环球经济逆转 吼免疫股调低敏感度高行业估值

　　港股弱势持续，恒指受制250天平均线，对市场产生一定的心理影响，但投资者可留意传统蓝筹及内地消费相关而估值偏低的股份。

　　美国第4季国内生产总值(GDP)仅上升0.6％，全年增长2.2％，为2002年以来最疲弱，投资市场的焦点已不是美国经济会否出现衰退，只是衰退的时间上有多长久？美国经济生产总值占全球三成左右，对环球其他经济体系，仍有着举足轻重的影响。

　　中国经济料受美衰退拖累

　　美国经济出岔子，中国经济难免受到一定程度的影响，问题只是内地不同的行业领域，所受的影响程度及时间各有差异。近期内地与香港股市双双出现显著下跌，纵使时间较欧美股市来得较迟，但总的来说，方向是一致的。若我们认为香港股市属于一个效率较高的投资市场，那么近日股市的表现，正正反驳了市场较早前出现的"中美经济可分道扬镳"的理论，亦意味市场预期中国经济的出口环节以至整体增长，将无可避免受美国经济步向衰退的拖累。

　　调低敏感度高行业估值

　　由于宏观的环球经济状况及前景出现了向坏的转变，令市场对不少企业的盈利预期亦产生了变化，继而调低股份的估值，尤其是那些营商环境对环球经济变化敏感度较高的行业。在环球化日深的地球村内，美国经济衰退将拖累欧洲以至亚洲经济的发展步伐，那些倚赖出口上述地区的行业岂能不受影响？如果内地大量依赖出口的企业及与海外市场相关度较高的企业盈利受损，内部经济需求始终会受着一定程度的收缩影响；不过，境内各内需环节将会有着不同程度的反应，而一些受消费者意识形态及价值观影响较收入变动为深，并处于增长阶段的行业，相信可免疫于是次的美国经济衰退危机。

　　内地名牌运动服异军突起

　　内地服饰消费行业，特别是年龄介乎20岁至35岁的消费客户群，对相关消费品的需求处于较巩固的长期增长趋势，长期性的人均收入增长及中产数目的迅速增加，亦对相关产品需求增长构成良好的基础。假设中国经济今明两年的增长速度受着欧美经济放缓而减慢，相信对上述行业板块的需求增长影响不大，唯一主导及影响消费者决策的主要因素，便是西方服饰潮流和年轻人衣著文化的发展趋势。

　　内地运动服年增31.7％

　　随着内地消费者在接收环球资讯流动性方面的大幅提高，过去五年，内地居民对名牌运动及休?服饰的需求呈现显著的上升趋势，令内地运动服饰的市场销售额呈现每年31.7％的复式增长，尤其年轻一族对欧美著名品牌的追求日渐紧贴，有关趋势造就著名品牌营运商一个有利的行业发展前景。

　　中国动向盈利高同侪

　　中国动向(3818)目前拥有Kappa品牌于中国及澳门的永久经营权，集团于两地营运相关服饰产品由设计以至销售，皆享完全独立自主权；管理层依据集团本身的资源及技能强项，透过品牌管理主力在内地发展相关产品的设计开发、市务拓展及批发管理，故能赚取较佳的毛利。由于"?人"商标此欧美运动服饰的名牌在内地市场日渐深入民心，而内地年轻人钟情观看欧洲足球赛事，亦有助对相关服饰产品的需求增长，配合集团采取产品差异化的商业策略，行业前景理想。过去的财务数据展示，在内地同业中，集团的盈利能力较高，而07年首5个月营运现金流达3.11亿人民币反映财务状况良好。 (来源：香港商报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。