航空业整合大幕启 一航二航整合方案出台

    近日，中国航空工业第一集团公司（下称“一航”）与中国航空工业第二集团公司（下称“二航”）整合或合并的话题又浮出水面。实际上，有关一航与二航的资产整合，早在去年就有所传闻。

　　然而，1月4日，当本报记者向中国一航新闻办核实此事时，对方却说：“所谓一、二航整合，目前都是传言，还没有真正的方案出台。”

　　针对一二航怎么整合，1月8日，本报记者采访了国防科工委新闻办主任张涛，他说，“这个问题不方便说，还在内部运作。整合方案有了，但国务院总理办公会还要通过。”

　　中国一航与二航如何整合？所包含的上市公司又如何私有化？这桩天字号重组案，让不少专家和投资者都在琢磨合并中可能涉及到的难题。

　　大飞机项目催生了整合？

　　为了引入竞争机制，1999年7月1日，航空工业总公司拆分为航空工业一集团和二集团。一航偏重于军用，二航偏重于民用。

　　据悉，中国一航作为中国的固定翼飞机生产企业，主要承担军用飞机、民用飞机和航空发动机、机载设备、武器火控系统的研制生产与销售，拥有大中型工业企业47家，科研院所31个，直属专业公司及事业单位22个，资产总额1000多亿元。二航主要以研制直升机、运输机、教练机、强击机、通用飞机、无人驾驶飞行器等军民用航空器和相关发动机、机载设备等航空产品为主，同时经营汽车、摩托车、发动机及其它非航空产品，拥有企业、研究院所和其他企事业单位78个。

　　两大航空集团共拥有20家上市公司。一航拥有西飞国际、贵航股份、深圳中航、力源液压等公司，下辖10家A股上市公司和两家H股上市公司；二航拥有哈飞股份、成发科技、东安动力、洪都航空等7家A股上市公司和1家H股公司。同时，一航和二航分别持有中国航空技术进出口总公司、中国航空工业供销总公司50%股份。

　　这段时间，业内对于一、二航整合的声音越来越多。人们普遍认为，一航与二航的整合，有利于集中优势资源，加快发展我国的国防工业。

　　发达国家的经验表明，投入1美元的军工，可以带动5美元的发展经济。2005年，我国国防开支仅占GDP的1.36%，而美国同期却达到3.6%。显然，我国国防投入还没有达到可以拉动国民经济增长的适当水平。

　　此外，据业内人士分析，为参与大飞机项目做准备，这是催生一二航整合的直接原因。

　　1月4日，国资委企业改革与发展研究部部长王志钢，接受了本报记者采访。王志钢认为，“一航与二航的整合，是由历史环境和现实状况所决定的：首先，由于我们要造大飞机，围绕这个产业计划，就应从布局上进行考虑。一航与二航，过去是有分工的，一航偏重军用机，二航偏重民用机。在这样的环境下，中央有了造大飞机的战略考虑，就有了让他们坐下来谈的基础。其次，在造大飞机上，他们还可以借助一二航之外的力量，因为在一二航之外，还有很多大企业都希望能参与到造大飞机的事业上来，这就具备了彼此之间商量的条件。”

　　据中国民用客机市场预测，今后20年内，中国航空运输仍将快速增长，民用飞机市场将不断扩大。到2019年，预计中国客机拥有量将达到1739架，将新增1588架客机，其中大中型喷气客机1294架，而150座级飞机仍是国内航线的主力机队。在新增飞机中，150座级以下的中小型飞机将占机队总数的77%。

　　于是，去年2月，国务院原则批准大型飞机研制重大科技专项正式立项，同意组建大型客机股份公司，尽快开展工作。据中国一航原科技部一位大飞机项目专家介绍，计划成立的大型客机股份有限公司很可能主要负责设计和总装工作，而具体各个部件的制造，则仍然需要国内现有各航空制造企业的配合。

　　此前，一航和二航都明确表示了对于大飞机项目的参与热情。伴随着两大航空制造集团的整合，大飞机项目也提上了日程。

　　据中国国防科工委秘书长黄强1月7日透露，今年全国“两会”召开前，中国大型客机公司将完成组建并挂牌。 预计大型客机公司拟由国务院、地方政府、包括一航与二航的企业集团共同出资组建，承担大型客机和ARJ21支线飞机的研制生产任务。中国大型飞机的研制，将借鉴探月一期工程管理的经验，任命总指挥和总设计师“两总”系统，建立健全项目研制组织管理体系，确保研制工作按计划推进。

　　1+1是大于还是等于2？

　　目前，对一二航的整合，业内流传着三个版本：第一，一航与二航可能在资产上会有相应的整合与合作；第二，把二航旗下的与民机制造相关的业务，例如机载设备等资产并入一航，从而令民机制造的资源更加集中；第三，属于一种大胆的方案，即把两大集团“合而为一”。

　　1月7日，国资委有关部门向本报记者介绍，企业的整合方式一般有三种：一是强强联合式??把两个都很强的集团合成一个集团，然后再对相关业务作些调整，经过整合，达到协同效应，取得1+1=2或者大于2的效果；二是并入式??把弱的企业加进一个强的里面，成为强的里面的一个部门，使之由弱转强；三是拆分式??譬如，有A、B、C三家企业，但现有C企业里面又分了几块业务，把这一块拆下来加入到A里，再把另一块拆下来与B合起来。

