广州万隆:市场回暖 中线关注三大主线

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　　提要：继南方盛元、建信优势动力之后，证监会近日再度批准两只股票型基金。单从发行规模来看，四只股票型基金带来的增量资金并不算多，大约300亿左右。本栏认为，新基金的发行体现出政策方面已经转暖，中线布局部分板块的机会已经来临。

　　一、未来一段时间市场环境偏暖

　　继南方盛元、建信优势动力之后，证监会近日再度批准两只股票型基金。单从发行规模来看，四只股票型基金带来的增量资金并不算多，大约300亿左右；但是，其蕴含的意义应该值得重视。近段时间以来，由于股指表现较弱、成交量不断萎缩，政策救市的呼声越来越高，其中以印花税下调为代表。本栏认为，尽管到目前为止印花税仍然没有下调，但新基金的发行，仍然能体现出政策方面已经转暖。

　　值得一提的是，宏观调控方面似乎并不太乐观。国家发改委有关人士日前表示，中央在年初确定的“两防”的宏观调控政策取向不会改变；而即将公布的1月CPI数据，可能也会因为雪灾、春节等因素创出新高。对于以上因素本栏认为，在不确定性较大的08年，防止经济增长由偏快转为过热、防止物价结构性上涨转变为明显的通货膨胀，应该是管理层的主要指导思想；但是，这并不代表管理层会采取“硬着陆”调控方式。在新加坡访问时，温总理曾提及，大起大落两头都得防的观点，非常适用于中国房地产调控。我们知道，房地产投资是我国固定资产投资的主要部份之一、是国民经济的重要支柱，如果房地产不会大起大落，那么宏观经济保持相对稳定的可能性就较大。

　　因此，只要“双防”得到较好的保证，那么管理层采取的调控政策将不会过于强硬，毕竟持续平稳增长的情况是管理层最乐意看到的。综合而言，未来一段时间内市场面临的环境应该是偏暖的。

　　二、值得关注的三个投资方向

　　在市场环境渐渐回暖的情况下，大市有望展开一段反弹行情；市场热点方面，本栏认为有三个方向值得注意。

　　第一个方面是电气设备。在近期灾后重建概念中，电气设备常常被市场提及；事实上，电气设备并不局限于此。从某种意义上说，电气设备正步入一轮投资的高峰期，而南方雪灾正是加快加大电网投资的催化剂。具体来看，在“十一五”的后三年，超高压电压等级的招标将大幅减少，电网投资转向高、中压等级，因此，产品处于高端的行业龙头订单将有所减少，而二线公司将有很大机会。此外，直流工程建设也是未来三年国网投资的重点之一，许继电器等上市公司将从中受益。从行业的投资进程来看，发电机、变压器、断路器、隔离开关、母线、电力电缆和输电线路等一次设备已经从电网投资中受益，而测量仪表、继电器、自动控制设备等二次设备的投资相对滞后一些。值得一提的是，数字化变电站的新标准IEC61850有望在未来三年大规模应用，这将导致二次设备行业的洗牌，从而改变行业竞争激烈、毛利下降的不良局面。

　　第二个方向是医药方向。卫生部的相关报告表明，公费医疗下住院率达99‰、其次是劳保医疗63.9‰、城镇基本医保59‰；而无医疗保险者表现出很低的消费意愿，其住院率仅为33.6‰，是公费医疗的1/3、劳保医疗的1/2。从这个数据可以看出，随着医疗改革的推进及试点的不断铺开，医药行业的市场需求将明显提升。更重要的是，相关政策也在有力推动行业的资源整合，如流通中间环节的整治将给大型流通药企提供了市场扩张的机会，新药审批标准明显提高也使得大型医药集团的优势将更加明显。

　　第三个方向是电子信息。作为市场中估值相对偏低的品种之一，电子信息行业正迎来一轮新的增长周期，其中在芯片设计、芯片封装测试等方面具有优势的公司值得跟踪。