投资收益“催肥”2007年报

　　□上海立信会计学院袁捷

　　2007年我国上市公司经历了一轮振奋人心的业绩增长，特别是那些交叉持股的公司，去年更是获得了巨额的投资收益，伴随而来则是K线图的突飞猛进。然而，账面的景气真的就是我们期待的股市“大唐盛世”吗？靠巨额投资收益催肥的业绩今年还能持续吗？

　　据wind数据统计，去年三季度，我国上市公司的投资收益大幅增加，分别较2006年和2005年上升436%和1034%，增幅惊人。

但与此同时，我们很遗憾的发现，上市公司净利润的增幅并不像想象中的那么乐观。如果以2007年前三季度盈利数的三分之一作为上市公司去年第四季度盈利的话，那么，2007年上市公司净利润也就比2006年增长了25%左右。

　　如果统计各年投资收益占利润的比重，则不难发现，投资收益在上市公司净利润总额的比例呈逐年递增的趋势，2007年增长幅度尤其明显，贡献了将近四分之一的净利润，而2006、2005年度则分别只有5%和3%。

　　我国宏观经济的整体趋势没有改变，国民经济的基础依旧良好，因此预计我国上市公司2008年的业绩将继续保持目前稳定增长的态势。尤其应该看好那些主营业务增长稳定，投资收益和非经常性损益占公司净利润较少的上市公司。2008年整体上来看都是一个震荡调整的年份，因此，上市公司在2008的投资收益预计不会优于今年，也无法长期维持在一个较高的水平上，那些靠爆发性投资收益和非经常性损益来催肥业绩的上市公司很难在今年有什么大作为。

　　2006年我们开始面对泡沫，我们惊叹于它的膨胀速度以及大家兴高采烈地“吹泡泡”时的表情，而泡沫就是从一份份被增肥了的上市公司财务报表中产生的。那如何来甄别一家上市公司经营情况的真面目呢？多关注上市公司的现金流量表和剔除非经常性损益的每股收益，以此来评判一个企业的好坏，不失为一个更真实有效的方法，这将有助于投资者在精彩纷呈的上市公司2007年年报秀中大浪淘沙，寻找那些发光的金子，真正拥有内在美的企业。

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