　　“我觉得，一航和二航的整合，应该属于第一种??强强联合式。”1月7日，国资委一位相关领导向本报记者如此解释。一航某高层人士也透露，相关方案正在讨论中，“但不排除两大集团合二为一的可能性。”

　　一航与二航应该怎么整合？国资委企业改革与发展研究部部长王志钢认为：“目前，首先，一航、二航需要把军用和民用进行彻底地梳理，然后在专业上进行一下分工，确定哪些干军品，哪些干民品；同时，对军品民品作为主业之外的其他一些行业，逐步进行分离、打包、重组资本市场等等。”

　　在一航与二航的整合上，曾有人主张把军机生产与民机生产分开。究竟是分好，还是合好？王志钢向本报记者表示，“军机与民机分开，恐怕也会存在问题。像美国的波音飞机制造公司，既是民机的大生产商，实际上也是军机的大生产商。看来，合也有合的好处，比如当民机的生产任务不饱满时，军机能不能帮一下民机呢？反过来，当军机生产任务不饱满时，能不能让他们也干一些民机的事情呢？我觉得，像这样经济上调剂起来，可能对企业的整合会更好一点。”

　　据本报记者了解，企业整合的审批程序，一般分三步：首先，企业之间先自己酝酿、自己接触、自己琢磨；接着，他们会征求国资委意见，同意后，再做出整合方案；最后，国资委同意后，再报国务院审批。“目前，一航与二航整合的意向有了，正处于拿方案阶段。”一位国资委相关领导向本报记者透露。

　　如何对上市公司整合？

　　不光像一航、二航这样的一级企业要整合，他们旗下的二级上市公司特别多，涉及面非常广。下一步，他们旗下的这些上市公司应当怎么整合？

　　1月8日，国防科工委新闻办主任张涛对本报记者解释道：“下属公司的整合方案肯定有，但不宜对外说，因为还不到时候。如果说了，对上市公司的股票影响太大。”

　　然而，不少业内人士认为，今后，以资产整合、注资等为主要内容的资产重组，将成为航空板块的一大亮点。

　　光大证券分析师郭国栋认为，目前一航和二航的整合，都将以旗下子公司的整合为主。譬如：洪都航空短期内将增资扩股，未来的惊喜将完全依赖于外包业务的发展以及“猎鹰”高级教练机未来的定单情况；昌河股份)可能将通过资产置换的方式完成整合，即将昌河航空的航空资产置入昌河股份，而将昌河汽车的资产置出并放入到东安动力之中；按照 “专业化整合”的思路，贵航股份很可能成为一航集团的汽车资产整合平台，并像力源液压一样超越贵航集团的范围。

　　长城证券军工行业研究小组也认为，具体到子公司层面，未来一个时期，整合将发生在三类企业当中：1、有一些民品业务龙头企业，将从军工企业剥离或独立出来，有望发展成为民品业务龙头，如一航旗下民机业务的旗舰公司??西飞国际、力源液压；2、有一批兼有军品和民品业务企业，未来有望率先成为参与其他非上市军工企业改制重组的生力军，通过控股或参股改制，进一步壮大军品业务配套生产能力；3、随着将核心军品业务、军品配套业务、民品业务以及其他非主营资产进行分拆和剥离，有的公司有望成为除军品业务之外，进行资产重组与资本运作的平台。

　　由于历史原因，两大航空制造集团除了军品生产外，还涉足汽车及汽车零部件、摩托车等民品制造。但是，随着未来国资委对央企的结构性调整，对于一航和二航而言，发展民用和军用航空产品才是其重任所在。因此，国泰君安最新分析报告认为，未来二航所拥有的汽车、汽车零部件制造、摩托车制造等业务，可能被汽车、摩托车业内实力更强的专业企业吸纳。

　　其实，据本报记者了解，一航与二航的内部整合，早在去年，就已悄然拉开帷幕。

　　去年11月1日，二航下属的洪都航空在连拉三个涨停板之后宣布重大事项停牌；此前，在去年公司股改时股东曾将洪都飞机相关资产注入上市公司。今年1月3日，洪都航空复牌，并拟定向增发不超过7000万A股，筹集资金不超过25亿元，准备筹划整体上市。1月3日、4日，洪都航空又接连拉了两个涨停板。

　　据悉，在对子公司的资产整合上，一航做得更多。

　　近期，一航所属的西飞国际拟定向增发不超过6.6亿A股，纳入大股东飞机制造资产。通过这次增发，一航的民机资产，除了上飞公司之外，基本实现了整体上市；成飞、沈飞相关的民航飞机，国际转包业务制造，也整合进入西飞公司。据模拟计算，西飞国际这次定向增发之后，2007年净利润将比2006年增加6倍左右。

　　截至目前，一航的上市公司中，除西飞国际基本实现整体上市之外，其他四家公司在今年均已公布了资产注入方案，其中中航精机和力源液压的注入工作已经完成，另外两家尚待监管部门的最后批复。一航旗下专事房地产和叶片泵的金城集团，一直在酝酿借壳江苏一家当地企业，目前此事仍处于接洽阶段。一航所属的天虹商场上市，以及发动机业务借S吉生化上市的方案，也已上报证监会待批。

　　

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