安信证券：从07年数据看债券市场

　　今日焦点

　　：

　　?行业评论 钢铁：日均钢产量连续第三个月环比下滑

　　?公司评论 国电南瑞(600406)：年报点评

　　?公司评论 中国太保(601601)：2007年度业绩预增公告点评

　　?公司评论 新华医疗(600587)： 2008年开始起跑

　　?公司评论 健康元(600380)：新的酶法7-ACA支柱产业 赢利前景乐观

　　?公司评论 中兴通讯(000063)：发布可分离债发行公告

　　?公司评论 兴业银行(601166)：座谈会摘要

　　?债券评论 从07年数据看债券

　　市场

　　24 日上午，国家统计局公布了2007 年宏观经济数据，从数据分析08 年债券市场，我们判断如下：1、07年CPI上涨4.8％，其中12月份上涨6.5％，通货膨胀压力继续加大。具体看，2007年前三季度价格上涨的压力主要来自于劳动力成本快速上升，超过了非制造部门的劳动生产效率的增长，表现为第三产业价格指数加速上升的局面。4季度，在劳动力成本继续加速上升推高通涨的同时，我们注意到，制造部门的价格也开始明显上涨，其中，工业品出厂价格当季同比上涨4.4％，较三季度大幅度上涨了1.9个百分点，结合当季我国进口增速明显抬升，企业盈利能力进一步增强等数据看，这表明我国制造部门供不应求的局面可能正在出现，考虑到供应能力将继续放缓，预计这种供不应求的局面将延续。

　　2、受劳动力成本上升和制造部门供不应求双重冲击，再考虑到07 年CPI 上半年低基数的原因，我们判断08年上半年CPI平均涨幅可能达6.5?7.0％，通货膨胀压力进一步加大，这将加大商业银行信贷控制的力度和持续时间，从一些传闻看，08年1月信贷投放仍没有松动的迹象，信贷的被迫收紧将使得商业银行将更多的资金配置债券市场，从需求上推动债市形成趋势性上涨，这也是1月份债市持续上涨的主要动力。

　　3、考虑到上半年持续的通涨压力，预计1季度甚至上半年信贷调控都可能继续从紧，这将从资金面上推动债市继续上涨。同时，通涨压力的进一步凸现，央行可能采取包括加息、央票发行和存款准备金率上调等货币政策，这将在一定程度上压制债市的上涨，但资金面才是决定我国债券市场涨跌的关键因素，我们维持上半年债市将趋势性上涨的判断。从收益率曲线角度看，考虑到央行货币政策主要影响到短端收益率，我们认为未来一段时间收益率曲线将继续呈现平坦化下行的走势。

　　?债券评论 中远航运（600428）分离交易可转债投资价值分析

　　?基金评论 股票与混合型基金仓位较为平稳，看重消费内需，投资拉动型行业

　　?市场动态 A股走势：风格重新转向中小市值

　　?市场动态 港股走势：恒指跌550点 高低波幅逾1400点

　　财经要闻：

　　?（要闻）交易员违规炒期指/法兴劲蚀561亿

　　?（要闻）巨亏关键：管理员变交易员

　　?（要闻）《?望》周刊：一季度CPI料涨6.7

　　%

　　?（要闻）07年中国并购额1400亿美元

　　?（消费）中国成为第二大奢侈品消费国

　　?（化工）河南纯碱运输受大雪影响

　　?（H股）中移动望尽快A股上市

　　?（H股）网通将回归A股

　　?（航空）沪欲争大飞机项目落户

　　?（航空）中国机场将改革收费办法 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。