北京首家有限合伙制PE浮出水面

　　北京溢和利泰投资管理公司（下称“溢和利泰”）是北京第一家有限合伙制（LP）的PE（私募股本）??红石国际创业投资（下称“红石国际”）的基金管理人（GP）。当溢和利泰于2006年3月成立时，总裁赵巍根本没有想过两年后会做私募股权投资的生意。

　　赵巍昨天对《第一财经日报》说，随着业内人脉关系整合，大环境的变化，他们半年前就开始申请成立红石国际，并为其首只基金“红石基金一号”（下称“红石基金”）招兵买马，当红石国际今年1月9日拿到营业执照时，全国范围内已不下十家采用有限合伙的PE。

　　赵巍目前是红石基金的负责人，他透露说红石基金筹资规模为5亿元人民币，其中溢和利泰出资1%，剩下4.95亿元人民币几乎全部获得了融资承诺。在3个月内完成封闭后，其中近50%的资金将投入油页岩综合开发，另外50%资金会投入拟上市公司，目前已基本锁定一家地方性商业银行。

　　红石基金投资油页岩的王牌，在于它与国资委下属的中国煤炭城市发展联合会节能委员会达成了独家运营协议，由节能委委托其运营和管理一个投资油页岩项目的资金平台。

　　节能委资源处处长辛福革对《第一财经日报》表示，油页岩资源是我国能源战略储备的一部分，中国石油进口受外界影响很大，所以油页岩资源是用国内的行业资本、民间资本来开发控制，能保证未来国家在特殊情况下的能源供应。

　　辛福革说，目前节能委与溢和利泰已从全国11个省优选出了26个油页岩项目，红石基金可能会从中选择2至3个项目进行前期投资（如勘探等）。他援引1957年勘探的公开资料表示，全国油页岩资源的储备约3800万吨，对比当时5美元一桶的原油价格，我国油页岩开发成本高达15至30美元，这是当时叫停油页岩开发的主要原因之一。

　　辛福革说，目前国内综合开发油页岩的技术已经成熟，而且比国外一些技术更加环保。但是分析人士指出，这种投资期长的项目，可能存在更多的不确定因素。

　　赵巍认为红石基金与专业的产业投资基金几乎没有直接竞争，因为产业基金的投向非常清晰，基本是扶持地方产业，其国有背景很可能追求区域整体的发展，而私募基金的目的则不同，如追求高利益回报，获利较快等。

　　红石国际注册完成后，将在3个月内到位5亿元人民币资金。赵巍说，红石基金管理团队的十几个人，除了原来的溢和利泰，还增加了金融界和产业界的资源，如来自中信、汇丰等的直投人士已正式成为红石基金的管理团队成员。

　　此外，基金的投资者结构也是赵巍考虑的一个问题，因为投资者结构会决定基金将来的发展和层次：合伙人的层次高一些、资源多一些，对基金发展有推动作用；合伙人成分如果更加丰富，如能包括大机构、国企、私企以及个人，对以后的募集会有更好示范作用。

　　赵巍说，现在业内有些基金的资金来源很单一，如都是民营资本，或全部来自上市公司，由于有限合伙企业的合伙人数不能超过50人，合伙人数量过少会对日后基金规模扩张造成影响。他表示，计划中的红石二期和三期分别为10亿和100亿，将视具体项目而定。

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　　合伙制企业鼓励资本进入

　　2007年6月起执行的“合伙制企业法”明确了以下几点：首先明确合伙制企业的法人是承担无限连带责任的“普通合伙人”；其次把合伙人总数规定为50人以内；再次规定合伙企业及其合伙人的投资所得，都由合伙人自行缴纳，企业层面不纳所得税。合伙制企业解决了以前私募股权投资管理公司重复纳税的问题。外国企业或外国人个人在中国设立合伙制企业从事投资的相关事宜，国务院正在酝酿之中。

　　2007年6月，全国首家有限合伙制PE深圳南海成长股权投资基金成立；2007年7月，上海第一家合伙制私募机构朱雀投资发展成立；2007年7月，温州东海创业投资合伙企业挂牌；2007年9月，北方地区首家民营有限合伙制PE青岛葳尔创投成立。