策略报告:拆分基金业绩整体好于新基金

　　综述：沉寂了5个多月之后，管理层终于开闸放行偏股型基金的审批，南方盛元红利等6只基金相继获批。与此同时，拆分基金也络绎不绝。新发基金和拆分基金都以一元面值呈现在投资者面前，均有在低点建仓的优势。面对这两类基金时，投资者该如何选择呢？本文考察了5.30震荡期和10.16震荡期这两个时期拆分和新发行基金在此后的表现，我们发现，对此不能一概而论。“新”或“拆”不能成为购买的理由，基本面和投研实力才是主要考虑的问题。

　　进入2008年以来，国内市场继续维持震荡格局。考虑到市场环境的可比性，我们选择了2007年两个时间段：5月30日-7月5日和10月16日-12月18日。在这两个时间段，股票市场由于外在和内在的原因，一改之前的单边上涨格局而步入震荡市。

　　一、5月30日-7月5日：“半夜鸡叫”致牛市首现震荡

　　2007年5月30日凌晨，国家财政部发布通知，将股票印花税由原来的1%上调为3%。随之，中国股市迎来了本轮牛市行情以来的首次调整。本轮震荡行情的大致区间为5月30日--7月5日。在这段时间，共计有4只新基金获批成立，6只基金获准拆分。下表为该区间新发和拆分基金，在2007年7月6日到2008年年2月25日这段时间的业绩表现。

　　表1：5.30-7.5期间新发基金与拆分基金表现

　　5.30-7.5期间新发基金 5.30-7.5期间拆分基金 基金代码 基金简称 期间增长率 (%) 2007.7.6-20082.25 基金代码 基金简称 期间增长率 (%) 20 07.7.6- 2008.2.25 160910大成创新成长20.66 161610 融通领先成长 37.45 270007 广发大盘成长 10.68 070003 嘉实稳健30.36240010 华宝兴业行业精选 20.45 400003 东方精选 29.04 260110 景顺长城精选蓝筹14.88213002 宝盈泛沿海区域增长 22.86 410001 华富竞争力优选 20.70 519011 海富通精选 19.35平均值16.67 26.63 市场平均值 28.10 数据来源：WIND，基金买卖网整理；注：本文所指基金，如不做特殊说明，均指偏股型基金。

　　上表显示，在5月30日-7月5日期间拆分基金相对新发基金而言，其业绩表现要略胜一筹。拆分基金中有3只基金业绩表现好于样本期中市场的平均水平，而新发基金中则无一胜出。

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