股市灾后重建 证监会新批两股票型基金

　　做好股市的“灾”后重建工作

　　今年年头，我国南方地区遭遇到一场突如其来的雪灾，全国人民在党和政府的领导下正在全力以赴地投入灾后重建工作。就股市而言，指数三个月中从6124点最低跌至4195点，跌幅达31%，不少股票跌得面目全非，也可算是一场不大不小的“股灾”吧。

其实，春节前股市已经初步摆脱了困境，节后由于国际国内的种种因素，行情再度熄火，“灾”情又有所扩大，由此看来，恢复投资者的信心、做好“灾”后重建工作已经刻不容缓。

　　开放式股票型基金停滞半年后重获发行

　　预计两只基金将为市场注入约170亿左右的新资金

　　进入2月以来，新基金发行的利好消息接踵而至。特别是停滞近6个月后，开放式股票型基金昨日的重获发行，为近来寒意浓浓的市场带来一丝春天的暖意。

　　记者从有关渠道获悉，浦银安盛和中银基金申请发行的两只股票型基金已获监管部门批准，分别为"浦银安盛价值成长基金"和"中银策略基金"，预计将为市场注入约170亿元左右的新资金。加之春节前获准发行的两只创新型封闭式基金，新入市资金规模将超过300亿元。

　　据了解，浦银安盛价值成长基金作为浦银安盛首只基金产品，该基金将围绕"价值"、"成长"和"精选"三方面进行研究分析，并寻找出最具投资价值的股票。其中，价值因素主要表现在相对市场股价比较高的自由现金流；成长主要表现为具有基本面支持的可预期、可持续性成长。而中银策略基金为中银基金管理公司旗下第5只产品。

　　值得注意的是，相比春节前获准发行的两只创新型封闭式股票基金相比，此次放行的两只基金均为真正意义上的开放式股票型基金，从而打破了市场中近6个月来没有新开放式股票型基金发行的局面。此前，在市场流动性过剩，基金发行过热等因素的影响下，监管部门对新基金，特别是对股票型基金的发行节奏进行了调控。

　　对于此次开放式股票型基金的重新开闸，业内人士给予了积极评价，"最为直接的影响是为市场提供了增量资金，从而对目前的点位形成有力支撑，减轻指数的下跌压力。"

　　"更为重要的是，新开放式股票型基金的重获发行，释放出了明确的、积极的政策信号。从一个侧面表明了监管层对于目前点位的认可，帮助投资者重拾信心，有助于A股市场止跌企稳。"上述人士指出。而此前的市场走势也印证了这一点，新股票型基金的发行成为几次市场大幅下跌后反转的信号。 （邵刚 施俊 上海证券报）

　　600亿拯救4000亿 新基金发行直面市场考验

　　春节刚过，大幅震荡的A股格局依然不改，新发股票型基金在市场的殷殷期盼下再度开闸。

　　2008年2月15日，浦银安盛基金管理公司和中银基金管理公司旗下的两只开放式股票型基金发行获得了中国证监会的批准。而在不久前的2月5日，南方基金和建信基金旗下的两只创新型封闭式股票型基金拿到了中国证监会的正式批文，成为股票基金市场寂静5个月后的新宠。

　　值得注意的是，此次放行的两家基金公司均为"银行系"。浦银基金相关人士透露，在新产品扎推证监会基金部的背景下，此次能够优先获批，是享受了"银行系"的绿色通道。

　　他认为，尽管市场震荡剧烈，此时却是一个难得的建仓机会。对即将发行的首只基金产品，"公司上上下下充满了信心"。

　　然而，在迎来大小非解禁洪峰的2月，新发基金的发行能够为股市注入的新资金不过600亿左右，与最高可能达4000亿市值的大小非解禁洪峰相比，不免令人担忧，新基金"载不动，许多愁"。而业界人士认为，要想在外围市场大幅波动的情况下稳定A股，基金发行闸门的打开势在必行。

　　绿色通道

　　"我们的产品应该是获批了，但拿到最后的正式批文，还要到下周一以后。"尽管春节过后就收到一个不小的礼物，但在电话那头，浦银基金的总经理刘斐女士出言依然十分谨慎。

　　与浦银基金一道，同获批准的还有中银基金管理公司。值得注意的是，这两家公司均是第二批"银行系"基金公司的成员。连同2月5日获批新基金的建信基金管理公司，也就是说，"银行系"基金公司在新基金发行中出现了四分天下有其三的格局。

