“红一月”行业投资机会频现

　　在新年前几个交易日，市场行情出现了“红一月”的征兆，而新年的第二个星期交易首日，市场仍然延续了该类信号。昨日上证开盘为5357.45点，随后以5393.３４收盘，上涨3１.17点，涨幅为0.59％。

部分基金经理认为，尽管几个交易日的情况也许不能代表整体情况，不过总体看来，“红一月”中蕴含了多个行业投资机会。

　　东吴嘉禾基金经理庞良永表示，预期中的“红一月”出现，与其说是大家对市场一致看好，不如说是宏观经济保持稳定、资金面充裕、政策面真空所引发的。可以看出，新年的４个交易日和投资主题基本决定了２０08年的几个投资思路：内外经济的转变、宏观微观视角转换、行业配置的分化。

　　庞良永认为，目前市场最大的不确定是美国经济的继续疲软，次贷危机所引发的阴霾开始向实体经济渗透。不仅在住宅市场、劳动力市场，连制造业也开始出现不小的实质影响，危机在进一步蔓延；信用卡市场、结构性产品和商业票据市场都出现了不小的恐慌，可以预见，美国为挽回疲弱不振的经济，必然推行弱势美元政策，而人民币升值的压力必定加大。因此，在2007年升值10%的幅度上，今年的升值趋势和汇率的波动幅度也将放大。

　　国内因素来看，今年的宏观经济处于全面紧缩之中，投资、信贷以及各种产业政策必然转向从紧并从紧落实，系统的方案措施已经或将要酝酿和出台。从行业看，紧缩必然带来分化，目前看，消费服务、环保、农业、节能、医药是紧缩免疫的行业。因此2008年前三天的主题政策主要是三大对比效应：外部紧缩带来的内需提升；宏观紧缩带来的微观企业的定价权强化；投资品紧缩中的节能减排和消费服务业的估值溢价。从证监会的分类行业指数看，5天内涨幅居前的分别为：地产、社会服务、农林牧渔。

　　庞良永认为，2008年还是以三大主题为主线条，各个子行业如汽车、传媒、旅游、服装、医药和家电等大消费行业，尤其是毛利率提升和有定价转移能力的企业，其中一些企业将受惠于升值带来的成本抵消，国家积极的财政政策也将推动政府主导的内需刺激，尤其是医药和家电行业。此外，金融和地产目前的估值合理，即使在更加严格的调控措施下，此类行业的盈利增长的稳定性也超过普通的制造行业。

　　此外，如矿产和基础化工等价格一直在上升趋势当中，因此在商品上升的周期当中，该类企业会享受到溢价。

　　天治核心成长基金经理助理宣伟认为，流动性的过剩继续支持市场。由于人民币升值的利好刺激，加之巨额外贸顺差，数千亿的热钱源源不断流入中国市场，相当一部分通过各种渠道进入证券市场。过剩的流动性给市场提供了动力。相当一部分行业和公司目前的估值已经处于相对高位，如果未来数年无法保持2006年、2007年的高速增长，市场原先给予的高市盈率可能会大打折扣。在这种情形下，部分存在确定性成长的优质公司将持续被看好。其中，投资标的将更加集中于优势行业的优势公司，以规避宏观调控的系统性风险。

　　上投摩根认为，展望后市，大盘近期仍将震荡上行，中小盘板块或将继续上涨，“八二”现象仍将存续一段时间。在已经发布业绩预告的公司中，不乏前期超跌的优质蓝筹，这些也将是布局2008年投资的最好对象。

　　

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