江西赣粤高速公路股份有限公司赣粤CWB1权证上市首日参考价公告

　　特别提示

　　本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。

　　江西赣粤高速公路股份有限公司于2008年1月28日公开发行12亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券(以下简称“分离交易可转债”)。该分离交易可转债已于2008年2月15日分离为公司债券和认股权证。其中的认股权证将于2008年2月28日在上海证券交易所挂牌交易,现将认股权证首日开盘参考价及相关情况公告如下：

　　1、权证简称：赣粤CWB1

　　2、交易代码：580017

　　3、权证类别：认购权证

　　4、行权比例：1：1

　　5、初始行权价格：20.88元/股,行权价格和行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行

　　6、上市数量：5,640万份

　　7、存续期：自认股权证上市之日起24个月。

　　8、行权期：权证上市满12个月之日的前10个交易日、以及满24个月之日的前10个交易日内行权(行权期间权证停止交易)。

　　9、首日开盘参考价：3.729元/份

　　10、首日涨停价格：5.829元/份

　　11、首日跌停价格：1.629元/份

　　江西赣粤高速公路股份有限公司

　　2008年2月27日

　　平安证券有限责任公司关于江西赣粤高速公路股份有限公司

　　认股权证上市首日开盘参考价分析

　　一、赣粤高速股份有限公司认股权证基本要素

　　1、权证简称：赣粤CWB1

　　2、交易代码：580017

　　3、权证类别：认购权证

　　4、行权比例：1：1

　　5、初始行权价格：20.88元/股,行权价格和行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行。

　　6、上市数量：5,640万份

　　7、存续期：自认股权证上市之日起24个月。

　　8、行权期：权证上市满12个月之日的前10个交易日和上市满24个月之日的前10个交易日（行权期间权证停止交易）。

　　9、首日开盘参考价：3.729元/份

　　10、首日涨停价格：5.829元/份

　　11、首日跌停价格：1.629元/份

　　二、关于赣粤高速认股权证首日开盘参考价分析

　　赣粤CWB1持有人有权在权证上市满12个月之日的前10个交易日、以及满24个月之日的前10个交易日内行权(行权期间权证停止交易)，可采取欧式期权Black-Scholes模型为其定价，考虑到期间增加了一次行权机会，其价值应不低于同类欧式期权。

　　同时，由于权证行权会造成股本的扩张。传统的Black-Scholes模型未考虑权证行权对股本的摊薄效应，不能直接用于认股权证的定价，因此采用考虑摊薄效应的Black-Scholes模型对认股权证定价，其计算公式为：

　　根据赣粤CWB1的相关条款以及正股赣粤高速（600269）的有关交易数据，上述公式中的参数确定如下：

　　1）正股的现价S=16.80元，取赣粤高速2008年2月27日的收盘价；

　　2）赣粤高速发行分离交易可转债前总股本为N=11.67667479亿股；

　　3）本次分离交易可转债的发行规模为12亿元，每张债券面值为100元，共计1,200万张债券，每张债券附送4.7份认股权证，共计0.564亿份认股权证，即M=0.564亿；

　　4）行权价格X=20.88元/股，行权比例1：1；

　　5）权证的剩余期限T=2年；

　　6）无风险利率r=4.14%，取银行一年期定期存款利率；

　　7）波动率49.52%，取赣粤高速（600269）最近250个交易日（2007年2月13日至2008年2月27日）的股票价格的年化历史波动率。

　　计算可得赣粤CWB1的上市首日开盘参考价为3.729元/份。

　　三、赣粤高速认股权证首日涨跌停价格分析

　　认股权证上市当日设涨跌停限制,涨跌停价格的计算公式为：

　　权证涨幅价格＝权证首日开盘参考价＋(赣粤高速当日涨幅价格－赣粤高速前一日收盘价)×125％×行权比例；

　　权证跌幅价格＝权证首日开盘参考价－(赣粤高速前一日收盘价－赣粤高速当日跌幅价格)×125％×行权比例。

　　根据以上公式计算,赣粤高速认股权证首日涨停价格为5.829元／份；赣粤高速认股权证首日跌停价格为1.629元／份。

　　平安证券有限责任公司

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