　　上投摩根产品总监王峰并不认同这种说法，"南方、建信首先获批因为走的是'创新封基'的道路"。

　　他表示，早在2007年，大成基金、国投瑞银基金等旗下的创新封基就相继面世，管理层扶持创新产品的意图较为明显，再加上南方和建信基金的产品上报较早，率先获批在情理之中。

　　早在去年12月，证监会副主席桂敏杰曾公开表示，证监会将"对市场短缺结构失衡的公募产品,如货币基金、债券基金、创新封闭式基金,以及创新产品采取绿色通道予以支持和鼓励"。

　　事实上，在2007年获批的最后一只新股票基金--华夏复兴股票基金也为创新封闭基金，当时曾先后有4只创新型的封闭式基金获准发行。

　　而从今年以来，优先通行的"绿色通道"悄然成为了"主干线"。在2008年新获批的全部6只基金中，除国投瑞银成长优选基金为"封转开"外，其余四只基金均归属于"绿色通道"通行之列。

　　浦银知情人士告诉记者，与此前获批的南方基金、建信基金的创新封基不同，浦银基金上报的是一个传统的开放式基金，基金投资股票的上限为95%，是一个典型的股票型基金产品。

　　该产品在中国证监会停留的时间并不算长。

　　"8月底我们上报了产品方案，10月通过了基金监管部的答辩，11月上报了所有的发行材料。"他粗算了一下，连上报到等待大概就是半年左右的时间。比起从2007年初就在证监会排队的众多基金公司，显然是幸运了很多。

　　上述人士介绍，作为公司成立以来的首只产品，率先获批有一定的"政策优惠"。

　　早在2007年1月，中国银监会、中国证监会和中国人民银行就银行系基金公司的发展就召开过联席会议。会议定调，要在2007年底，保证已经成立的银行系基金公司能够发行产品。

　　目前，第一批银行系基金--交银施罗德、工银瑞信、建信基金均发行了多只基金产品，而在第二批的五家公司中，招银、中银的股权收购正在进行，农银、民生银行等合资的基金公司尚未成立。这样一来，到2007年底，银行系基金公司中只有浦银安盛一家尚未发行新的产品。

　　作为商业银行发展中间业务的重点项目，银行系基金公司的发展可谓牵动着管理层的心。据记者了解，中国银监会曾经就中间业务的发展召集过主要商业银行参加会议。会上，参股基金公司的浦发银行等银行对公司产品迟迟不能面世感到焦虑。

　　基金业人士介绍，这也是促使中国银监会加紧同中国证监会沟通，保证"银行系"基金发行畅通的重要原因。

　　此外，内资基金公司人士分析，目前基金发行和销售的主战场在各大商业银行，商业银行对基金业的发展发挥着越来越大的话语权。在基金发行的黄金时段，商业银行当然会"肥水不流外人田"。

　　600亿拯救4000亿

　　谈及自己的投资能力，浦银基金人士显得颇为自信。"公司的投研团队建设非常完备，人员有20多人，与大多数基金公司只覆盖200-300只公司不同，公司的研究覆盖到了97%以上的上市公司"。

　　他表示，现阶段很多股票调整已经较为充分，再加上春节过后，市场的资金面较为充裕，近期应该是发行新基金的黄金时段。

　　据介绍，近期新发行基金的管理规模均在80亿以内。"市场调整到这个阶段，管理层担心最多的不是系统性风险，而是基金公司自身的管理能力，严格首发规模也是这个道理"。

　　不过，大小非解禁和宏观调控的压力对新基金考验颇多。

　　截至2月15日，2008年已经有5只偏股基金的拆分获批，如果都能达到最高限额，则为股市新增资金300亿元左右。而根据招募说明书，两只创新封基南方盛元红利和建信优势动力的最高股票仓位都可以达到100%，两只基金的规模分别为80亿份和60亿份，而中银和浦银的两只开放式基金据悉其规模大约限制在80亿左右，按此测算，今年以来的基金总共可为股市注入近600亿元的新增资金。

　　但目前市场在资金面上的压力依然巨大。

　　"2月虽然只有16个交易日，但是股票的供给量却很大，包括新股发行、股票增发和非流通股解禁在内，市场的资金需求量最大可能达到4000亿元，市场资金面极为紧张。" 西南证券策略分析师张刚表示，2008年1月份的首发和再融资总额和2007年12月份相比接近，维持600亿元以上的水平。和2007年下半年各月份比较，600亿元的融资额属于适中水平。预计2008年2月份的总融资额和1月份相近。

