山东海化置换集团资产提高盈利能力

■公告点评

　　山东海化

　　
　　置换集团资产提高盈利能力

　　
　　
　　
　　事件：山东海化（000822）公告，公司拟以持有的山东海化魁星化工有限公司98%的股权，与控股股东山东海化集团有限公司持有的山东海化羊口盐场有限公司100%的股权进行置换。由于魁星化工净资产较小，因此，山东海化需另外支付山东海化集团现金约3.17亿元。

　　
　　点评：公司的纯碱和氯碱业务原料均为原盐，因此公司每年采购原盐和集团的关联交易高达2.3亿元，此次置换后此项关联交易将不再发生。因此，资产置换后，不但可以减少上市公司的亏损，而且公司能够真正形成盐碱一体化的生产体系。

　　
　　资产置换将显著提高盈利能力。置换出去魁星化工后，预计减亏将增加公司的每股收益约0.10元左右。虽然羊口盐场2007年的净利润仅为600余万元，但是形成一体化产业链后，原盐的成本已经内生化，考虑到原盐价格处于触底回升阶段，盐场的注入使得公司的原盐成本锁定，将提高公司的盈利能力。

　　
　　纯碱行业处于景气之中。纯碱行业供不应求的局面依然维持，行业处于景气周期之中。近期纯碱价格屡创新高，价格提升幅度也明显加快，目前企业的出厂价格在1750元/吨左右。由于产能投放有限，需求旺盛，我们预计纯碱价格在2008年还有较大幅度的上涨。（安信证券刘军）

　　
　　
　　
　　
　　
　　贵州茅台

　　
　　酒价有望继续上调

　　
　　
　　
　　事件：贵州茅台（600519）决定自2008年1月11日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次价格调整将会对公司全年经营业绩产生一定的影响。

　　
　　点评：本次茅台出厂价格平均上调20%，提价幅度基本符合我们的预期，存在继续提价的可能。从贵州茅台历年的提价策略看，下次提价的预期将在2009年初。但是提价的时间快于市场预期。我们认为主要原因有两个：一是市场目前的一批价格和专卖店价格实际上已经远高于指导价格，价格指导的作用已经丧失；二是市场非常缺货，供需缺口过大，给其他企业更多机会。本次提价后将在新的市场价格上减少供需矛盾，在更高的价格上巩固茅台酒“国酒”的地位。

　　
　　经销商预计提价以后市场价格将继续上扬。根据与经销商的沟通，他们认为本次提价后茅台的零售市场价格将可能进一步攀升到800元左右。贵州茅台业绩的稳定增长的预期使公司成为市场上涨幅最稳定的公司之一，我们预计贵州茅台2007、2008、2009年EPS分别为2.40元、3.80元、5.08元，随着公司出厂价格的继续上调，仍存在业绩超预期的可能。（国泰君安胡春霞）

　　
　　
　　
　　
　　
　　冠豪高新

　　
　　成本上升盈利下降

　　
　　
　　
　　事件：冠豪高新（600433）对2007年公司业绩进行了预警公告，经公司财务部初步测算，预计公司2007年度净利润与去年同期相比下降50%以上。

　　
　　点评：造成公司业绩大幅下降的主要原因有：首先，在2007年，造纸行业原材料价格出现了不同程度的上涨，特别是原纸、化工料、运输、燃料油等出现了上涨，造成公司生产经营成本增加。

　　
　　其次，在2007年，国家出口退税政策调整，取消了对小卷热敏纸13%的出口退税，美国对来自中国的低克重热敏纸提起反倾销和反补贴调查，公司出口业务受阻，国内热敏纸厂家产能投放大幅增加，造成国内市场上热敏纸的竞争异常激烈，导致公司销售收入下降和销售毛利率降低。

　　
　　最后，由于在2007年3月份公司对一号生产线和二号生产线进行了停机改造，导致了公司机器设备整体利用率降低，产品产销量减少，影响了公司的盈利能力。（中原证券朱嘉）

　　
　　（本报见习记者孙晶晶整理） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。