银河证券：不减缓再融资速度市场仍然难以乐观

　　本轮下跌是国际、国内因素综合作用的结果，但目前的主导因素在国内，尤其是上市公司几近疯狂的再融资行为让市场不堪重负，使投资者信心再受重创。基金发行速度明显加快有助于改善资金紧张状况，但如果不减缓现在的再融资速度，市场仍然难以乐观。

　　扩容成为目前市场的主导因素，次贷、估值和国内经济对股市的影响让位于资金供求因素。虽然美国次贷危机还没有结束，

　　但国内投资者对次贷的恐慌心理已有很大程度的缓解，次贷对中国实体经济的影响还需要一段时间才能显现。影响国内股市的主要因素在国内，经过连续快速下跌，市场估值水平明显下降，2008年预测市盈率已经降到25倍以下，估值风险得到了很大程度的释放，下跌空间受到抑制。从1月份的宏观经济数据看，过热风险仍然存在，由于数据可比性不强，对经济发展趋势的准确判断还需要更长时间和更多数据的支持，稳健的财政政策和从紧的货币政策在短期内不会出现明显变化。扩容速度太快导致资金面严重吃紧，抑制了股指反弹，是股价继续下跌的重要原因。

　　存量扩容和增量扩容的压力都比较大。2月下旬和3月上旬还有较多的限售股解禁，其中战略配售股票在解禁时的压力要大于原始股东的解禁压力。在增量扩容中，市场结构正在发生明显的变化，再融资比例显著上升。从2006年到现在，新股发行的比例下降，而增发和配股的比重持续上升，从2008年1月份开始，以可分离转债为主要方式的企业（公司）债券发行比例大幅提高。近期，以中国平安、浦发银行等公司为代表的再融资对市场产生了极大的负面影响。从上市公司和大股东来讲，这种再融资可能是有利的，但对小股东而言，过多的再融资摊薄了股东权益，资金使用效率也可能大幅下降。从市场来讲，没有约束的再融资行为是难以承受的，以目前的速度计算，全年仅再融资就将达到1万亿元以上。因此，对再融资行为加以约束、加以规范势在必行，杀鸡取卵式的再融资必将使市场信心崩溃，股价狂跌，最终也未必能够发行成功。

　　基金的发行速度明显加快，既可以看作是对资金供求的改善之举，也可以看作是构建和谐股市的必要之举。持续增加资金供应有利于增强投资者信心，创造良好的市场氛围。从投资策略和投资机会看，在资金大量流入市场以前，应保持适度仓位，更多关注成长性高的中小盘股票的投资机会。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。