A股短痛后阵痛？揭露基金增仓股新龙头

　　我们该如何面对暴跌

　　本周沪深两市受到美国次级债危机、周边股市大跌、中国平安巨额再融资等因素的影响连续暴跌，两天就大跌620点，跌幅高达12%。这样的跌势即使在前几年的熊市中都是罕见的，这对于已习惯于牛市行情的广大投资者尤其是近两年才入市的新股民可以说面临着很大的心理压力。有的媒体也是推波助澜，用“毁灭性的金融危机”这样的字眼渲染恐慌气氛。虽然次级债危机爆发在美国，但美国股市的跌幅相对较为理性，反而是受间接影响的亚太股市风声鹤唳、跌幅巨大、损失惨重。这说明了我们股市和多数投资者的不成熟和非理性。在恐慌性的心理作用下，投资者不计成本地抛售股票，从而加剧了市场恐慌气氛的蔓延，跌势也是愈加凶猛。那么，投资者应该如何面对这种非理性暴跌？如何才能捍卫自己的投资利益免遭暴跌的无情吞噬呢？

　　首先，要始终将选好股放在自己投资活动的首位，对于不熟悉或不适合自己操作风格的投资品种和个股敬而远之。经营规范、持续成长性好的股票如云南白药、贵州茅台、招商银行、万科A等即使在前几年的大熊市中以较高价格买入暂时套牢，只要耐心持有几年也是能获利的，反之一些一度暴炒的绩差题材股即使在这两年的大牛市中也无法解套。这生动地表明了“好股是套不牢的”这一道理，持有好股的投资者也完全可以在暴跌中泰然处之。有的投资者还盲目参与权证等高风险品种的操作，忙得不亦乐乎，但在未做好风险控制的情况下，遇到市场大幅波动往往亏损累累。甚至听说有投资者在不知道认沽权证最终要归零的情况下却敢于重仓持有，最后落得个辛苦钱瞬间化为乌有的悲惨结局。以后若股指期货推出，个人投资者参与前一定要三思而后行。

　　其次，追涨杀跌始终是投资活动的大忌，它会造成股民投资心态趋于恶化，尤其是暴跌和震荡之际往往会造成投资者实际亏损迅速增加。非理性暴跌就像夏天的雷阵雨，来势汹汹却难以持久，一旦雨过天晴，股市会重新回到正常轨道，而股民的实际亏损却很难复原。笔者认为，本周的暴跌并不是熊市来临的前奏，只是牛市中的一段插曲，投资者可以以静制动，耐心等待股市生机的恢复。再过一段时间回过头来看，也许暴跌并不是那么糟糕，就如现在回头去看“5?30”那样，可能不少投资者的资金量不知不觉中已有长足的提高。

　　最后，投资者要学会空仓，在对盘面感觉不好或无法找出好的投资品种或买入时机时，控制住自己的入市欲望是股民的必修课。想当初，很多人都嘲笑巴菲特抛售中国石油少赚了多少钱，近期又讽刺赵丹阳将旗下私募基金清盘是“穷途末日”，但理性和价值投资是符合长远利益的，你要在股市中生存得更久，适时收手和学会空仓无疑是应该具备的素质，也能有效规避潜在的暴跌风险。(石长军)

　　短痛是否换来转机：三大因素决定A股走向

　　受到美联储紧急降息刺激，周三亚洲股市出现整体大幅上扬。沪深股市也出现反弹，沪指重新收复4700点整数大关。但A股市场成交量小幅萎缩显示出追涨力量仍然相对不足，这表明目前市场谨慎心态显然占据上风。市场在经历如此剧烈的短痛之后能否换来真正转机，还要看以下三方面因素共同作用的结果。

　　一、牵动A股神经的美国经济走向

　　1月15日美国商务部公布最新的经济数据显示，去年12月份美国商品零售额下降了0.4%，为近6个月来的最大降幅。1月17日，美国商务部公布的住宅开工统计数据显示，2007年美国住宅和公寓开工数量为135.3万套，同比下降24.8%，是1980年以外的第二大降幅。业界有关美国经济濒临衰退的预期再度展开。本周二晚间，美联储宣布紧急降息75基点，将联邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%。据统计，75基点是美国自1984年10月以来的单次最大降息幅度。然而其效用仍有待观察。

