1月份PPI同比增长6.1%

　　1月份PPI同比增长6.1%

　　2月18日，国家统计局公布了PPI数据：1月份工业品出厂价格同比上涨6.1%。其中，生产资料出厂价格同比上涨6.5%，增速比上月上涨0.7个百分点；生活资料出厂价格同比上涨4.6%，增速比上月上涨0.8个百分点。

　　光大证券：

　　未来一段时间PPI仍将高位运行，理由分为两个方面：首先是国内方面，属于上游的采掘业产品价格的上涨已经以加速形式向下游的原料工业和加工业传导，这种传导在短期内还难以扭转。其次是国际方面，近期OECD和美国的PPI仍处在高位，在当前人民币汇率盯住美元没有发生根本性变化情况下，国内PPI很难在短期内回落。此外，国际原油期货价格也处于高位，这也势必影响国内PPI增速。

　　由于PPI与CPI存在一定的引导与被引导关系，PPI高位运行势必会影响CPI的增速，当前因物价高位运行带来的宏观调控压力正在加大。我们预计，相对加息和发行央票，近期存款准备金上调的可能性比较大。

　　齐鲁证券：

　　受食品类价格和原油等国际大宗商品价格上涨的影响，我国生产者价格指数自去年9月份以来呈现加速上涨势头，而且这种上涨趋势一旦形成短期内难以逆转。受南方雪灾等多种因素影响，我国1月份PPI增速创下了3年来新高，这也就预示着未来通货膨胀压力会继续增加。

　　从已经公布的1月份货币供应量、信贷和外贸数据来看，宏观增长依然处于偏快的增长区间，1月份的PPI、CPI等重要经济数据更是支持经济发展需要适度降温的观点。越来越多的数据表明，当前以“双防”为重点的宏观调控政策取向将不会改变。经济数据和国家应急指挥中心新闻发言人的讲话基本上证明了我们前期从紧的货币政策不会转向的观点。

　　安信证券：

　　值得注意的是，在我国PPI加速上涨的同时，1月份美国进口价格指数以及日本的PPI指数也出现加速上涨局面。考虑到中国PPI中绝大多数商品是可贸易的，其价格是在全球范围内决定的，这似乎暗示本月PPI的上涨具有全球供求变化的影响。进一步结合1月份我国对外出口，尤其是对欧洲和新兴经济体的出口增速超过预期，以及全球原油和大宗原材料价格维持高位甚至创出新高等数据来看，这似乎暗示尽管美国需求增长有所放缓，但其它地区的需求增长可能在一定程度上弥补了这一影响。如果我们的推断是正确的，这将支持PPI指数维持较高水平并且很可能继续创出新高，同时也将支持企业盈利能力继续保持强劲。

　　兴业证券：

　　1月份PPI大幅上升主要有两个原因：一是上游原材料价格在国际资源品价格影响下出现较大上涨，二是在雪灾影响下食品价格大幅上涨。在美元持续走软情况下，国际资源品价格仍将维持高位，而且替代能源工业盛行和国际粮食生产供求失衡，国际粮食价格仍将上行，因而PPI将在较长时间内保持高位。本次PPI上行一个重要背景是食品价格上升，因而PPI将对CPI有较大促进作用。而且在流动性过剩环境下，上游物价上涨更容易传递到下游。

　　国信证券：

　　PPI继续上涨压力较大，将带给通胀更大压力。石油价格和铁矿石价格等国际原料上涨因素已经对中国的原料产业的价格产生了实际推动作用，在钢铁行业面临铁矿石涨价压力纷纷调整2008年钢材价格后，电力价格上涨是迟早的事情。因此，在今后一段时间内，价格总水平的上涨压力仍然较大。

　　对于资源价格，我国提出了“十一五”期间节能减排20%的目标，原油、煤炭、钢铁等生产资料生产企业成本必然要加大，在排污、防治环境污染方面要投入更多治理成本以及设备，生产资料价格也将有上涨要求。

　　从去年10月份开始，PPI的上涨改变了此前CPI高涨、PPI保持稳定的局面。由于工业原材料的价格传导链远比粮食和猪肉的价格传导链要长，因此，近几个月的PPI大幅度上扬使得原先的结构性物价上涨演变成全面价格上涨的压力增大。