新和成"提价故事"带来赚钱效应

　　□申万研究所王晓亮

　　新和成(002001)昨日公告，从即日起，提高维生素E、维生素A的对外报价，VE系列产品的报价与2007年10月20日公告时的价格相比提高约120％，VA系列产品报价与最近一次公告时的报价相比提高约60％。

　　点评：从行业面看，VE、VA的提价或许与农业板块走热形成一定“题材相关性”：维生素E、维生素A大部分用作饲料添加剂，饲料需求上升直接传导到对该产品的需求加大，目前产品需求量保持年均4%-5%的增长。经过长期竞争，国内的产能集中到浙江医药、新合成等少数企业。生产VE、VA等产品具有前期投入大、生产难度高、合成反应步骤长等特点，行业进入壁垒也比较高，新和成在业内优势地位显著，对产品提价拥有一定话语权。

　　2007年以来，VE、VA生产企业在成本上升的倒逼下，产品提价需求日渐升高，去年下半年几大生产企业已开始提高VE、VA价格。从新合成公告看，VE提120％报价已接近170元/公斤，VA提60％达到190元/公斤左右，由于短时间内VE、VA的供给不会放大，产品后继价格涨势仍值得期待。同时公司新签订单时间长度约为2个月左右，所以此次提价效应能在今年二季度末至三季度开始显现。据敏感性分析，

　　VE价格上升15%，将增厚新和成每股收益0.27元；VA价格上升20%，将增厚每股收益0.14元，预测公司2008年每股收益有望达到1.82元以上。

　　从走势看，该股技术面做多信号强烈，短线跟进仍可享受“提价故事”带来的赚钱效应。不过要注意的是，该公司总市值已高达122亿，对比其工艺成本核心竞争力，以及周期性行业的定位，估值有偏高之嫌，故应注意获利了结时机的把握。