海通证券：短期A股运行趋势仍不乐观

　　宏观财经要闻

　　?2007 年全国实际使用外资金额826.58 亿美元

　　?国家发改委报告：上月国际粮价创10 年历史新高

　　国家发改委近日发布的一份报告称2007年12月份，国际市场小麦价格在上月高位回落之后又大幅度上升，玉米、大米、大豆价格加速上升，均创近10 年来历史新高。

　　点评：去年以来，我国猪肉等重要副食品价格上涨明显。食用油价格上涨，主要是由于国内的大豆等油料作物播种面积和产量下降

　　，而且我国食用油的对外依存度高，国际市场油料油脂价格大幅上涨，使进口食用油的价格平均提高了58％。随着各项政策措施的进一步落实，目前全国生猪生产逐步恢复，生猪存栏上升，母猪补栏增加，规模养猪发展加快，市场供应量已与去年同期基本持平。但是，由于受饲料价格、运输费用、人工成本、饲养周期、季节消费等因素影响，猪肉价格仍将高位运行，食用油等其他副食品价格也存在一定上涨压力。

　　?上海海关年减免税近130 亿 同比增长6

　　%市场动态

　　?短期A 股运行趋势仍不乐观

　　在海外股票市场短期普遍继续走弱的大背景下，A股市场周一再度出现暴跌行情，上证综合指数与深证成份指数当日收盘跌幅都超过5%，沪深300指数当日收盘跌幅也接近5%，达4.96%。截至收盘时，两市个股股价下跌家数与上涨家数的比例接近9：1，市场恐慌性的普跌特征比较明显。

　　对于后市市场运行趋势而言，我们认为，海外股票市场运行趋势已成为决定短期A股运行趋势的关键性因素；与此同时，尽管我们对A股市场2007年全年业绩、以及2008年业绩增速继续持乐观预期，但考虑到目前A 股市场总体估值水平不低（沪深300 指数21日收盘的动态PE为，34.9倍），因此，在目前海外股票市场普遍走弱的大背景下，期望A股公司业绩超预期增长来消除投资者恐慌情绪可能并不现实。总体上，我们继续对短期A股运行趋势持谨慎态度，预计上证综合指数前期在4778点附近构筑的低点可能面临第三次考验。

　　行业公司

　　?上海航空2007 年度业绩预亏

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　　基金、债券和衍生产品

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