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南京医药 四大引擎驱动成长

  南京医药主营医药流通,是集信息、物流、产品供应、终端服务于一体的渠道供应商。民族证券研究员认为,公司具备良好的发展前景和预期,给予“增持”的长期投资评级。

  目前医药流通业占到南京医药营业收入的95%以上。
公司业态模式丰富,包括药房托管、药品纯销、现销快配、零售连锁、工业等多种形式,具有强大的药品分销及配送能力。其中,药房托管是公司的创新盈利模式,可以增加商业企业对上游制造企业的议价能力,同时将医院灰色收入阳光化,但该种模式的拓展需要当地政府的支持和配合。此项业务毛利率达10%,高于普通纯销7%的水平。

  在药房托管、现销快配、零售连锁等创新业务的发展下,公司近三年来期间费率持续下降,盈利能力大幅增强,反映“三集化”供应链管理卓有成效,随着一系列改革的深入进行,公司已进入一个良性的发展轨道。

  公司未来盈利的增长点将来自于四个方面:OEM模式在销售占比重的提高、自有品牌销售比率的增大、内部资源的进一步整合优化、以及增发项目带来的物流效率和终端零售能力的提升。其中,OEM模式将成为未来盈利增长的最大看点,毛利率20%,目前销售占比不到1%,最终将发展为销售占比20%。(记者王子芳整理)

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(责任编辑:单秀巧)

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