　　尽管美国次级债危机从根本上对相对封闭的国内经济产生影响的程度有限，但从近期表现来看，在消息面处于真空状态时，A股走势已经成为全球股市的“影子市场”。如此一来似乎只有等看到美国经济能有效恢复的预期之后，A股市场才能再度走出单边上涨的行情。

　　二、技术面显示中期调整有可能延长

　　A股市场本身的技术面也显示，本轮调整有可能延续较长时间。本轮行情自6124点调整以来，单边调整至4778点和4812点后形成双底形态，绝对跌幅超过20%；而后产生了一轮缓慢的反弹行情，但由于没有大盘权重股的支持，这轮反弹最终夭折，并形成楔型形态并破位4778点的前期最低。从下跌的量度跌幅分析，大盘的下档支撑位应该在前期中级调整高点4335点附近；且该位置附近是年线位置，具有较强的支撑。不过，考虑到本轮行情下跌与全球股市联动性密切，如果周边市场不能有效止跌，则下跌幅度将更大，在做空情绪的宣泄下，不排除指数在4000点附近才能有效反弹。由于本轮行情的绝对跌幅早已超过一般中期调整15%-20%的上限，因此从调整性质来看属于牛市行情的阶段性结束标志。从调整的时间来看，自10月16日以来，调整时间已经超过了牛市中期调整两个月的经验值，但考虑到目前宏观面、周边市场等存在的诸多不确定因素，其调整时间不排除将超过五个月的可能。

　　三、中国平安已成为后市重要看点

　　1月21日，媒体披露了中国平安的再融资计划。拟增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。两者相加，其融资规模接近1600亿元，可能成为A股市场历史最大的融资行动。目前中国A股最大规模的IPO?中国石油和中国神华，其融资额分别是668亿元和665.8亿元，加起来也远远未达到中国平安1600亿元的规模。在消息公布的当天，便是A股市场暴跌的开始。可以说，在周边市场动荡不安，A股市场反弹乏力的敏感时期，中国平安的再融资方案成为压垮骆驼的最后一根稻草。中国平安尽管成为本轮暴跌行情的“罪魁祸首”，但其未来的一系列动作将成为市场重要的引导信号：一、其再融资计划能否顺利通过？如果顺利通过，会不会有更多的大公司效仿？二、3月初是中国平安限售流通股解禁的日子，对于超过现有流通股两倍的限售量，股价能否承受？其估值水平如果大幅下降，将对现有大盘权重蓝筹股的估值体系形成冲击？这些都成为未来市场的重要看点。(西南证券罗栗)

　　反弹动能不足后市仍需谨慎

　　经过了连续暴跌后，周三市场终于在周边市场强劲回暖的带动下大幅反弹，其中沪指重新收复4700点整数大关。尽管昨天大盘出现强劲反弹态势，但从市场的表现看，沪指3.14%的涨幅还不及前日失地的一半，技术性反弹的特征仍然较为明显，而成交量的萎缩也使得市场持续反弹动能不足。尤其令投资者关注的是，权重股整体表现较差制约了大盘的上涨空间，典型的如中国石油、工商银行、中国平安等。事实上本轮市场大幅调整和权重股的持续弱势表现不无关系，显然市场的最终稳定还需要权重股板块的有效企稳。在该板块走势仍然不稳的情况下，寄希望市场就此重新展开一波新的上攻行情显然不够现实。

　　而从引发A股市场大幅动荡的周边市场后市表现看，随着美国经济的下滑和失业率上升，加之房地产价格持续下跌和通胀继续上升，美国个人和企业信贷状况出现进一步恶化。投资者对美国政府提出的规模1,500亿美元的一揽子财政刺激计划缺乏信心，而在次贷危机集中爆发、金融信心受到重大打击的情况下，美联储宣布紧急降息75个基点本身就说明了事态的严重性。一旦次贷危机变成全面信贷危机，其对美国经济的打击将是严重的经济衰退。从全球市场的角度看，美国经济的衰退使得国内经济很难不受影响，而证券市场独善其身的局面更是难以维持，因此在经过了技术性反弹后，未来A股市场仍有反复的可能。

