银信合作的基本模式已经形成 贷款类产品或突破

　　投资领域和资金运用方式高度集中是2007年银信合作理财产品的最显著特点。其中，投资于基础设施领域和证券投资领域的产品占总量的79%，运用贷款和证券投资方式的产品占91%

　　资金运用方式和运用领域集中，表明商业银行和信托公司合作的基本模式已经形成

　　肇始于2006年的银行与信托合作发行的理财产品去年迎来了高峰。

　　投资领域和资金运用方式高度集中是2007年银信合作理财产品的最显著特点。其中，投资于基础设施领域和证券投资领域的产品占总量的79%，运用贷款和证券投资方式的产品占91%。

　　对于2008年的银信合作理财产品，西南财大信托与理财研究所周麟预计，在国内货币政策“从紧”态势下，运用于工商企业贷款的银信合作产品将较2007年进一步增加。

　　一直关注理财产品市场的社科院金融研究所结构金融研究室主任殷剑峰在接受《第一财经日报》采访时说，下一步贷款类银信合作产品的结构设计思路将逐渐开拓，有望推出结构化产品。

　　资金运用方式

　　和投资领域高度集中

　　西南财大信托与理财研究所最新发布的《2007年银信合作理财产品分析报告》显示，去年发行的582只产品中，占比最高的资金运用方式是贷款，达48%，其次是证券投资，占43%，股权投资仅占1%，资金运用领域也高度集中，其中证券投资领域和基础设施领域分别占43%和36%。

　　对此，周麟认为，资金运用方式和运用领域集中，表明商业银行和信托公司合作的基本模式已经形成。

　　目前，部分银行的银信合作理财产品已经形成了品牌，以系列产品的方式发行，例如北京银行的“心喜”系列，光大银行的“阳光理财”T计划系列等。

　　不过，西南财大信托与理财研究所吴龙龙认为，贷款类和证券投资类银信合作产品占多数的现状表明，银信合作还处于起步阶段，推出新产品还需要双方进一步磨合。

　　去年推出的贷款类银信合作理财产品的资金运用领域主要是基础设施和工商企业，属于风险低、收益也不高的产品。在产品设计中，这类产品一般都有抵押担保等，到期兑现率高。西南财大报告称，2007年发行的这类产品的名义预期收益率扣除通货膨胀率后，实际收益率为正，对投资者财富起到了保值效果。

　　贷款类产品有待创新

　　对于今年银信合作理财产品的发展趋势，殷剑峰认为，包括打新股在内的证券投资类产品受资本市场影响会有很大不确定性，但贷款类银信合作产品将有很大发展空间。

　　周麟也持类似观点，他认为在相关政策对银行直接贷款的限制不松动的情况下，为了不流失大机构客户，银行将继续通过与信托公司合作发行银信合作产品为其提供融资，而由于资本市场进入调整期，新股申购类银信合作理财产品增长将放缓，甚至有可能出现萎缩。

　　此前有人认为银信合作发行贷款类产品是银行借道信托绕开信贷紧缩政策，会对政策的落实产生影响。对此，殷剑峰说，更应该强调这类产品的创新意义。他认为，投资于信贷资产的这类产品属于私募性质的资产证券化产品，而且不是在银行间市场发行，是由其他投资者购买，银行可以通过这类产品获得流动性，还可以把信用风险转移出银行体系。

　　不过，目前这类产品的结构比较单一，很多是有担保或抵押的保本型产品。殷剑峰说，下一步产品设计思路将逐渐开拓，逐步推出结构化产品，并且取消担保才能真正推动这类产品的发展。

　　此外，吴龙龙认为，除了贷款类产品外，其他投资方式的银信合作产品也会逐步出现，如PE类和银行票据、基金精选方面的创新空间比较大，也可以利用即将推出的股指期货进行创新。