　　与此同时，2月份是今年大非解禁的第一个高潮。统计显示，16个交易日中分别为首发、增发、股改限售股解禁的公司多达113家，平均每天有7家公司限售股解禁。113家公司限售股将为市场新增流通股本118.07亿股，2月份限售股解禁市值约为3400亿元。

　　更为重要的是，在2月份解禁的限售股中，上市公司首发向机构投资者配售的限售股市值高达1890亿元，占了全部解禁股市值的55%。

　　虽然解禁并不意味着套现，但鉴于首发价和市场价之间存在的巨大差额，加之目前尚不明朗的市场状况，很难确保大非的态度会不受影响。

　　海富通精选贰号基金经理丁俊则在策略报告中指出，部分上市公司非流通股大量解禁等因素可能会使得市场出现结构分化的走势。

　　另一方面，2月市场面临的可能性波动使得债券型基金继续成为市场风险厌恶型资金的热捧组合之一。来自各销售渠道得来的消息显示，2月14日开始发售的华夏希望债券基金在首发当天的销售额已经接近10亿。（21世纪经济报道）

　　券商大型集合理财重新开闸 获批为传闻中一家

　　股市低迷之际，监管层开始扩大放行券商集合理财产品。东方证券昨天表示，该公司的集合理财产品---东方红3号集合资产管理计划已于昨日获得了中国证监会正式批准，将于下周开始销售。据悉，该产品募集期最多可募集资金33亿元，存续期规模上限可达50亿元。该产品主要投资A股、基金和新股申购，投资门槛10万元。这也是去年7月以来获批的第一个大规模券商集合理财产品。今年1月24日，平安证券的集合理财产品获批，成为今年首只获批的券商理财产品。不过，平安证券的集合理财产品发行规模只有3亿元。

　　此前市场传闻三只券商集合理财产品获批，东方证券是其中一家，而另两家是申银万国和浙商证券。 （杜琴庆 东方早报）

　　节后四只新基金"扎堆"发行

　　■新基金的发行被认为是政策利好

　　投资提示

　　昨天，华夏希望债券基金开始了发行，而好戏才刚刚开始，18日，南方和建信的两只股票型基金将把节后基金发行带入高潮，在此之后，广发增强债券型基金也将上市凑热闹。

　　根据南方和建信的公告，两家公司将在同一天发行新基金，这一戏剧性场面只有在去年新基金扎堆上马期间出现过。专家提醒投资者，在认购之前，一定要先了解好这些基金的特性，尤其是创新型基金的一些条款，避免自己给自己挖投资陷阱。

　　■创新性基金"新"在哪儿？

　　就建信优势动力基金而言，"救生艇"条款最为重要。根据该条款，基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15%，将召开基金份额持有人大会，审议将基金转换为上市开放式基金（LOF）的事项。另外，该基金合同规定，半年内当基金份额累计净值达到1.20元时，该基金才可在深交所上市。此外，如果基金份额累计净值连续6个月都没有达到1.20元，该基金也将直接在深交所上市。

　　南方盛元将在建行、工行、中行等渠道首发，发行规模为80亿元。根据产品设计，在满足条件的情况下，该基金可实施季度分红。而在封闭期内，南方盛元基金的投资组合中股票可占基金资产的60%-100%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%。

　　南方盛元基金经理陈键认为，在今年市场结构性牛市的判断下，该基金所具备的"小规模、一年之内规模稳定"的特质对于基金经理的主动操作较为有利：由于基金经理无需被动持有大量现金来应对赎回，可以避免因规模巨大波动对基金业绩提升的制约；另一方面，可以在市场形势较好时将100%的资产用于有增长潜力的资产，以争取为持有人获取更大回报。

　　■债券型基金会"火"吗？

　　昨天，华夏希望债券基金开始发行。汇添富增强收益债券基金目前仍在发行之中。而广发增强债券型基金也将于2月25日通过工行、建行等渠道正式发行，在产品设计上，该基金兼顾了债券投资和新股申购，其中不低于80%的基金资产将投资固定收益品种，还可以进行新股申购等投资。

