福田汽车未来盈利空间较大

□平安证券余兵

　　
　　
　　福田汽车是商用车龙头企业，产销量连续四年位居商用车行业第一，产品种类覆盖除轿车外的所有系列。近年来公司经营策略有所调整，更加重视经营质量和盈利水平，企业经济效益恢复性上升，公司产销量和收入规模大，盈利水平有持续改进提高的空间。维持其“增持”的投资评级。

　　
　　重卡销量的快速增长带动了公司业绩大幅提升，2007年公司销售汽车401901辆，完成年度计划的108.6%，同比增长16.9%。公司欧曼中重卡产品吸取前期经验教训，产品质量提高较快，市场形象得到恢复，加上公司积极、灵活的销售政策，销量增长速度较快，全年中、重卡累计销售63193辆，同比增长77.7%，其中重卡销售56646辆，增长77.84%，销量在行业内列第五，增长速度在主要重卡厂商中仅次于陕汽集团。

　　
　　在销量增长的同时，公司产品销售均价都有所提高。公司2007年实现营业收入278.65亿元，完成年度计划的138.6%。其中中、重卡销售收入增长87.73%，对公司收入增长贡献达50.4亿元，其次是轻卡业务收入增加了22.7亿元，而客车业务收入只占公司总收入的5.8%左右，对公司收入增长贡献影响小。而且报告期公司出口增长较快，全年出口汽车26795辆，增长66.17%，出口销售收入17.83亿元，增长233%。

　　
　　2008年对公司业绩水平影响较大的重卡行业处于排放标准的过渡期，行业发展的不确定性较大，对公司业绩将有一定影响。但08年公司投资规模较大，资本开支资金需求在13.33亿元左右，公司拟非公开发行股票10000万股至11120万股，募集资金12亿元左右。

　　
　　关键数字：该股最新收盘价为12.60元。目前共有8家机构对该股作出评级，其中3家“增持”，5家“中性”。

　　
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