拉长投资周期 享受超额溢价

　　⊙山东神光金融研究所 刘海杰

　　当很多人还在探讨大盘何去何从的时候，两市相当多的个股却早已创了新高，2008年开端，注定是个股的天下，指数的涨跌在聪明投资者的眼中早已被淡化。无论是大盘指标股搭台，题材股唱戏，还是二线蓝筹风起云涌，资金大量流入已是不争的事实。

个股的上涨来源于资金推动，而本周一些基本面潜伏着短期利好的公司成为机构哄抢的主要对象。

　　本周二两市大盘一度出现恐慌性杀跌，我们注意到大盘指标股成为指数下跌的推动者，当日尾盘该类个股略微回稳，成功完成了高位洗盘。周三大盘指标股特别是一线蓝筹选择继续回稳并潜伏，而二线蓝筹率先杀个回马枪。盘中机构等主力的这种行为，在很大程度上迷惑了关注上证综指的投资者，事实上，市场最具影响力的沪深300指数早在2007年12月24日实现了对5891点?5702点连线压力带的突破，并在随后2个交易的震荡洗盘中，完成了对所有压力线的有效突破，新年以来的任何一次盘中回落或者日线收阴都是行情空中加油的典型特征，大盘已经进入新的上升通道中。

　　相对估值偏低，短期有利好刺激，这是二线蓝筹加速赶跑的原因。比如厦工股份，公司作为装载机产能最大的上市公司，2008年及以后公司将享受到产能释放，增发项目见效，毛利提高等诸多有利因素，但目前的市值与柳工等同类型个股比，相差甚远。而公司2007年年度业绩大增，已经未来几年业绩高增这些看得见的利好成为机构抢筹的关键因素。类似产能释放或产品涨价的例子还有湖北宜化、建峰化工、南京化纤、大同煤业等等。

　　总之，二线蓝筹中比较容易出机会的群体主要集中建材中厚板为主的钢铁股中，或者农产品种植、养殖类个股中，或者化纤、农药、医药等与价格信息变化相关的个股中。组合投资，拉长持股周期的投资策略则可以享受到该类个股的超额溢价。

　　笔者数据统计显示，截至2008年1月9日，沪深300成份股中股价已创2007年10月中旬新高的个股集中在中小市值个股身上，以奥运题材股、化工、医药、3G、交通运输类个股最为突出，银行股整体上处于前期高点的临界处，而钢铁、煤炭、电力、有色、地产、石油等集中了两市大市值个股的板块依然没有创出新高。显然，目前市场热点无论是题材还是业绩，主要集中在中小市值个股身上，但随着该类股票估值升高，获利盘增大，将会有相当多的资金选择大盘指标股作为避风港。所以，从长远看，大盘股目前正处于最好的战略型建仓阶段。未来指数的加速上涨必将以这些大象起舞为标志。

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