　　因此，尽管市场反弹如期而至，但经过了前期的大幅杀跌后，投资者谨慎心态有增无减，而成交量的萎缩也使得投资者对反弹持续性的分歧加大。与此同时，市场在超跌反弹后，个股结构性分化将继续演绎。在这样的背景下，采取防御性的策略不失为相对明智的投资取向，而持仓比重和持股结构仍然是投资者要考虑的主要因素。需要提醒的是，随着2007年年报披露已经拉开了帷幕，基于年报行情的绩优预增、大比例分红的优质成长股仍将得到市场认可，而对于一些主题性投资的品种则要把握投资的节奏。(武汉新兰德余凯)

　　风雨之后基金增仓股中有望出现领涨新龙头

　　近日市场连续暴跌，不少基金去年四季度增仓股和新开仓股虽也难逃下跌厄运，但其抗跌领涨特性在这两天行情中有不同程度显露。风雨之后，这批股票很有可能成为下轮行情主流热点或领涨新龙头。投资者应及时跟随主流资金采取精选个股、优化持仓结构，把握泥沙俱下中被错杀的机构核心品种的投资机会。

　　减持强周期性行业

　　58家基金管理公司旗下345只基金的四季度季报全部披露完毕。345只基金的平均股票仓位降至78.42%，较上一期降低1.27个百分点，基金公司持有股票数减少，收缩战线明显，这是基金在最近一年中首次主动减仓。行业布局方面，基金在四季度出现较大的风格变动。金融保险、采掘业、食品饮料、石油化工和信息技术成为基金的新宠。而2007年不断遭遇基金减持的食品饮料股，在四季度重新获得基金青睐。值得关注的是信息技术行业，以230亿元的增加额冲进前十，增持中国联通和中兴通讯明显。此外，2007年股价表现充分的证券、保险等牛股遭到减持，紧缩性货币政策与上市公司业绩增长放缓已成为共识，周期性行业的金属非金属出现比较明显的逢高减持，基金持有市值下降了616亿元。煤炭和房地产业也遭遇较大抛售，房地产业的基金持股市值降低了200亿元。

　　增持通胀受益品种

　　四季报显示，基金的投资主线集中于受益于内需增长、受益于人民币升值的行业与公司。定价能力强、成本向下游传导能力强的“长期温和通胀受益”行业，如信息服务、医药、食品饮料、商业、家电、旅游、航空行业受到推崇。

　　由于2008年的物价走向，上半年食品和农产品价格拉动物价上涨的态势仍将持续，但幅度将有所趋缓。下半年非食品拉动力将有所提升，要素价格的扭曲严重到一定程度会推动相应定价机制的适时调整，包括电价、水价、气价、油价等等。随着资源要素价格改革开始加快，成本向最终产品价格传递，会构成现实的物价上涨压力。在全球性通胀的背景下，机构四季度关注有定价能力和垄断性行业中的机会，增持受益价格上涨的农业板块、食品饮料、化肥和化工板块。同时基金四季报显示，重视防御性和成长性兼具的有自主定价权的特色原料药、品牌中药的投资机会。

　　值得关注的是，一些中小盘股票逐渐成为基金第一重仓股，部分基金公司新增重仓股中出现上海家化、丽珠集团和嘉宝集团等冷门股票。四季度的基金新增重仓股中深圳中小板系列股票开始增加，如荣盛发展、思源电器等。

　　布局风格变化明显

　　去年四季度，基金主动抛弃股价透支未来业绩的高估值品种，选择风险释放充分、未来高成长而目前估值偏低以及内在价值对股价有支撑的品种，选择行业前景好、持续盈利能力强、拥有垄断资源、长周期、行业地位突出、独一无二的龙头公司；关注那些能充分分享中国经济增长的部分，受国家宏观调控影响不大和充分体现中国经济发展和奥运经济受益行业；消费等以内需为主、资产注入与整体上市和节能减排等投资主题值得关注；关注资产注入题材尤其是军工、电力、机械、汽车和铁路、环保、节能等行业整合和资产注入所带来的价值投资。安全边际较高和能够持续保持业绩高增长的行业龙头如中兴通讯、盐湖钾肥以及细分龙头如中材科技、福耀玻璃等可关注。 (来源：中国经济网) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。