中国银行股并不昂贵--08年银行运行趋势

同成熟市场相比，无论是市净率还是市盈率指标，A股银行股的估值水平明显高于发达市场，成熟市场的银行股普遍估值为15倍PE及2倍PB左右。但从中长期来看，我国良好的经济增长和企业经营环境，使银行业未来仍会保持快速的盈利增长，PEG指标明显优于汇丰等国际优秀银行，目前相对较高的估值完全有望通过未来几年的高增长来化解。

　　从行业发展来看，利率自由化是趋势，并会缩小商业银行的利差。但我们判断，未来5年内人民币的利率自由化都难以实施。这主要是考虑到中国的大部分银行（主要是国有银行）实际上走出困境的时间其实才只有短短的几年，农业银行等问题的解决也需要一个较好的政策环境和经营环境。

　　
　　因此，我们认为，中国银行业的利差水平未来若干年仍会处于政策保护之中，具有特许经营权的溢价，这也是同成熟市场银行股的重要区别。

　　
　　另外，就目前A股内部结构来看，钢铁和银行是目前估值最低的品种，相对于钢铁行业，我们认为，银行股的投资安全边际更高。（胡建军） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。