热点板块猜想

银行业：在调控风雨中前行

　　安信证券认为，一个有趣的现象是，目前资本市场对银行股的态度为表现为两个相互矛盾的观点并存局面???普遍看好和普遍担忧。普遍看好是因为研究机构对2008年的行业平均盈利增速预测普遍在40%甚至更高，意味着银行业是2008年为数不多的盈利高增长无异议的行业；普遍担忧是市场对宏观调控、贷款管制的力度和后果比较悲观。为此，我们认为市场应当动态地看待调控对于银行盈利的影响。整体来看，对2008年银行的盈利是比较乐观，行业平均40-50%之间的净利润增速（股份制银行的增速在50%以上）可保证。

　　房地产业：进入地产资本化元年

　　长城证券认为，看好中国房地产市场的长期发展趋势。2008年房地产行业整体投资机会，将在市场面临的诸多不确定因素逐步明朗后展开。包括对行业新宏观调控政策的预期、对政策调控下房价及房地产市场成交情况的预期、2007年房地产行业业绩实际增长情况以及2008年业绩确定性成长的预期。虽然目前优质地产股动态估值已很有吸引力，但行业仍笼罩在调控政策重压下。因此，暂将行业短期投资评级下调为“谨慎推荐”。

　　有色金属业：资源扩张呈加剧态势

　　银河证券认为，2008年有色金属行业仍保持高景气度，判断铜、锡、黄金价格将同比上涨，认为铝是最安全和长期价格值得看好的品种。高金属价格使资源类企业维持高盈利，电解铝行业受成本上升影响盈利水平将略有下降，锌行业中的部分利润向冶炼环节转移，但整个有色金属行业高景气度继续。目前A股有色金属行业2007年相对市盈率为0.95，高于国际矿业股0.8左右的水平，认为目前行业估值水平已反映外延式增长将给行业带来的10-15%的溢价，位于合理区间，下调行业评级至“谨慎推荐”。

　　石油化工业：寻找结构分化之受益者

　　长城证券认为，2008年原油价格将持续高位。综合各种因素，我们认为2008年原油价格不会长时间维持在接近100美元，但仍会在80美元左右的高位波动。四季度仍有希望回落到比较合理的价位，全年平均油价应该在75-80美元的水平上。应该着重关注以下几类个股：成长预期确定的企业；上下游一体化，既能保证原料来源，又能向下传递成本的企业。

　　钢铁业：供需无忧关注三大主题

　　天相投顾认为，2008年钢铁行业供需关系继续改善，建议关注的三大投资主题：具有规模、产品优势的公司。在成本持续上涨过程中，只有具有产品优势的公司才能通过涨价消化成本的增长，特别是供给有限而需求旺盛的长材产品；原材料控制力度较大的公司。公司或自身拥有铁矿石资源或低价铁矿石来源、或可以通过长期协议锁定铁矿石价格，可有效消除或减少成本的压力；收购兼并重组类公司。随着国家对钢铁行业总量控制、淘汰落后产能的调控力度的加大和政策的支持，行业兼并重组进程将加速；具有优良资产可以注入的公司将具有明显投资价值。

　　煤炭业：煤炭牛市，有没有下半场？

　　东方证券认为，煤炭价格维持高位景气，供需形势可能重现紧张。煤炭行业具备采掘类行业的属性，价格是行业景气与盈利能力的重要先行指标，也是盈利最直接及最敏感的驱动因素，判断国内外煤炭价格维持高位景气，资源税调整带来的成本上升和供需重新向紧张过渡可能会促使价格不断在更高点上寻求均衡。

　　电力行业：期待基本面

　　与政策面共振

　　东方证券认为，电力需求稳定增长，装机投产高位回落。2008年电力需求继续呈现稳定增长的态势，预计同比增长13%。从装机投产来看，随着小火电机组的关闭以及电源投资的放缓，2008年投产装机增速将高位回落，预计同比增长11.8%。建议关注以下几类公司：发电小时数总体企稳的背景下，外延式扩张较快的公司；发电利用小时数反弹可期的公司；通过自建或收购，有高盈利能力项目进入的公司；成本不受煤价上涨影响的公司。

　　航空业：中国民航业进入景气周期

　　海通证券认为，中国民航业已进入需求的高速增长期，预计2007-2010年中国航空旅客周转量年均增长率在16%左右。由于未来几年民航运力增幅将略低于需求增长，预计国内航空公司客座率水平、单位客公里收益仍有进一步上升空间，从而推动航空公司盈利能力的提高，并化解大部分因航油价格上涨带来的经营成本的上涨。由于中国航空业仍处于周期景气阶段，仍然维持“增持”评级。对于机场行业而言，目前市盈率水平相对合理，维持“增持”评级。

　　电力设备业：行业景气不改

　　成本压力减弱

　　中信证券认为，未来的宏观调控无碍行业持续景气趋势。未来预期的从紧调控政策将会引起高耗能制造行业的投资速度放缓，为保证整体国民经济不会受到较大冲击，包括电网建设在内的公用基础事业的投资速度必然长期保持增长态势，判断输变电设备行业仍将长期持续在景气周期上升段运行。行业长期景气上升趋势确定，国际比较行业估值仍具吸引力，具备长期投资价值。输变电行业未来年均增长在30-40%左右，维持“强于大市”评级；电站设备行业维持“中性”评级。

　　农林牧渔业：价格处于上涨通道

　　中上游板块受益

　　中信证券认为，预计2008年主要农产品价格仍在上涨通道内。农产品价格上涨主要受需求拉动和成本驱动等因素影响，其上涨对农业行业形成明确利好。对于农药、兽药、种子、化肥等上游子行业来讲，2008年需求总量将继续增长，价格提升空间进一步打开；对于种植业和养殖业等中游子行业来讲，毛利率进一步提升将提高行业盈利能力。

　　造纸产业：受益于人民币升值

　　申银万国认为，造纸行业将成为为数不多受益于人民币升值的制造业。造纸产业的原料对外依赖度较高，进口原材料和设备用汇量居各行业前列，人民币持续升值将有助于降低企业成本。建议关注高景气周期的纸种子行业。

　　我们最看好的纸种为文化纸和白卡纸，预计将会出现供不应求的局面，价格有望继续上涨；铜版纸和新闻纸仍将过剩，行业景气依赖于出口市场的消化，而行业寡头垄断者具备一定向下游转嫁成本的能力，特别体现在铜版纸；而箱板纸价格则将受制于产能的集中释放，但需求的增长仍可使纸价出现成本推动型上涨。仍然“看好”造纸行业，建议超配。

　　食品业：白马股依旧奔腾

　　天相投顾认为，食品行业仍然保持良好的发展势头。食品行业主要分为饮料制造业、食品制造业和食品加工业三大板块。从历史数据看，细分行业龙头公司的收入和业绩表现优异，食品行业最大的特点就是业绩主要来自主业的增长，细分行业龙头公司仍然具有良好的投资价值，维持“增持”评级。

　　医药业：爆发增长将持续

　　长江证券认为，2007年原料药行业表现较为抢眼。目前原料药行业运行的宏观环境仍然向好，龙头公司仍将通过产品提价或新品种推广而获得持续的业绩增长。我们认为，在估值上仍可按2007、2008年EPS给予25-30倍的PE。

　　宏观层面因素仍然支持2008年原料药行业仍将保持较快增长，建议关注三条投资主线：具有成本控制优势的细分市场龙头企业、原材料成本具有上升预期的龙头企业、全球产能集中在中国的出口比重大的企业。

　　
　　
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