从巴林倒闭到兴业危机

　　一名普通的交易员，从事的是最基本的股指期货交易。在今天看似平常的二者，如果置操作规范和风险防范于不顾，再加上对行情走势判断失误，会酿成怎样的后果？法国兴业银行交易员热罗姆?凯维埃尔，为我们演绎了金融业这一高风险行业的深刻内涵。

　　法国第二大银行法国兴业银行首席执行官丹尼尔?布东在1月24日举行的新闻发布会上说，该行一名交易员从2007年上半年开始，在上级不知情的情况下从事违规交易，交易类型为衍生品市场中最基本的股指期货。根据银行管理层的说法，截至2007年年底，这位名叫热罗姆?凯维埃尔的交易员预期市场会下跌，因此一直大手笔做空市场。从今年开始，凯维埃尔突然反手做多，豪赌市场会出现上涨。然而，欧洲市场今年年初以来的大跌使账户出现巨额亏损，最终使兴业银行在21日开始的全球股市动荡中蒙受49亿欧元损失（约合71.4亿美元）。

　　凯维埃尔造成的损失远不止于此。由于他在股指期货上建仓“数百亿欧元”资金，管理层发现后，整整抛售3天才得以清仓，此举导致欧洲股市21日出现罕见暴跌，并使得欧洲多数股市出现“9?11”以来最大单日跌幅，仅英德法三国股市就有相当于希腊和匈牙利两国GDP总和的市值瞬间蒸发。

　　热罗姆?凯维埃尔的所作所为，让我们自然而然地想起了他的一位不太光彩的前辈，那位直接导致英国历史最悠久的银行巴林银行破产的交易员尼克?理森。1995年2月，被总部派驻新加坡的理森，大量购买走势看好的日经股指期货，没想到一场阪神大地震使日经指数不升反跌，导致巴林银行亏损14亿美元，不得不宣布破产，最终以1美元的象征性价格卖给荷兰国际集团。

　　同样身为交易员，同样购买股指期货，同样对市场走势判断失误，最重要的，同样都是“未经授权”，从理森到凯维埃尔，他们的行为如出一辙，造成的损失也旗鼓相当。问题是，从巴林银行倒闭到兴业银行陷入危机，十余年间，不论是市场发育程度，还是银行风险控制体系建设，甚或风险控制的技术水平，都发生了翻天覆地的变化，为什么同样的悲剧会接二连三地上演呢？

　　关于兴业银行巨额亏损案，其管理层给出的解释是“它更像是一场意外的火灾摧毁了一间大工厂”。投资者不禁会问：火灾又是怎样发生的？

　　出席达沃斯世界经济论坛的许多上层人物将此悲剧归咎于交易员。“交易员的欺诈行为是首席执行官的最恐怖噩梦，”美林公司首席执行官约翰?塞恩说：“你可以拥有世界上最完善的体系，但你还是防止不了欺诈行为的产生。”我们要问：果真如此？

　　但最有发言权的尼克?理森却不认同这一说法：“我认为违规交易算是金融市场的家常便饭。你现在看到的仍然是一个体系不健全、监管不够的市场。”

　　同样曾经给日本大和银行造成巨大损失的井口俊英对此事的态度是，欺诈交易不过是违反内部规定，“所有交易员都有堕入这个陷阱的趋势，你总是有办法掩盖损失。”

　　如此看来，虽然人们对交易欺诈的后果能够达成共识，但对于交易欺诈产生的原因却是莫衷一是。这只能由监管当局、银行管理层和交易的具体操作者从各自的角度加以玩味，找出应对的措施。

　　兴业银行的噩梦还不能就此完结。就在其宣布交易事故造成了该行49亿欧元损失的同时，他们还宣布将再冲减20.5亿欧元次级抵押贷款相关资产。瑞士银行转天就将兴业银行的投资评级从“买入”下调至“中性”；德意志银行则将评级从“买入”下调至“持有”。

　　交易欺诈、次贷危机，一个是个体事故，一个是系统风险。普通大众在准备迎接春天到来的时候，兴业银行却不得不想方设法熬过“严冬”。兴业银行遭受的双重打击，尤其是对正处于改革开放关键时期的中国金融业来说，是迟来的、另一种新年钟声。