资金炒作奥运题材 “北京旅游”股市中进入旺季

　　近期，许多投资者注意到了大盘的涨跌似乎对一些个股没有什么影响，有的更是逆大盘而行，显示许多个股开始走出“个性”行情。在股市当前的热点轮动加速、“个性”个股不断考验着众多投资者判断的情况下，操作难度也是越来越大，因此，作为第29届奥运会直接受益者的奥运板块个股自然而然就成了股民的首选之一。

　　作为奥运直接受益者的北京地区旅游类上市公司，北京旅游（000802）因其具有奥运题材，以及近期上涨势头迅猛而受到广大投资者关注。

　　不过，对于近期该板块强劲的上涨势头和旅游类股票估值偏高的情况，“金融界网”研究员鄂德微表示，投资者应该要看到，奥运概念股实质上仍是题材股。此类股票的上涨，更多的是受主力机构资金的青睐，被资金推动而上涨，在短期内与上市公司业绩的关系不大。随着奥运的临近，奥运题材随时都会被当做一种概念而炒作，不过既然是炒作，那必然是一段间歇性的行情。

　　“北京旅游”是北京地区旅游类上市公司之一，也是门头沟区惟一的一家上市公司，作为处在京西旅游优势地位的“北京旅游”，自然也开始为分享奥运经济大餐做起了准备。

　　出售股权 优化资产迎奥运

　　在今年12月18日“北京旅游”发布公告，控股子公司以1100万元出售所持有的时空隧道娱乐有限公司100%股权。公司表示将景区经营和酒店管理明确为公司未来发展的主业，并利用新北京城市规划实施以及第29届奥运会的有利时机，积极拓展公司旅游资源开发等业务。退出不符合公司发展战略的行业，清理历史不良资产，对公司长期、良性发展具有积极意义。

　　对于旅游行业来说，季节变化对业绩的影响较其他行业更加明显。第四季度属于一年中的淡季，一般第四季度的营业收入会较前几个季度少。当记者问到17日签署的《股权转让协议》中出售所属子公司龙泉宾馆有限公司的控股子公司北京龙泉时空隧道娱乐有限公司100%股权，是否有为增加四季报业绩方面的考虑时，北京旅游董事会秘书李麟表示，这是一次正常的股权交易行为，不过出售股权所获得的1100万元收益对公司业绩有积极的影响。

　　对于此次转让他同时还表示，此前因为考虑到对时空隧道娱乐有限公司的经营投入较大，加上人才队伍建设方面存在不足，所以一直采取将时空隧道娱乐有限公司承包出去的方式经营。随着奥运日益临近，公司的经营策略也有所转变，最终出于避免经营风险和优化资产结构的考虑决定出售。

　　“北京旅游”今年中报显示，由于子公司折旧、经营管理费用大增导致其2007年中报业绩亏损514万元，而在去年同期，该公司实现净利363.2万元，每股收益为0.03元。

　　“北京旅游”表示，业绩发生亏损主要有两方面的原因，一是因为控股子公司北京龙泉宾馆有限公司2006年装修工程转入固定资产，增加了部分折旧，同时2006年龙泉宾馆出售了所属龙泉风味轩等资产，营业收入减少，而龙泉宾馆所属俱乐部2006年年底承包期满，报告期内经营方式发生改变，营业收入减少，因龙泉公司造成的影响合计约为488万元。二是为迎奥运，该公司从去年开始加大宣传和营销，导致广告宣传费用增加。2007年上半年该公司宣传营销等费用合计约为143万元。

　　北京旅游三季报显示盈利948万元，每股收益为0.07元。在记者询问公司四季度经营情况时，李麟表示，自2004、2005年重组以来，公司一直致力于解决历史遗留问题，目前公司经营状况正常。作为有奥运题材的旅游类股票，肯定会从奥运会带来的巨大旅游需求中受益。

　　板块估值过高 上涨是短期行情

　　在奥运之前，明年“五一”黄金周的取消是否会对当季公司的业绩产生影响，市场分析人士表示，虽然取消了“五一”黄金周，但是通过周末上移下错，可分别在2月和10月分别享有春节和国庆节两个7天的“黄金周”，再加上带薪年休假，一年共有3个“黄金周”；而且1月、4月、5月、6月、9月分别享有5个3天的“小长假”（元旦、清明、劳动节、端午、中秋）。实际上明年的假期天数并没有减少，而且该公司旅游资源主要的消费对象实际上是北京周边的短线游客，因此“五一”长假的取消对该公司当季的业绩会较同期有一定影响，但幅度不会很大。

