国金证券：莱宝高科 低投入高盈利高成长

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　　我们认为32元的股价是投资莱宝高科的安全边际，在这个价位附近，我们建议积极进行配置，并且在目前的价位下，每次放量下跌，或是大幅下跌都是良好的买入机会；

　　三个方面支撑着莱宝高科未来低投入高盈利高成长的发展道路，这是公司的核心投资价值所在；

　　面板需求快速增长，面板供给增长十分有限，供需失衡缺口依然未见有收窄迹象，因此面板价格上涨趋势仍将持续，中小尺寸显示屏产业持续繁荣，这是支持莱宝高科未来发展的重要一环；

　　TFT空盒项目不仅仅是延续公司低投入高盈利高成长之路，其体现的产业模式优化了TFT生产链，打破原有的产业竞争格局，为莱宝高科带来了全新的发展；

　　如同当年CSTN用CF生产线投资，莱宝高科在行业谷底投资TFT空盒项目，管理层对行业动态敏锐性造就了其以远低于同行的投资享受行业反转带来的巨额收益，而部分CSTN用CF生产线折旧完毕成为确保公司TFT空盒项目成功的锦上添花一笔；

　　我们预测2007～2010年公司实现净利润228.9、339.1、482.8和633.54百万元，同比分别增长8.2%、48.1%、42.4%和31.10%，EPS分别为0.902、1.335、1.904和2.497元。给予公司60.93元的估值中枢，给予“买入”评级。

　　我们需要关注下游模组厂未来面板后道工序建设情况与面板制造企业的反击的可能。

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