2008年把握阶段性投资机会

    国信证券

　　面对2007年市场快速的发展，2008年市场将如何演绎？首先从本轮行情的根基上来看并没有发生明显的改变，2008年宏观经济可能会有所放缓，但仍将维持高速的增长态势，良好的经济形势以及两税合并将使得上市公司的业绩增长仍有可能超预期，2008年市场的流动性依然相对充足。

基于对业绩增长和流动性的认识，我们认为市场在2008年仍将维持比较活跃的状态，市场在5000点－8000点区间波动的可能性较大。

　　市场总体趋势虽然良好，但2008年股市将面临更加复杂的内外部环境，市场变化也可能会更加复杂，全年市场可能呈现为一个反复震荡的走势，其中的波动可能会进一步加剧。

　　在行业策略选择方面，外需放缓，内需(投资+消费)仍将保持较快增长，并将逐步成为经济增长的主要动力，因此，着眼于长期看好受国内消费拉动的相关产业，如金融、地产、零售、医药、航空服务等。特别是银行，活期存款和企业存款增加减少银行利息成本支出，中间业务将受益于资本市场繁荣，实际利率低企、本币升值，获得充足资本金的上市银行将始终是牛市的“领头羊”。银行盈利增长趋势明确，动态估值相对较低，是税制改革的最大受益者，既受益于人民币升值，又是股指期货的第一权重板块，值得重点关注。对于房地产，房地产是内需和消费升级的代表板块，居民实际收入增速与房价涨速的对比关系在亚太地区最为合理，本币升值、低企的实际利率将驱动资产价格膨胀，也能分享资本市场繁荣。房地产2008年盈利仍将高速增长，下跌后估值趋于合理，也是税制改革的受益者，同时人民币的加速升值以及资产注入预期强都是其仍值得重点关注的主要原因。

　　其次是国内投资仍将保持快速增长，需求无须担心，寻找产能受限的瓶颈产业，如煤炭、钢铁、水泥等资源和原材料行业；要素价格改革有所突破，成品油定价机制调整、煤电联动、铁路运费可能提高等将带来阶段性机会；节能减排和可持续发展是政策调整的主基调，看好节能环保产品；此外还有行业的并购整合、区域经济等局部和阶段性机会。

　　2008年全年重点配置行业有：金融、钢铁、生物医药、煤炭、航空、零售、食品饮料、地产、水泥、客车、贵金属，同时看好具备矿业和农业资源类公司。

　　在操作策略上，考虑到市场的波动会比较频繁，投资者在2008年把握阶段性的投资机会显得至关重要。具体来说年报季报推出阶段重点把握价值蓝筹，行情纵深发展阶段重点关注资产整合特别是资产整合，关注重要政策的动向如医改的最新进展、媒电联动的进展、3G的进展等可以把握相关行业的投资机会，股指期货推出前后可以重点关注大盘蓝筹股，还有就是2008年奥运会的召开可能也会刺激奥运概念类个股阶段性的走强等等。其次面对波动可能加剧的市场，投资者可以适当分散投资，应该降低行业集中度，尽可能分散投资，以规避风险。还有就是要强调选股的重要性，尽量选择那些行业龙头。

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