三联商社：全国商界三强 消费升级受益

机构：九鼎德盛
近期市场维持稳中有升格局，个股板块轮翻启动，市场赚钱效应明显。而每年的第一季度都是商业类上市公司的销售旺季，随着春节的日益来临，商业板块将迎来较好的发展机遇，商业连锁板经过短线的清洗浮码后，阶段性上涨仍可期。

三联商社（600898）全国商界三强，经过短线的充分洗盘后重续升势，建议密切关注。

全国商界三强，受益消费升级

公司仅次于苏宁电器、国美电器而成为我国家电连锁业的第三大巨头，拥有200家连锁店,与此同时,公司投入巨资建立起“商家驱动,产销联盟”的运作模式,可以实现连锁经营、电子商务和现代物流的有机结合，未来发展前景较好。公司销售收入连续多年位居山东省商业第一，在济南市场占有率高达70%，规模和区域优势明显，并跻身全国商界三强。近年来三联商社在加强主营业务的同时还建立三联家电网上商城，发展迅猛，目前已拥有超过30万的注册会员，销售收入突破1.5亿元。

随着我国经济的持续增长，居民的生活水平日益提高，人们的消费观念也在改变，消费升级正全面改变普通百姓生活方式，近些年来，消费结构升级趋势已经非常明显，从温饱到小康再到享受的消费阶段变化，给相关子行业带来了巨大的发展机遇。 与此同时，目前国家加大对宏观调控的力度，要求各行业要具备可持续发展能力，对应的投资需求增长会控制在一定程度之内。随着整个宏观经济政策的转变，特别是投资拉动型经济逐步被消费拉动型经济所取代，启动消费拉动经济成为未来宏观经济政策的一个重要方向，消费升级题材将越来越得到以基金为首的机构的关注。此外，由于新休假制度的修改，五一长假被取消，而原本打算五一出行的人们开始改变行程，普遍预计今年春节长假将引来外出旅游度假、探亲将迎来高潮，假日经济效应显现，商业连锁将进入销售旺季，将对其股价形成有效的刺激。

大股东实力雄厚

三联集团是山东省政府重点培植的八大企业集团之一，目前已涉足房地产、商贸、电子信息、旅游、投资银行、传媒等六大产业领域，注册资本达20亿元，净资产32.5亿元，实力雄厚。公司经过重组后，三联集团注入公司的核心经营性资产是其全资企业三联商社，该商社注册资金4亿元，在山东省及周边地区拥有180多家家电连锁店，2000年、2001年、2002年公司销售额连续三年位居全国家电专业店第一位，被称为“中国家电第一店”。

另外，公司还具有商业地产土地增值的概念，公司在山东拥有14家家电直营店和近100家特许经营店，在全国共布建连锁店面254家，200多家维修站，总营业面积超过19万平方米，随着房地产价格的持续走强，公司的商业地产的增值空间较大。

二级市场上，该股股改后一直在大箱体内运行，经过近半年的持续调整后，后在年线区域获得支撑，股价开始酝酿强势补涨行情。近期该股在突破前期高点后进行回抽确认，盘中调整较为充分，短线在惯性下探后被迅速拉起，后市有望结束调整，继续向上拓展空间，建议密切关注。（朱慧玲）

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