　　综合来看，在即将进入2008年的股市中，具有奥运题材的股票人气日益高涨，尤其是旅游股的估值更是水涨船高，如“北京旅游”从11月16日开始至上周五已有26％的涨幅，成为近期的奥运板块强势股之一。

　　根据国泰君安证券陈锡伟、谭晓雨的统计，取2006年1月4日、2006年12月29日、2007年4月16日3个时间点的数据来观察行业估值，在2006年年初时，旅游股估值水平为21倍的2006年PE；到2006年底时，估值水平为30倍的2007年PE；目前的估值水平是44倍的2008年PE。这说明公司业绩的增长速度赶不上股价上涨幅度。显然，在此基础上无理由地提升估值水平无疑面临较高的风险。

　　分析数据显示，目前景点旅游类个股的平均动态市盈率已达到60倍。对于目前市场上旅游类股票估值偏高的说法，“北京旅游”董事会秘书李麟接受采访时表示，涉及股价或者可能导致股价波动的信息不方便评价。

　　分析人士也提醒投资者，对于目前旅游类个股的操作要紧跟两条线索：关注在行业中估值相对较低、前期涨幅较小、基本面较好的公司，这种公司存在补涨要求；存在事件性驱动的公司，这类公司由于具备较好的预期，股价可以得到良好支撑。

　　“北京旅游”是门头沟区惟一的一家上市公司，地方政府一直在致力于推动该公司的资产重组，虽然此前重组有过失败，但在当前股改完成后，改变了流通股东与非流通股东之间的对立状态，加上北京旅游重组的主动权再次回到地方政府手中以及第29届奥运会带来的巨大市场预期，使得投资者对“北京旅游”未来的发展空间充满了遐想。

　　商报链接

　　题材股短期上涨与业绩关系不大

　　奥运板块从年初截止到12月3日的涨幅落后于大盘，沪综指涨幅为78.57％，而该板块仅为35.61％，而从8月至11月的三个月内下跌了9.37％，这段时间内的沪综指上涨了8.96％。

　　不过，随着2008年盛会的日益临近，奥运板块上市公司将从中受益是毋庸置疑的。近期，此板块中上市公司的表现也颇为抢眼，经常能见到个股逆市上涨的行情。总体上，该板块内个股从本月初开始便陆续发力上攻，自12月3日开始截止到12月21日，15个交易日内，西单商场、首旅股份、北京城乡等个股的涨幅分别为38.2%、 24.3%、24.1%。其余个股均有良好表现。

　　广发证券分析师刘峰表示，在奥运会开幕前，奥运概念股肯定会有一波行情，较大的行情可能在明年一季度，近期该板块趋于活跃说明市场中有部分机构在年底布局，为明年的行情预热。

　　金融界网研究员鄂德微表示，在两市1000多只个股中，有奥运概念的个股有96只，分布在各个行业领域，如航空业的中国国航（601111）、零售业的王府井（600859）、旅游业的中青旅（600138）、文化体育的中体产业（600158）等等。而在股市运作的规律之中，一般同类板块分三类，并不是奥运概念是当前行情的热点，96只奥运概念股就都会上涨，其中难免有部分名不副实，仅挂上奥运概念股的名头，奥运会却未能给公司带来多少实际利好。

　　实际上，奥运概念股的上涨，跟行情的资金面有紧密的关系。而按照股市规律，奥运概念的炒作很可能提前半年开始。具体来讲，虽然很多“奥运金股”短期涨幅巨大，但是目前距离奥运会开幕还有大半年时间，奥运概念股的行情应该还没有结束，很可能不同类型、行业、板块的奥运概念股会轮番炒作。

　　从行业角度来看，奥运对于经济的促进作用存在于多个不同的相关行业。地产、金融、餐饮旅游、建筑建材、通讯设备、交通运输等行业的投资均将受不同程度的激励。此外，还将促进包括体育、传媒等在内的新兴行业的发展。

　　北京首放分析师杜渐认为，在奥运前可关注金融股等先行指标以及建筑、地产、交通、通讯等受益于投资的板块，而在奥运当年，应当重点关注服务业个股。

　　东方证券研究表明，商业行业的资本市场表现是，在奥运举办前一年和举办当年的上半年，均有所表现，商业行业上市公司股价在奥运后仍然具有较强可持续性。因此，北京商业类上市公司机会不少。

　　

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