红豆股份：资产注入与整合提升估值水平

　　国泰君安

　　●2007年末公司公告，发行股份购买资产预案，大股东红豆集团以持有的服装类公司股权及相关的土地，房屋等资产认购公司非公开发行股份，资产预估值8.3亿元。发行价格每股8.3元，发行数量拟定为1亿股。

　　●公司此次通过向大股东红豆集团定向发行股份的方式，将集团服装类资产全部注入上市公司，发行后红豆集团的持股比例将由原来的46.95%上升到56.94%。我们认为，此次资产注入对公司的影响是积极且正面的。初步预测，资产注入给公司08年带来13亿的销售收入和7500万归属于母公司所有者的净利润。资产注入后，公司将成为国内服装类产品最为齐全的上市公司。公司下一步将对注入的服装资产及销售渠道进行有效整合，业绩将得到显著提升。考虑增发摊薄因素，预计公司07、08、09年EPS分别为0.23元、0.35元和0.43元。建议“增持”。

　　
　　
　　
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