比尔·盖茨的最后一战 微软收购雅虎志在必得

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　　雅虎投入微软怀抱似乎只是早晚的事，因为这是盖茨的最后一战。然而，微软能否赢得与谷歌的战争，才是问题的关键

　　本刊记者/王艳

　　2008年7月，53岁的比尔?盖茨就要退休了。在他离去前的最后时刻，微软发动了对最大敌人的进攻。

　　2月1日，微软公司宣布，将以446亿美元的(合每股31美元)价格收购雅虎公司。就在前一天，搜索巨人谷歌刚刚发布了令投资者失望的2007年第四季度财务报告。

　　几乎所有经济分析师都认为，雅虎公司只不过是谷歌和微软之间争夺未来互联网主导权的一枚棋子。

　　两年前的秋天，盖茨造访了《纽约时报》。当被问到微软是否会像对付网景一样对付谷歌时，他笑称：“不，我们会采用其他方式。”显然，收购雅虎就是盖茨想到的方式。

　　迟来的战争

　　盖茨对于互联网的价值并非完全后知后觉。早在10年前，他就写出了享誉全球的论文《互联网浪潮》，并开启了微软从软件巨头向基于互联网的技术转型。然而，微软却始终是互联网竞争的落后者。

　　上个世纪90年代，网景公司曾因开发出第一款浏览器而成为当然的“网络领导者”。当时，网景有85%的浏览器市场占有率，而微软IE只有4%的份额。双方的竞争以网景的失败告终，但是盖茨也花费了大量的时间精力，并被冠以垄断者的恶名。

　　与网景相比，谷歌是更大的威胁。谷歌的创立者很早就知道，搜索功能不是互联网的副产品，而是网络的战略核心，显然盖茨并没有意识到这一点。如今人们已经养成这样的习惯，无论是想知道珠穆朗玛峰有多高，还是哪有食物在卖，都去谷歌进行搜索。更重要的是，谷歌从这种依赖里获得了不可思议的商业成功。

　　谷歌从2000年开始销售与关键字相关的广告。当时，由于互联网泡沫破裂，许多互联网公司都倒闭了，而谷歌则在赚取着高额利润。在过去的数年中，谷歌的扩张速度惊人，目前它的员工数量达到了13700人。

　　2006年，谷歌接连发动并购攻势，先是收购了最大的视频共享网站YouTube，并公布了收购互联网上最强大的广告服务商DoubleClick的计划。

　　让人困惑的是，微软的反击不仅缓慢而且缺乏决心。虽然加入了DoubleClick争夺战，但微软只肯出价20亿美元，谷歌则慷慨地拿出了31亿。

　　在那次收购结束后，盖茨公开承认：“谷歌让我失眠。”

　　从此，谷歌在网络广告市场的领先优势更加无可撼动。目前，在400亿美元的全球网络广告市场，微软位居谷歌和雅虎之后，仅排名第三。

　　“我觉得微软被逼到一个境地，如果不通过收购方式，很难在互联网领域重新振作，收购雅虎是微软互联网战略的最后一击。”微软中国前总裁唐骏说。

　　没落贵族的讨价还价

　　沉默了10天后，雅虎在一份新闻稿中声称公司董事会“一致”拒绝了微软的收购出价。雅虎董事会表示，446亿美元的收购价格“严重低估”了雅虎的实际价值。

　　雅虎的创始人兼首席执行官杨致远是最强硬的反对者。他先后给全体员工发去了三封电子邮件，反复强调微软是“不请自来”，并希望员工能够“忠贞不二”。

　　1994年，斯坦福大学的博士生杨致远和同窗大卫?费罗在一辆拖车里创造了搜索引擎的开山鼻祖，并把它取名为雅虎。

　　在谷歌诞生前，雅虎曾是一个家喻户晓的互联网传奇，同时也被公认是全球访问量最大的网站。雅虎的商业模式成了许多后来者效仿的对象。

　　没有人预见到，短短几年时间，雅虎就因为一系列的战略错误而迅速没落了。2001年，雅虎曾经错过了收购谷歌的绝好机会。

　　去年7月，在股东们的一片嘘声中，雅虎前任CEO特里?塞梅尔被迫下台，而杨致远则重新出山，出任公司首席执行官。尽管他一直承诺将采取措施，带领雅虎走出困境，重现上世纪末的辉煌；但是，在上月宣布裁员1000人之前，他几乎没有对雅虎做出任何改变。

