奥运激起 “涟漪效应” 旅游业借机完善战略布局

　　随着2008年春天的来临，北京奥运已经离我们越来越近，至今已不到半年时间。受此影响，旅游业今年的景气度也将持续上升。

　　“中青旅是能同时受益2008年奥运会和2010年世博会的上市公司。”安信证券在此前的一份研究报告中这样评价。

　　当然，目前看得更为清晰，并且更值得期待的仍是北京奥运会对公司的影响。

　　奥运带来的“涟漪效应”

　　2008年春节黄金周首次出现游客人数和旅游收入不升反降现象。《2008年春节黄金周旅游统计报告》显示，全国31个省、自治区、直辖市春节黄金周共接待游客8737万人次，同比下降5.2%；实现旅游收入393亿元，同比下降6.2%。这是我国2000年实施第一个春节黄金周以来首次出现减速的现象。

　　多重因素导致旅游收入下滑，雪灾是主因。中投证券认为，除雨雪灾害性天气外，2008年春节黄金周放假时间调整也对人们的旅游安排造成了一定的负面影响。“五一”黄金周的取消也使得出境游对境内游产生了一定的替代效应。

　　中投证券同时指出，灾害影响仅为短期现象，对全年影响十分有限。春节黄金周旅游收入占旅游总收入平均比重，是三个黄金周中贡献最小的一个。国内大多数城市及其景区第一季度也属于旅游淡季。带薪休假制度的试行和增加的四个长周末，极有可能使得本次雪灾被抑制的国内旅游需求，在其他月份得到较大程度的释放。

　　兴业证券刘璐丹认为，尽管近期雨雪天气给旅游业带来不利影响，但全年的行业快速增长已成定局。

　　奥运作为相关个股走势演进的重要催化剂，仍将在某一时点以某种方式对旅游板块产生重大影响。安信证券据此建议，在阶段性的投资机会把握上，可关注明显受益于奥运会的旅游上市公司。

　　奥运会的举行以及产业向纵深发展，将为旅游行业中优秀上市公司提供持续的增长动力，而且，随着牛市逐步进入下半场，市场波动加剧，在大盘蓝筹走势日益受到外围市场扯动的情况下，旅游作为消费类非周期性行业，更易受到长线资金的关注。

　　短线来看，有赛事的城市中，酒店业受奥运直接刺激，其出租率、房价双双走高，北京地区市场定价的星级酒店房价将为平时的3～5倍，经济型酒店房价则由于原价低具备更大增长空间。长期而言，奥运能为景区景点带来“涟漪效应”；奥运后会展游、度假休闲游的快速起步和兴盛则将使景区、酒店以及有实力的旅行社、公司全面受益。

　　刘璐丹在其研究报告中指出，作为旅行社行业龙头的中青旅，近年来在旅游主业上完成了一系列战略布局。旅行社将以进入门槛较高的高端业务，如出入境游、会议奖励旅游为未来重点发展方向。

　　中青旅会奖旅游也将借奥运商机更上一层楼，吸引国际一流企业，集聚高端客户资源，安信证券同时认为。

　　而中青旅山水商务型时尚酒店业务到2008年奥运会前，在北京的门店将达到3家，其中一处位于北四环的门店毗邻奥运场馆，奥运期间预订的房价有望达到每间1000元/天以上，成为公司盈利新的增长点。

　　奥运会后仍具长期价值

　　有分析认为，旅游行业“短期看奥运机遇，长期看消费升级”，因此在北京奥运结束后，以中青旅为龙头的旅游股仍具长期投资价值。

　　平安证券在推荐中青旅时，并不是因为其受益北京奥运，而是更看好其行业龙头地位，认为中青旅作为国内第二大旅行社服务提供商，有可能成为未来行业整合者。

　　也有分析认为，公司将旅行社品牌优势向酒店、景区等旅游相关行业的延伸战略十分清晰，而品牌优势也在不断转化为经营优势和业绩优势。同时，中青旅也是会奖旅游行业的领导者，这使公司一直保持了高于行业平均水平的毛利率。

　　国都证券认为，中青旅的山水酒店也将进入跨越式发展阶段。今年年底山水酒店将达到20家以上。公司计划在开店数量达到一定规模后适当发展加盟店，未来山水酒店的开店步伐将进一步加快。

　　而奥运会之后，还有上海世博会。安信证券也提出，乌镇景区经营业务高速发展，思路清晰的旅游目的地模式管理，面向会奖旅游、休闲度假旅游的高端目标市场定位，提升乌镇长期发展空间，它凭借优越的地理位置，也将在上海世博会充分受益，届时景区的接待游客人数在2010年以前将保持快速增长。

　　兴业证券甚至认为，乌镇对于中青旅的意义远不止于一个获利丰厚的景区。至少为公司未来在景区业务上的扩张和发展提供了经验，可作连锁化景区开发。

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