我国过热隐忧仍大于“滞胀”

　　“过热”仍是今年经济增长的主要矛盾，切不可因一时的波动就轻易否定刚刚形成的调控共识，只有通过坚定不移的宏观调控，才能从根本上改变我国宏观经济内外失衡、结构不合理的现状

　　近几周，欧美股市继续呈现颓势，对美国经济即将进入衰退的判断也逐渐占了上风，而油价、金价再创新高更增大了人们对未来经济形势的担忧。

　　此外，国内物价居高不下，股市在2周时间里连续暴挫，跌幅达20%，投资者损失惨重，再加上遭遇多年不遇的冰雪天气，使我国南方各省的供电、供煤，及其他物资供应都面临很大困难。在此种情况下，不少学者对今年的经济增长形势相继发表悲观的看法，甚至表示出对“滞胀”的担忧。

　　但如果认真分析当前的经济形势，认真分析经济运行的各个方面，尤其是几个基本方面，就可以看出，影响、决定我国经济运行的深层次因素没有根本改变，“过热”的隐忧仍远大于“滞胀”，“双防”仍应是今年经济工作的重头戏。

　　货币投放的基本趋势没变

　　货币投放是市场经济条件下经济增长的基础条件，只要在经济运行中总有足够的货币投放，经济增长的基本趋势就不会发生逆转。2007年货币供应量继续保持快速增长的势头，其中M2比上年增长16.7%，M1增长21%，增幅处于高位。M2的月度环比增幅围绕1%上下波动，增势非常平稳。从货币投放的主渠道外汇占款看，全年增长近40%，月度增幅在2%左右波动。

　　由于货币供应量保持快速增长，经济增长所需的资金从整体上看是非常充裕的。虽然央行对商业银行的信贷投放实施紧缩控制，但民间借贷、资本市场融资、信贷类理财产品发行、信托计划等各类融资工具将会获得快速发展，它们将弥补和替代银行信贷不足所产生的融资缺口，推动经济快速增长。

　　发展的基本动力没变

　　由于文化传统的特殊性和经济增长的路径依赖，各地政府在经济增长中发挥着重要作用。今年是各地方政府的选举换届年，新任领导班子将纷纷走马上任。

　　根据历史经验，换届年往往会出现较高的投资增长。自上世纪80年代以来，政府换届的1982、1988、1993、1998和2003年当年固定资产投资都出现了阶段性增长高点。

　　2007年的固定资产投资中，有三个指标值得关注。一是新开工项目，前三个月，新开工项目同比都是负增长，从4月份开始转为正增长，而且逐月加快，仅11月就新增2.4万个新项目；二是在所有建设项目中，地方项目占比77%。就是因为地方项目占比高，所以要想抑制增长速度难度很大；三是上述项目的资金来源中，自有资金占比持续走高。11月末，国内贷款占投资资金来源比重已降低至16.76%，同比减少1.85个百分点。依靠自有进行项目投资的局面，使通过贷款进行调控的效果大打折扣。

　　对外贸易的基本走势没变

　　由于美国出现了次贷危机，金融市场出现了大幅度波动，许多学者担心我国的出口因此受影响，从而波及经济增长。通过对出口的相关数据分析，出口出现大的波动，尤其是萎缩的可能性并不大。比如对美出口，次贷危机是去年2、3月份爆发的，美国股市也先后在2月、5月、7月、10月出现过波动，但我国的对美出口一直保持稳步增长的态势，一季度月均出口169亿美元，二季度月均出口189亿美元，三季度月均出口210亿美元，四季度月均出口209亿美元。虽然12月份出口同比只增长6.8%，但只是增幅下降，而不是绝对额减少。这正是我们扩大人民币汇率波动区间、人民币对美元主动升值所希望出现的局面。虽然我国对美出口增幅减缓，但对欧盟、韩国、印度、俄罗斯等地的出口快速增长，使2007年的出口增速仍达到25.7%，外贸顺差再创历史新高，所以大可不必因增幅下降而担忧。

　　正向有利于持续发展的方向转变

　　近几年来，由于对外出口和投资的快速增长，消费率过低已经成为困扰我国经济持续增长的重要问题。

　　自东南亚金融危机后，我国一直在实施启动内需的政策，但效果并不明显。2000年消费拉动GDP增长比投资拉动高3.6个百分点，但从2001年起，投资拉动就开始高于消费拉动，到2006年，投资拉动GDP增长仍比消费拉动高0.3个百分点。由于贸易顺差迅速扩大，消费增量占GDP增量的比重也不断下滑，从2000年的63.8%下降至2006年的39.2%。但根据国家统计局对2007年国民经济增长情况的初步核算结果分析，去年消费、投资、净出口分别拉动GDP增长4.4、4.3、2.7个百分点，消费的拉动作用再度高于投资。

　　之所以会出现这种情况，与国家近两年实施的各项“民生”政策密切相关。受人均收入加速增长、消费需求扩大政策生效、奥运经济刺激等因素影响，2008年消费对经济增长的拉动作用可能将更加明显。由于此次消费增长晚于经济增长近两年，无论是从社会生产能力上，还是消费者的储蓄水平上，都有足够的储备和坚实的基础。只要国家继续实施启动内需的相关政策，加大转移支付力度，积极实现公共财政转型，进一步减轻税赋，强化对“三农”的资金和政策扶持，以内需为主导的持续快速增长是可以实现的。

　　正因为存在上述有利于今年经济增长的因素，对于目前遇到的困难我们就不必太担忧。无论是我国还是美国，作为一个庞大的经济体，都有很强的自我修复能力。2001年美国遇到“9?11”恐怖袭击，2003年我国遭遇“非典”，虽然当时对经济增长、金融市场走势也产生了很大影响，但很快都得到了修复，并没有扭转经济增长的根本趋势。

　　事实上，“过热”仍是今年经济增长的主要矛盾，切不可因一时的波动就轻易否定刚刚形成的调控共识，只有通过坚定不移的宏观调控，才能从根本上改变我国宏观经济内外失衡、结构不合理的现状。