当货币政策从紧遇到就业问题

　　有朋友说老公有婚外恋，老婆公开曝料是反应过度。既然人家有血有肉有反应，受到强刺激，过度一次也是情理之中的事。

　　这段时间，人力资源干部忙个不停。雇主和雇员忙着签订合同，修改合同，解除合同。中国政府对劳动者的保护在去年达到一个新水平，而其严格的标准也令包括我在内的少数“杞人”担心就业市场反应过度。事实上，也确有一些知名企业反应到变色变声，引起舆论哗然。

　　最新统计数字显示，对就业市场的压力不光来自法规制度。我的担心找到了新证据。

　　1月3日，社科院正式发布2008年《社会蓝皮书》（下称《蓝皮书》）。根据《蓝皮书》数据，2007年，全国近500万高校毕业生中，至今仍有100万高校毕业生没找到工作。《蓝皮书》认定，在高级劳动力市场上，主要由大学生以上的城镇就业人员竞争的劳动力市场紧张局面进一步加剧。

　　货币政策从紧和行政调控加码，是今年既定的基调。但是，就业市场的“紧张”表现可能会妨碍货币政策“紧”到足够有力的程度。

　　此前，2007年10月17日，据新华社援引央行行长周小川的话称，促进就业是中国央行优先考虑的问题，其次是防止通货膨胀。置促进就业于防止通货膨胀之前，表明中国央行不会效仿发达国家，强力推行低通货膨胀政策。综合考虑就业、经济增长、商品价格和国际收支四大问题，央行更可能采取温和立场来应对去年一年压力激增的通货膨胀形势。

　　对政府而言，标识通货膨胀的CPI（居民消费价格指数）节节上升，不断侵蚀居民实际可支配收入和消费能力固然可怕。货币政策收紧过度，流动性发生问题，企业扩张意愿下降，就业增长受阻，更会对经济产生致命影响。所以，对负实际利率的恐惧一定让位于对就业增长率下降的恐惧。

　　加强对劳动者保护会增加企业成本。相应的，目前中国内地企业利润高增长的可持续性值得关注。支持企业高利润的几项条件，企业社会保障成本、环保成本外部化，资源价格偏低，折旧水平偏低和少得可怜的研究开发费用支出还能支撑多久？今后几年，随着改革深入，随着社会保障制度、环境保护制度强化执法，资源及资源品市场化改革不断推进，企业利润中的泡沫因素会一一瓦解。在此过程中，如果货币政策用力过度，企业应变不力，经营难免陷入困难。这不是一个少数的、局部的问题。

　　看来，面对经济过热的危险和物价上行的压力，加上就业出的新难题，央行一时无法从左右为难的局面中突围。老百姓也不能指望一举摆脱负实际利率的负面影响。

　　假设货币政策收不到位。好消息是，股市可能渔翁得利。坏消息是，股价可能因为需求热度不减而更趋泡沫化。对非职业投资者来说，还是保住工作要紧。