⊙华泰证券研究所 郝国梅
今年以来沪深大盘演绎了历史上罕见的“蹦极跳”。几十年罕见的雪灾、大量限售股解禁、金融股巨资增发、次债危机利空频传等,加剧了市场震荡。1月底两市创下近10年来最大周跌幅9.26%,而在2月初,上证综指和深证成指又双双创下史上最大单日上涨点数。
限售股解禁压力骤增
进入2008 年,“大小非”股东减持行为变得十分频繁。据联合证券统计2008年1月份共有84 家上市公司发布了117次减持公告,累计减持股份占到1月份全部解禁非流通股股数的24.79%;远高于2007年全年7.5%的水平,减持力度明显加剧。随着大盘的调整,市场对于上市公司“大小非”股东可能选择的套现行为也显得极为敏感。由于春节休市,2月份解禁潮集中在长假后体现,造成节后首日开局不利。解禁股在解禁前带来的市场恐慌已对大盘造成严重冲击。而统计显示3月份“大小非”解禁总市值将达4006亿元,迎来今年“大小非”解禁首次高潮。在市场上对于2月解禁股真正会带来多大的套现压力尚在犹疑当中,3月上市解禁股的套现压力更让投资者望而却步。中国平安和中国中铁将率先拉开3月限售股解禁高峰,平安31.21亿股限售股将给市场带来第一轮冲击,加上同日解禁的中国中铁,3月6日解禁的云南铜业,3月25日解禁的中国太保4只解禁股2800亿的总市值规模即将轮番“轰炸”A股市场。
机会在风险中萌生
当然,机会总在风险中萌生。如民生银行是1月被减持规模最大的上市公司,减持市值约为17.38亿元。从市场表现看,1月民生银行走势持续疲软,当月股价下跌19.03%,创下自2006年4月以来单月最大跌幅。但是当民生银行股价跌至12元附近时,其动态市盈率已处于15倍附近,在抄底资金介入下该股放量拉升,最高反弹高度达到15%。春晖股份在1月31日发布股东减持公司股份公告前后股价更出现30%的暴跌,但在大量浮动筹码挤出后该股也出现20%以上的反弹。上周一两市有14家公司的股改限售股解禁。从二级市场表现看,超过半数的公司股票,在解禁日的表现再度超越大盘,除外高桥下跌2.3%外,其余13只品种纷纷收涨,海正药业当日放量封涨停,7.97%的换手率显示新增资金在抢筹码。龙头股份也凭借参股金融和创投概念顶住解禁压力,强势创收盘新高。可以断定,在弱势市场中,部分质地优良或具有一定题材的解禁股也存在较大的市场机会。
目前,投资者的心态正在趋于谨慎,2、3月份非流通股解禁带来的冲击可能会比以往有很大程度的加强。不过市场在经过一轮轮杀跌后已出现浓重的惜售情结。由于金融、地产和石化等大盘权重股近期出现连续大幅下跌,其内在风险已大为释放,后市机会反而大增。今日是招商银行限售股解禁日,由于该股在前期连续大幅下跌中提前释放了风险,昨日已有明显回稳迹象,因而今日表现及后市机会值得关注。
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