机床行业目前正处于高速成长期,公司开发的高端数控机床需求国内需求旺盛,属于技术升级产品,根据目前需求和订单情况,预计07-09年的复合增长率54%,2008年市盈率为27倍给予“推荐”评级。
驱动因素与主要假设
公司开发出的高端数控落地镗床产品,是近年公司成长的主要动力。
数控落地镗床主要应用于航天军工行业、造船、大飞机、汽车、重型机械等,预计未来2年将一直是公司的主要增长点。
沈阳机床对公司的整合已经完成,未来对公司新产品的开发将加大支持。公司目前正开发新的产品,未来1-2年可能形成新的增长点。
我们与市场的不同观点
我们一直强调机床行业的成长性,公司生产的高档镗床属于技术升级产品,在航天军工等领域有旺盛需求。总体上看,公司的主要产品和业务正处于高速成长期,宏观调控对其影响有限。
公司估值与投资建议
按DCF模型,公司合理股价为28.47元,对应2008年36倍市盈率。我们认为,公司合理股价应不低于28.3元。
股价表现的催化剂
机床行业出台新的产业扶持政策公司的新产品开发取得重大突破。
主要风险
竞争对手在产品技术和开发方面赶上或超过公司,出现强有力的竞争对手。 (来源:鞠厚林)
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(责任编辑:郭玉明)