节前最后交易日来临 持股还是持币过节引激辩

　　编者按

　　新春将至，众多投资者又回到“持股过节还是持币过节”这个传统问题的抉择上。问题虽然传统，但今年市场确实有些非同寻常，抉择也显得尤为艰难。一方面，全球股市在愈演愈烈的次贷危机下究竟还会战栗多久，谁也不知道；另一方面，国内雪灾究竟会给上市公司业绩带来怎样的影响，也没有人能说出确切答案。

那么，不妨看看市场各方究竟有何观点和动作。

　　公募基金：不妨结构性增仓

　　昨天市场出现大幅上涨，初步缓解了前期投资者因股指持续低迷而产生的沮丧情绪。不过，目前的基金净值和股票市值较前期高峰时还有不少距离。

　　根据《第一财经日报》的了解，在前期市场不断调整时，已经有部分资金开始悄悄吸纳基金。上海某大型基金的一位负责人称，在上周末市场调整最为恐惧时，基金公司的一些老客户开始申购基金，有的不乏有能力一次拿出上亿元资金的机构投资者。市场风险随前期股指调整而有所释放，是部分投资者积极申购基金的主要原因。万家基金相关人士称，由于目前 沪深300指数已经回落至20余倍的市盈率，即使未来行情走势有所反复，但已经值得中长线机构开始布局。从目前情况看，这些提前采取行动的投资者已从昨日的大涨中获得了一定的收益。

　　有基金公司人士认为，由于持有基金是一种中长期行为，因此投资者没有必要在短期内大规模赎回。尤其是开放式基金的结算价以每日收盘时的净值计算，因此投资者在市场剧烈下跌的交易日里赎回基金，好比是把股票“割在地板上”。如果在春节长假前几个交易日赎回基金，而目前基金赎回款需一周左右才能到账，投资者真正拿到基金赎回款将在节后一周左右。专家提醒，如果在此期间行情继续走好，那么投资者可能没有及时进场而错失行情。

　　不过，也有不少基金认为，目前市场尚未到大规模增仓的阶段。

　　申万巴黎基金的研究报告判断，经过前期的市场调整，目前沪深300指数今年的市盈率已回落至26倍附近，相对于一个GDP（国内生产总值）增速超过10%、上市公司净利润增速超过30%而言，目前估值已经处于合理区间的上限附近。不过，申万巴黎基金提醒投资者，二三月大小非大规模减持压力是市场近期的一个重要风险因素，因此投资热点更多地将体现为局部性和轮动性而非全面性的个股上涨。

　　上投摩根等基金公司提醒投资者继续对政策面动向保持高度重视。它们认为，国内政策的变化和宏观调控放宽的预期将影响下一阶段的股市走势，一些和宏观经济走势相关度不大、与内需相关且估值水平下降空间有限的核心品种，仍是值得坚守的阵地。汇添富基金相关负责人认为，由于市场调整尚未结束，预计今年市场总体上属牛市之中的“中场休息”阶段，那些有价值的公司将更为机构投资者所关注，市场资金也更倾向于流入这些真正有长期竞争力的股票。

　　从目前基金公司的动向看，随着大盘步入底部区域，各种有吸引力的品种开始显现其价值，基金经理也开始争取相对主动的策略。 博时精选基金的基金经理陈丰认为，由于前期市场下跌幅度及速度都超过预期，中短期市场存在反弹机会。从市场投资机会看，短期内市场的急速大幅下跌使部分具备成长性的二线蓝筹股出现估值吸引力，这类个股主要分布于家用电器、汽车、机械、电力设备等细分子行业。从中长期投资机会看，短期受雪灾影响的电力、交通运输等行业的部分个股的市场表现不好，但从行业及公司基本面考虑，或许可以进入投资行列。此外，今年具备高成长的医药、科技及化工等中小盘个股可能会有不错的市场表现。

　　私募：多空观点迅速切换

　　某私募基金经理戎健兵表示将持币过节。他今年的多空观点切换非常迅速，年初坚决看空大盘，虽然踏空一小段行情，却基本规避了随后的杀跌。在上周五的大跌中，他又转为多方，认为反弹即将展开并以实际行动买入近四成仓位的股票，昨日开盘不久便将仓位增至七成。

