２００８全球股市更动荡 最看好俄罗斯

　　一场席卷全球的风暴过后，欧洲的政策制定者将原因归咎于美国的经济和财政政策。其他各地的股市则跟在美国的后面坐上过山车。欧盟货币事务专员华金?阿尔穆尼亚在接受《金融时报》采访时表示：“（市场动荡的）主要原因是美国经济衰退的风险。

这不是全球性经济衰退，而是美国经济衰退。”他在布鲁塞尔作上述表示之际，美联储宣布紧急降息７５个基点。但欧洲的政策制定者认为，欧洲央行无需效仿如此之大的动作。阿尔穆尼亚指出，欧洲经济拥有“坚实、出色的基本面”。“我们拥有经常账户盈余。我们的储蓄水平可以满足投资需要。我们的财政状况有了巨大改善。更重要的是，我们的金融体系中没有次级抵押贷款。”

　　尽管自去年夏天开始爆发的次贷危机，令全球金融市场动荡加剧，但纵观２００７年全球股市，大部分股票市场仍有不俗的表现，尤其是中国、印度、俄罗斯等新兴市场股市更出现了大幅上涨。进入２００８年以后，全球股市的未来走势如何？哪些国家将成为新一年里最佳的投资市场？１月２３日，知名投行瑞银全球新兴市场股票策略主管Ｏｕｓｓａｍａ Ｈｉｍａｎｉ在瑞银大中华研讨会期间，对这些备受全球投资者关注的话题予以解读。

　　Ｏｕｓｓａｍａ表示， 受美国次贷危机的影响，２００８年美国经济可能陷入衰退，而新兴市场国家增长也面临放缓的影响。但从股市来看，２００８年新兴市场股市可能与欧美市场脱钩，受其影响有限。这主要是因为，过去几个月来，新兴市场国家之间贸易额迅猛增长，为新兴市场提供了经济发展的基础，有别于以往依赖于成熟国家的出口驱动型经济。

　　Ｏｕｓｓａｍａ警告，欧洲经济放缓对新兴市场的影响，可能比美国更大。他表示，尽管目前市场上更多经济学家和分析师关注美国经济的发展状况，但事实上，欧洲出口市场比美国出口市场更加重要，人们还未充分意识到欧洲放缓对新兴市场的危害。此外，２００８年新兴市场还面临成本上升的压力，通胀率维持在较高区间并呈逐步上升趋势。

　　对２００８年全球股市的走势，Ｏｕｓｓａｍａ不像其他经济学家那么乐观。他认为，全球经济放缓之下，公司无法取得更高利润率，充其量与去年持平，预计２００８年新兴市场国家上市公司的净收入增长率在１０％到１２％之间，而不是之前分析师普遍预计的１９％，而新兴市场股市回报率预计在１０％到１５％的水平，远远低于去年３０％的水平，甚至可能进一步下降。

　　哪些国家将成为全球表现最佳的投资市场？Ｏｕｓｓａｍａ认为，新兴市场国家和成熟市场国家的投资回报将处于相当水平，同时他非常看好俄罗斯和东欧等新兴市场。“俄罗斯市场受海外经济发展影响程度非常低，只要油价保持在比较高的水平，即高于５０美元，俄罗斯经济就具有强大的成长生命力。”

　　在Ａ股市场方面，Ｏｕｓｓａｍａ 认为，“相对全球其他新兴市场而言，Ａ股市场估值较高，同时不容忽视的一个问题是，人民币正面临升值。”

　　

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　　美林证券全球股市研究计量部首席投资策略师1月２２日预计，今年证券市场的波动性将继续增强，并将扩展到更为广泛的金融市场中。

　　美林证券全球股市研究计量部首席投资策略师理查德?伯恩斯坦在道琼斯公司主办的２００８年全球经济展望讨论会上说，判断波动性增强的依据主要有3个：

　　一是２００８年世界经济增长缓慢，美林预测今年８０％的经济体增速减缓；二是货币政策具有滞后性；三是股市领涨板块的表现令人失望。

　　从２００７年第三季度财报来看，由于美元疲软、商品价格高涨，以金融、原材料、能源为首的领涨板块表现不佳。

　　波动性增强表明市场上领涨的品种将会有所改变。伯恩斯坦认为，比较保守、投机性小的品种将会在未来领涨。

　　

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