国金证券：国统股份 PCCP 行业高速增长的受益者

　　PCCP行业在中国处于快速增长的起步阶段，而仅从公司跟踪目前已经立项的水利、输水项目工程来看，2007年～2009年，PCCP需求总量将达到4761公里，对应的金额约120亿元左右，平均每年PCCP标准管需求量为1,587公里，相对于2006年600公里产量的基数，有巨大的增长空间。

　　根据中国混凝土与水泥制品协会统计，2006年国统股份生产各类管径PCCP70.95公里，全国共生产各类管径PCCP600公里，公司市场占有率约为11.83%，在行业市场中综合排名第二位，行业领先地位比较突出。

　　从近几年的营收和利润数据来看，公司目前处于基本滞涨的状态：2005～2006年营收分别增长-7.2%、11.6％；净利润分别增长3.53%、14.32%。产销量一直停滞不前是影响收入和利润增长的关键原因。

　　公司此次募集资金将新增80公里的PCCP产品，产能增加幅度达到67％，我们认为，发行上市是公司未来快速增长的起点和良好契机。

　　我们预计2007～2009年营业收入分别为256、358、543百万元；净利润分别为28、39、64百万元；EPS分别为0.460、0.481、0.801元/股(2008、2009年系摊薄后EPS)。

　　由于国内尚无生产PCCP产品的上市公司，根据我们后文对行业和公司产能扩张速度的分析，我们认为国统股份未来成长性良好，2007～2009年年均50％以上的净利润增长速度，我们给予国统股份的合理价位为19.24～24.03元，相当于2008年40倍PE和2009年30倍PE。 (来源：国金证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。