25只个股跌破增发价 机构投资者浮亏超15亿元

　　增发遭遇股市寒流考验

　　今年1月中旬以来，沪深两市出现了大幅下跌，上证指数累计下跌18.01％，深证成指累计下挫13.82%。尽管春节前有所回升，但仍有25只股票的收盘价处于其增发价之下，而且以公募方式增发的居多，造成机构投资者形成浮亏15.94亿元之多。

　　据上海财汇信息最新统计，从2007年至目前，沪深两市共有187家A股公司实施了200次增发。其中，定向增发160次，公募增发40次，两者再融资总规模达3436.61亿元。其中，40次公募增发中28次是在2007年10月份以后实施的，占70%的比例。160次定向增发中，有67次是在2007年10月份之后实施的，其中剔除以资产认购等方式，实际上能实现募集资金的增发仅为39次，占比24.4%。

　　随着股指在1月中旬以来的持续调整，这些增发股也同样遭遇了寒流。以2月15日的收盘价计算并考虑上市公司增发价除权的因素，共有25家公司的收盘价跌破了增发价，其中5家公司为定向增发，20家为公募增发。公募增发的发行价格较为接近市场价格，随着市场环境的变化，造成跌破发行价的风险较大。

　　值得注意的是，超半数“破发”公司是2007年10月份以后实施增发的，公募增发就有12家破发，占2007年10月份以后实施公募增发的数的42.85%；另有2家定向增发股破发。可见，近期实施增发的股票充分得到市场的考验，除了这14家破发的股票外，还有10余只股价徘徊在增发价边缘，股价正偏离增发价在10%以内。

　　就个股看，收盘价低于增发价幅度最大的前五家公司分别为振华港机(600320)（股价低于增发价28.06%）、永新股份(002014)（股价低于增发价22.92%）、万通地产(600246)（股价低于增发价20.3%）、山河智能(002097)（股价低于增发价20.29%）、普洛康裕(000739)（股价低于增发价16.86%）、三房巷(600370)（股价低于增发价16.5%）。万科A、天音控股(000829)、中捷股份(002021)、中航地产(000043)等紧随其后，股价负偏离增发价均超过10%。其中万科A最新收盘为26.46元，低于去年8月底增发价（增发价为31.53元）5.07元，负偏离度为16.08%，这已经是其第66次跌破增发价，且自去年12月12日以来股价一直在增发价之下。另外，七匹狼、孚日股份(002083)、横店东磁(002056)、海泰发展(600082)、吉恩镍业(600432)共12家公司的收盘价尽管高于增发价，但高出幅度仅在10%以内，其中五家公司的股价近期还一度跌破过增发价，也存在一定的破发风险。

　　随着跌破增发价个股数量的增加，参与增发的机构账面也开始出现浮亏。统计显示，5家跌破定向增发价的公司面向基金等机构投资者发行的部分共计29.22亿元，均处于限售期中而无法套现，形成浮动亏损为2.66亿元。而破发的20家公募增发上市公司面向基金等机构投资者的网下配售部分共计204.39亿元，若配售的股票未能及时套现，形成浮动亏损则为13.28亿元。可见，因市价跌破增发价导致基金等机构投资者形成浮亏合计15.94亿元，亏损幅度为6.82%。

　　市场分析人士指出，大盘持续调整，个股跌破增发价趋势不可避免，如果这种调整再持续，机构和散户不赚反亏的比例将扩大。尤其是亏损幅度的上升，机构参与增发的信心将受到严重打击，上市公司今后的增发融资将面临严峻的考验。不过，当前大盘已进入底部区域，正处于反复筑底阶段，破发给投资者提供了一些以低于机构投资者持股成本的买入机会，尤其是逢低吸纳破发的定向增发个股并耐心持有是明智之举。