矿石和硫磺等原材料价格的上涨，发达国家的部分化肥装置进一步关闭，2007年需求的增加导致2007年来国际化肥价格的大幅度上涨。2007年10月以后，本该进入淡季的尿素却一反常态，奇迹反弹，在国际尿素高位价格的刺激下持续逆市上扬。至12月，尿素价格升至1900元左右，相比11月份时价格，平均每星期涨100元，市场甚至一度“价高货空”，给市场带来一定恐慌。由于受硫磺价格上涨的影响，2007年磷铵价格也一路高歌，磷肥企业出口势头猛增，一时造成国内资源紧缺，市场价格的高涨；11月下旬，国产磷酸二铵出厂价高达3200元/吨，目前，部分磷肥企业磷酸二铵出厂报价已达每吨3500～3600元，比上半年上升1000元左右。重压之下，复合肥成为了市场涨幅最大的肥种之一。至年底，主流价格上涨至2800元/吨左右，由于受资源短缺和价格上涨的影响，目前已有部分减产或停产。

　　关税调整影响有限

　　经国务院批准，财政部自2008年1月1日至12月31日，对部分化肥及制肥原料调整出口关税税率。根据国内大型研究机构的观点，本次上调关税是国外尿素价格攀升和国内淡季出口关税的下降刺激了四季度尿素出口量大涨。由于我国对尿素行业的政策管制，同时国内尿素主要生产原料——煤炭的价格涨幅较小，今年以来国内尿素价格上涨幅度小于国际市场价格。因此，国内外尿素价差不断走高，从2004年的负400元上升至目前的1,000元人民币。特别在四季度，同时由于国家对于尿素需求的淡季，出口关税由旺季的30%下调至15%，刺激了尿素出口量的大幅增长，据行业统计，2007年11月我国出口尿素同比增长了5倍至93万吨。所以国家为了部分缓解国内通胀压力，降低农民生产成本，减轻农民负担而出台了部分上调化肥出口关税的政策。所以有理由认为本次调高关税将在一季度春耕以后再次恢复原本的关税水平。所以，对于大型的优势企业来说，短期的税收调整产生的不利因素不会对企业产生大影响。

　　产品涨价机会多

　　因此，我们认为，以上论述已充分说明目前农资产品的供需情况可以说相当的不平衡。今年农业的扩大生产很可能超过投资者的预期，而相关的小农资产品的缺口将大幅扩大。从目前的情况来看，钾肥、磷肥、草甘膦及其它农药等出现大的需求缺口的概率在增加。相关的上市公司如钾肥生产企业盐湖钾肥、冠农股份；磷化工企业兴发集团、六国化工、澄星股份；从事草甘膦生产的江山股份、华星化工、新安股份以及其它农药生产企业如扬农化工、红太阳等。另外，具备大型化肥生产能力的泸天化、四川美丰、湖北宜化、华鲁恒升、柳化股份、兴化股份等也是良好的选择。