　　“虽然到目前为止判断和操作上没有出现大的失误，但我依然有战战兢兢的感觉，今年无疑很难再像以往那样赚牛市上升趋势的钱。我一直有一种预感，今年的机会是跌出来的，投资者对损失的控制程度很大程度上决定了年度业绩。”戎健兵表示。

　　戎健兵计划今日借升势逢高派发大部分筹码，仅留一成以内的仓位“虚势迎新”。“我是这样想的：次贷危机造成的全球股市动荡虽有初步企稳迹象，但在春节长假中究竟会怎样演化，依然存在高度的不确定性。所以我唯一能够确定的就是自己的仓位。”

　　戎健兵表示：“我认为牛市已经出现拐点，这是由宏观经济包括货币政策等的转变所决定的。今年非流通股减持压力巨大，这构成另一方面的不确定性。因此我还是坚持自己的操作方法：在反弹滞涨时坚决离场，在暴跌超卖中伺机介入。”

　　券商：仍存分歧

　　沪深两市经过近期的连续回落之后，昨日双双实现了报复性的反弹。然而在市场昨日走出火爆行情的局面下，机构对于股指后市的运行却产生了一定的分歧。

　　国联证券认为，从昨日普涨、暴涨、量能未明显放大等特征来看，昨日属于报复性反弹，且反弹空间有限，极有可能在4800到4900点附近遇到强大阻力，并再次回调创出新低。

　　国联证券研究所总经理冯恂认为，宏观调控和信贷紧缩的压力是制约行情启动的最大阻力。而目前仅仅是2月初，理性的选择是等一季度宏观数据出台后再做出决定，目前时机远未成熟。建议投资者逢高减仓，等待真正的底部出现。

　　南京证券策略分析师周旭认为，尽管昨日市场出现了强劲反弹，但是过于凌厉的上涨势头使抄底资金获利颇丰，且暴涨之后容易引发投资者担忧大跌的心理，短期内市场走势并不明朗，大涨之后指数容易遇阻回落。

　　对于未来 上证指数的运行空间，周旭认为目前蓝筹股的泡沫已经清洗，且市场估值水平经过连续调整后有所下降，且在人民币升值和奥运的推动之下，未来股指仍有较大的向上空间。

　　大户：牛市尚在

　　大户胡先生认为牛市还在。“至少上市公司去年年报和今年一季报不会太差，这点可以保证，即使市场转熊也有一个反复的过程，更不用说现在还没有明确迹象显示牛市已远去。”

　　胡先生至昨日收盘时基本上满仓，并准备满仓持股过年。“我现在手中大多是蓝筹股。虽然周一一个涨停后我还有20%左右的亏损，但蓝筹股近期明显领先大盘企稳并反弹，我感觉它们会是未来行情的主要做多力量。在年报和一季报的业绩浪中，我对解套很有信心。所以持股过节是一定的。”他认为，持有无业绩支撑的低价题材股过节，其风险显然远甚于蓝筹股。

　　但胡先生也表示在节后不会再持股不动，而要根据市场强弱适度改变自己的仓位，总体以谨慎减仓为主。“有一点我认为很值得投资者警惕，也就是未来一旦沪市再逼近甚至沽穿年线，那就是很危险的市场转弱信号了。这时候无论如何止损是第一要义，从安全性出发还是不要考虑再去抄底了。”

　　散户：或无奈持股

　　随着春节的临近，投资者应该持股过节还是持币过节这一老生常谈的话题又成了广大散户投资者今日最现实的选择。那么，散户投资者又是怎么想的呢？

　　顾先生拥有多年股龄，本轮大跌之前其仓位较重，由于减仓不及时，手中所持个股大都被深套20%~30%，持股过节成为他被迫的选择。不过他表示：“尽管我手里的股票被套得不浅，但基本都是公认的绩优蓝筹股，我已经做好了长期奋战的准备。”

　　姜先生则是一位有着十多年股龄的老股民了，多年的炒股经验使其在本轮大跌中基本上全身而退。目前他仅保留了三成仓位，大部分资金准备节后在趋势明朗时再投入股市。

　　某门户网一个千人参与的春节期间持股持币的调查显示，有4484人选择了持股过年，占比达到78.02%，而选择持币过节的则有1263人，占比21.98%。

　　

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