　　即便如此，很少有人想到过雅虎会面临如此悲情的结局。作为创始人，带着曾经的光荣与骄傲，杨致远不甘心就这样将自己的神话出让。

　　杨致远对于微软的讨厌是一个公开的秘密。“杨致远宁愿割断自己的手指头也不愿意看到微软经营自己的公司。”《纽约邮报》援引一位前雅虎员工的话说。

　　不过，仅握有不足5%雅虎股权的杨致远，其个人意愿已经很难左右雅虎的命运。

　　事实上，面对微软的出价，已经有一些雅虎的股东迫不及待了。雅虎的股权非常分散，公司内部人仅持有10%的股权，而外面的机构投资者和共同基金一共持有71%的股权。这种不稳定的股权结构，有利于微软越过雅虎的管理层，直接找雅虎的股东商谈。

　　在雅虎董事会拒绝微软的第二天，持有雅虎1.36万股股票的密歇根州韦恩郡员工退休基金向特拉华州地方法院提起诉讼，希望通过法律的途径迫使雅虎认真考虑微软的收购请求。

　　大股东之一的黑石基金负责人也认为，微软的报价很有吸引力，毕竟，雅虎现在的选择并不是很多。

　　有消息说，雅虎的董事会内部也存在严重分歧。一方是“感情派”，由杨致远领导，另一阵营是“理性派”，由现任董事会主席博斯托克领导。后者并不排斥待价而沽，只是希望能在讨价还价中卖出好价钱。

　　“收购雅虎对微软而言至关重要，如果微软能够提高收购价格到每股40美元，雅虎的一些主要股东将向微软出售持有的雅虎股票。”雅虎第二大股东美盛资金管理公司的基金经理比尔?米勒在一封给投资人的信中说。

　　“失败者联盟”的未来

　　一桩互联网历史上最大的收购案注定会引来搅局者。

　　2月13日，已经表示“对雅虎没有兴趣”的默多克被列在了竞购者的名单上。报道这一消息的正是他名下的《华尔街日报》。报道称，雅虎正与新闻集团商谈，新闻集团提议将自己的网络资产并入雅虎，并联合一家私募股权投资基金向雅虎注资，以总价150亿美元换取合并后的雅虎的20%的股份，成为控股股东。

　　还有传言说，除新闻集团外，雅虎也曾找谷歌和时代华纳旗下的美国在线洽谈。但人们普遍认为，考虑到“垄断”一事，谷歌出手与雅虎结盟的可能性微乎其微，雅虎和美国在线合作的可能性也不高。

　　也有人说，这些都是雅虎为提价而释放的“烟幕弹”。因为谁都看得出来，微软这一次志在必得。

　　单方面宣布收购，高调公布收购价格，微软的做法一反常态。“我们之所以将这一交易公之于众，是为了让双方股东和员工都能了解这一交易带来的机会。”微软方面说。

　　遭到拒绝后数小时，微软就做出回应，将“采取所有必要的措施”达成这笔交易。这意味着，微软可能强行收购，或者在雅虎董事会制造一场“政变”。再过3个多月，雅虎的董事会将面临改选，如果现阶段微软的收购案被董事会否决，股东们完全可以改选出一个符合自身需求的新董事会。

　　2月16日，雅虎财经专栏负责人莱西在其博客中写道，“雅虎与新闻集团的交易不可能发生。消息人士称，预计微软将在10天内把收购报价提至每股35美元，从而赢得雅虎最大股东的支持。”

　　雅虎投入微软的怀抱似乎只是早晚的事，因为这是盖茨的最后一战。然而，微软能否赢得与谷歌的战争，才是问题的关键。

　　如何处理雅虎那些前景并不明朗的业务，以及对新公司90000人的员工进行调整，对微软而言将是个新的难题。人们甚至将微软与雅虎的联合，悲观地称为“失败者联盟”。

　　微软主管战略合作伙伴的副总裁约瑟夫?梅迪谈了他对这一交易的看法，出人意料的是，他从未提到在与谷歌的竞争中获胜，甚至赶上谷歌。他说：“对于那些希望使用其他搜索引擎的用户，以及希望采用其他广告平台的发行商来说，微软收购雅虎交易是一个好消息。未来两年里，网络广告市场的总产值将达到800亿美元左右。如此庞大的市场，完全可以为谷歌之外的第二家公司提供发展空间。”

　　试图从垄断市场到分一杯羹，软件巨人的黄昏隐约可见。