□本报记者 贺辉红
近期,市场注意力开始转向2007年报和2008年一季报业绩超预期的行业和上市公司,但有分析人士指出,不能仅仅关注业绩的超预期,更应该关注经济数据的超预期。两个“超预期”概念开始引发市场分歧,加之外围股市震荡不断,近期市场或以持续震荡为主。
三、四月份将是07年年报集中披露期,而股市一般会提前两至三周反映。从业绩预报情况看,数据显示,截至1月10日,共有634家上市公司发布了2007年的业绩预告,业绩预增比重达一半以上;业绩向好的占比为四分之三。分析人士认为,股权分置改革之后,上市公司有业绩释放的动力,在这一情况下,业绩预告往往会低于实际值,以带给投资者意外惊喜。以07年中报业绩为例,在业绩预增的上市公司中,大部分的实际业绩与预告值相符,但仍有23%的上市公司实际业绩好于预告业绩,而低于预告的仅13%,因此07年实际业绩情况好于预告业绩的概率较大。
虽然诸多专业人士认为业绩超预期将引发A股上涨,但也是建立在一个前提之上的,即宏观经济数据乐观且信贷控制压力缓解。事实上,超预期的经济数据已经出现。
首先,12月人民币贷款增加485亿元,同比少增1720亿元,从贷款结构来看有些令人意外,12月新增居民户贷款仅有15.7亿元,占新增贷款比重的3.3%,居民短期贷款下降365亿。而来自市场的消息称,目前信贷控制并没有如市场所预期的在一季度“出现松动”,而是一如既往的严厉,目前部分银行正在为信贷额度而努力。分析人士认为,央行的紧缩决心很大,因而08年初的信贷可能不会太宽松,从而对投资反弹的力度不能报太高预期。
其次,传统的圣诞本应是出口旺季,但这一现象并未出现,12月份对欧盟和美国出口双双出现下滑,尤其是对美国的出口从11月的11.9%下滑到12月的6.8%,下滑幅度之大远超市场预期,今年一季度出口增速再度放缓几成定局。在我国经济还未完成转型之前,出口增速的大幅放缓所带来的影响不可小视。
有分析测算,如果美国GDP下降1个百分点,对美国出口将下降6.2个百分点,出口总额下降1.2个百分点。按此计算,如果美国经济增速下降至1%,则对美国出口增速仍达16%,而我国第四季度增速仅10.7%,这说明目前出口已经提前反映了美国经济衰退的可能。不过亦有分析指出,对欧盟出口增速的变化仍值得关注,因为欧盟的贸易顺差基本来自美国,美国经济的下滑将拖累欧洲经济的增长,并影响到中国对欧盟的出口。
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