　　目前来看，证券市场形势并不明朗，债券型基金会火爆吗？基民还能争着买新基金吗？根据惯例，只要证券市场较快上涨，基金一般都有不错的销售业绩。对此，南方基金投研部总监王宏远表示，中国牛市并未结束，但是相比2006、2007年两年，基于宏观经济判断的资产配置、个股选择的主动管理的超额收益在2008年将会更为重要。 （范辉 北京青年报）

　　消费行业被基金集体青睐

　　鼠年已经过去了3个交易日，在这3个交易日中，两阴一阳。节后出现这样的走势，让投资者有点摸不清方向。目前为止，各大基金管理公司已经相继发布了2008年的投资策略报告，他们对2008年中国证券市场的看法，以及他们所看好的行业，也许对一般投资者有一定的借鉴作用。

　　2008不确定因素多

　　综合基金公司投资策略报告的观点，发现对于宏观形势方面的分析有不尽相同之处，大多数倾向于2008年的股票市场可能面临更多的不确定性。富国天益基金经理陈戈在策略报告会上指出，今年的供求关系，资金供给远远没有2007年多，所以这个市场会相对平衡，不会出现大起大落，更不会出现像去年那样的疯狂。银河基金投资策略报告认为，如果美国经济出现大幅回落，今年我国出口增速可能大幅放缓，人民币兑非美元货币的变相贬值周期结束可能加剧出口增速的下滑，这些都有可能成为市场的不利因素。

　　上投摩根和嘉实基金则对宏观经济相对乐观。上投摩根的报告认为，在内需和投资强劲带动下，中国经济快速增长势头依然强劲，并且在中国经济长期发展之后，政府的财政基石更加稳固，包括所得税合并以及资源税改革等亮点将会为2008年带来更多的结构性机遇。嘉实基金则表示，虽然受次级债危机影响，新兴市场的经济增长动力依然强劲，中国经济预计将继续保持2位数以上的快速增长。

　　消费行业最受青睐

　　在行业选择上，消费服务行业成为基金公司最为看好的行业，多数基金公司将该行业作为2008年关注的重点。

　　富国基金策略报告认为，中国经济在过去的增长主要是靠出口拉动，投资拉动，消费在经济当中占的比重比较小，但是以后会转向消费，为中国经济增长带来新的、更大的推动力，在未来几年内，这个趋势不会变化，而且一定会往好的方面发展，无论是我们国家劳动关系的改革，社会医疗保险，包括对中低收入居民的关注，包括财政政策支出的偏重性，因此总体看好消费服务行业。报告认为，衣食住行，零售、旅游、医疗保健等服务行业，值得长期看好。

　　华安基金策略报告认为，整个中国的就业增速，制造业虽有小幅回落，但是仍处于高点，就业和收入的增长为消费提供了有利的支撑。报告认为2008年居民消费保持了强劲的增长态势。但报告同时提到，对消费来讲，不利的因素是物价和房价的提高，对居民消费能力的削弱，但是这些因素随着公共条件转型，居民在这些方面的消费会逐渐降低。

　　上投摩根和嘉实基金也在投资策略报告中重点关注消费行业，上投摩根将中下游内需产业作为关注的重点，表示食品饮料中的品牌企业仍有提价的空间。而嘉实基金则表示将重点关注包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业。

　　金融地产仍被强调

　　金融板块尽管在第四季度以来便开始大幅调整，但众多基金公司的策略报告都显示出对金融类个股的偏爱，与此同时，在宏观调控阴影下的地产类个股也受到较广泛的青睐。

　　友邦华泰基金管理公司基金经理秦岭松在投资策略报告会上指出，尽管对银行来说08年的调控仍然会集中在控制信贷、利润调整、准备金率上调等方面，进而对银行产生负面的影响。但因为银行的增长趋势还比较确定，加上由于所得税的调整，对08年银行业绩提升会有比较明显的推动作用。而房地产在短期来看确实是面临很多政策方面不利因素，但从中长期看，特别是一些核心城市，土地供应和增长的需求之间的矛盾会仍然存在，因此这个板块长期来看，仍然维持比较乐观的看法。

　　嘉实基金也表示将关注受益于内需增长的银行、地产企业，南方基金策略报告则将制造业作为该基金投资首选，同时在报告中强调将继续保持对证券、银行、房地产、钢铁、建筑、建材、医药、消费、通讯等行业的积极投资。

