申银万国：短期内政策提前放松可能性较小

　　信贷反弹

　　2008 年2 月14 日，央行公布了1 月货币信贷及金融市场数据。1月份，M1、M2增长率分别为20.72%和18.94%，金融机构本外币贷款增长率为17.53%，人民币贷款增长率为16.74%，本外币存款增长率为13.69%，人民币存款增长率为15.12%，当月新增人民币信贷8036亿元。

　　和我们之前预测基本一致，1 月信贷增长反弹，单月新增贷款也创历史新高。新增贷款增长较多，主要原因在于去年底受压制的

　　贷款需求释放，鼓励支持灾害、节能环保等贷款推动，银行放贷冲动也较足。

　　2008 年1 月份M0 增长高达31.21%,比上月剧增19%，增长也创历史新高。资金多投放、信贷增长推动M2增长上升。

　　预期节后加大公开市场操作的同时，2月份央行将再次提高存款准备金率，若央票和正回购正常量发行，不排除存款准备金率上调1个百分点的可能。虽然短期内更加从紧的政策难以看到，但由于物价还在较快上涨，政府换届推动的投资冲动依然存在，信贷较快增长，市场所预期的“政策提前放松”短期内实现的可能也较小。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。