招商证券：天士力 有望进入国际市场

　　投资要点：

　　公司的标志性重磅品种“复方丹参滴丸”07年受国家发改委批准提价15%，作为医保甲类品种，由于大部分各省市招标采购时间已过，提价利润07年体现极少，我们预计约8000万元提价利润将在08年体现。

　　受益于新农合，“复方丹参滴丸”07年在县乡医院的纯销增长较快，未来将继续受益于医保覆盖面的推广，销量继续快速增长。“复方丹参滴丸”在07?09年销售规模将分别增长到12亿元、15亿元和17亿元。

　　公司积累多年的8个中药粉针品种，全部为心脑血管类和抗肿瘤类优良品种，第一个中药粉针“益气复脉粉针”今年10月开始已经在全国主流城市医院上市销售，销售供不应求，为08年将要随后上市的“丹酚酸B”和“银杏类酯”粉针起到良好的示范作用。

　　由于公司管理层股权激励方案将以07年业绩为基数来确定，因此，公司今年消化了较多的投入：中药粉针车间和生物制药车间的一次性开办费5000多万元、折旧和摊销，营业费用投入增加等等，我们相应下调了公司07年和08年业绩预测：预计07年净利润将同比下降15%，实现EPS0.35元，预计08年净利润将同比增长51%，实现EPS0.53元。按照08年预测业绩给予50倍估值，公司估值中枢在27元，但，考虑到公司08年一系列催化剂的出台：中药粉针销售报捷、新的中药粉针获得新药证书和生产批件、“复方丹参滴丸”通过欧洲和FDA认证、股权激励方案出台等等，我们维持35元的目标位和“强烈推荐?A”投资评级。 (来源：张明芳) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。