　　QDII或否极泰来

　　2007年，基金QDII产品刚刚出海即遭重创，使得投资者对QDII产品望而生畏。但在机构的投资策略报告中，不少机构预计2008年QDII应该会有较好的投资回报，其中展恒理财的总经理闫振杰在投资策略报告会中甚至将2008年称为"海外理财元年"，建议自己的会员在2008年适当配置自己的资产进行海外投资。闫振杰认为，全球市场有望在今年第二季度走出低估，美国次级债危机提供了投资海外的最好机会，而新兴市场的许多国家具有很多的投资机会。

　　另外从分散风险考虑，做适当的资产配置是最好的理财方式。

　　而作为第一个推出QDII基金的基金公司，南方基金也继续看好2008年的海外市场。南方基金国际业务部总监谢伟鸿认为，短期的修正反而是入市的机会，选择好的市场机会，避开不好的市场，这就是南方基金2008年的投资策略。

　　■基金人士"语录"

　　光大保德信基金首席投资官袁宏隆：

　　在行业第一季度的策略报告里面，我们对几个行业是比较乐观的，包括金融、煤炭、汽车、家电，这几个比较大的板块，地产有一点中性。我们预计今年金融业增长幅度在40～50%之间。对于煤炭能源，煤炭价格受到适当的限制，但是煤炭价格并没有反映真正的价值。汽车跟消费也有一点关系，汽车消费乐观的公司倒不多。医药板块我们也蛮乐观，但是由于医药品种不多，盘子太小，不容易懂，我们借助一个很好的医药研究员给我们一些很好的建议，适当的时机我们也有一些发挥。

　　富国基金天益基金经理陈戈：

　　从富国基金来说，如果大家观察我们投资的话，会发现我们公司整体在消费服务行业是偏重的，这基于我们长期的判断。

　　中国经济在过去的增长主要是靠出口拉动，投资拉动，消费的话还是一个相对比较平缓的。但以后会转向消费，消费将为中国经济增长带来新的、更大的推动力。在未来几年内，这个趋势不会变化，而且一定会往好的方面发展。

　　南方基金公司总经理助理兼投资研究部总监王宏远：

　　大农业板块是2008年收益板块重要候选之一。

　　从国际上看，我们觉得长期以来--上百年以来形成廉价农产品的时代已经一去不复返了。国际农产品与国内农产品价格会互动，如果某1公斤农产品在国际市场是1.5元，国内1元，国内比国际低，中国需求增加以及未来趋势的变化，粮价将会从1追到1.5。

　　嘉实基金副总经理窦玉明：

　　对2008年整体市场，我们认为去年第四季度以来的下跌是一个机会，尤其从时点判断，宏观调控让市场进行了充分的调整，给我们提供了选择好股票的机会。

　　2008年我们看好几个板块，其中一个是人民币升值，人民币升值有99%的概率，2007年升了8%，我们预计2008年会升8～10%之间，和人民币升值相关的行业航空、地产、金融都会有很好的投资机会。

　　华安基金管理有限公司研究发展部宏观经济研究员杨明：

　　对于2008年，我们首先认为货币政策、投资政策、贸易政策取向，让股市在上半年的压力不会减轻，但是下半年政策将会有所放松。其次是认为粮食价格会稳定，这个不确定性比较大。

　　整体来说，受美国经济减速的拉动，我们对明年的经济指标也作出了一些判断。总的方向是投资增速会有减弱，消费保持在强劲的水平。进口减弱、出口下滑，贸易顺差的增速会降低。在这样一个需求的背景下，GDP实际增速会有所下降，但不会特别大，预计在10.8％。整个企业受到的压力会比GDP增速方面的压力大一点。

　　我们对消费保持乐观的看法，目前来看，民意消费持续走高，实际消费也在一个高的平台。我们认为2008年居民消费保持了强劲的增长态势。

　　友邦华泰基金管理公司基金经理秦岭松：

　　08年我们看好的是下游消费相关的行业，比如食品、饮料、商业零售、软件、通信服务、交通运输、家电、医药等等。

　　其中，软件服务板块特别是中国的软件开发以及软件外包业务，在未来3年有比较明显的增长，对这个板块我们会保持比较高的关注度。如果电信行业重组能有效实行，对一些上市电信运营商是比较有利的，他们的价值通过重组会得到体现，这是我们相对比较看好的重点板块。

　　对于家电制造，随着农村消费市场的不断启动，品牌家电的制造，一些公司具备产量和利润同时上升的可能性，这也是08年需要重点关注的板块。 （邹锦强 信息时报）

　　

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