创新铸造价值实力打造优势

□国金证券张剑辉

　　
　　
　　中银动态策略股票型基金产品设计思路清晰，通过“双重配置”安排，通过核心－卫星配置策略的安排实现兼顾“价值”（稳定）和“成长”（超额）的目的。

　　
　　产品创新：中银动态策略股票型基金在资产配置方面采用“双重配置”策略：第一层资产配置将贯彻“自上而下”的策略，从经济运行周期的变动判断市场利率水平、通货膨胀率、货币供应量、盈利变化等因素对证券市场的影响，分析类别资产的预期风险收益特征，通过战略资产配置决策确定基金资产在各大类资产类别间的比例；第二层是指股票投资在核心组合和卫星组合上的配置，采用“优化动态技术”，根据卫星组合相对于核心组合的表现来确定股票资产在核心组合和卫星组合之间投资比例。

　　
　　操作可行性：核心资产方面，中银策略基金以沪深300指数的成份股和备选成份股作为投资对象，从中精选50至100只股票进行投资。对沪深300指数有行情数据以来（2005.04.08?2007.12.31）市场表现与上证指数进行比较看到，作为两市绩优蓝筹股群体的“缩影”，沪深300指数在波动情况与上证指数基本相当的情况下，涨幅超过同期上证指数110个百分点，风险调整后超额收益率为24%，表现出较强的可投资性。

　　
　　同时，中银策略基金还精选估值合理、具备良好的产业前景、雄厚的企业竞争力、持续的增长潜力等特征的成长性企业作为卫星资产配置，兼顾价值和成长，实现超额收益。

　　
　　基金经理评价：拟任基金经理陈志龙先生从2007年8月起担任中银增长基金经理，同中银基金投资部总经理伍军先生一起管理中银增长基金。中银增长基金无论从收益角度还是风险控制角度均表现突出。国金2008年2月开放式基金评级结果显示，自07年8月22日至08年2月21日，中银增长基金期间净值增长18.65%，在同期参与评级的116只积极投资股票型开放式基金中排名第2位，超越同业平均水平14个百分点，同时其基金净值波动也相对较小，风险调整后收益能力和保本收益能力均处在同业前2位，其中保本收益能力在此期间排名首位。

　　
　　基金公司评价：中银基金一直追求风险可控下的相对安全收益。在国金最近的基金管理公司评价中，中银基金管理公司投资管理能力表现突出，获得四星级评价。

　　
　　考虑到中银动态策略基金在产品设计定位以及基金经理、基金公司总体风险控制等方面的优势，中银动态策略股票型基金属于股票型基金里中等风险的品种。

　　
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