命悬牛熊分界线 投资者期待“红三月”

　　　国内股市在经历了1月份的急跌和2月份的震荡之后，进入了多重复杂因素错综交织的3月份。3月份的第一个交易日，正是两会中政协会议开幕的日子。

　　从近期管理层推出的一些积极举措来看，经过前一阶段的持续调整，伴随着两会因素的到来，“红三月”行情有望展开。

　　多空消息对峙带来变数

　　事件频发的3月份，将注定是一个跌宕起伏，让人充满期待同时又让人忧虑难安的月份。

　　3月份有不少重大的事件，包括：分别于3月5日和3月3日开幕的十一届全国人大一次会议和全国政协十一届一次会议，3月22日我国台湾省“领导人”的选举，以及3月24日奥运圣火点燃。

　　天信投资注册分析师胡嘉对此表示，这些具有浓郁政治意味的事件，需要维持好一个稳定发展的资本市场，因此3月份将会给投资者带来市场稳定发展的政策预期。

　　3月份，周边市场仍在逐步恢复元气之中，相比A股市场而言，其不确定性风险反而减少。美联储和欧洲央行将分别于3月18日和3月6日公布利率决策会议决议。华尔街普遍认为，美联储在3月和4月的议息会议上仍会继续降息50个基点。

　　年后，由于大小非解禁、新股排队上市以及股市低迷资金撤出等因素，资金面上的压力显而易见。3月份，股市将迎来上半年限售股解禁的高峰。据统计，3月份130家上市公司解禁股份合计108.95亿股，参考最近的收盘价，解禁规模将达到3700亿元，其中仅中国平安的解禁市值就高达2200多亿元，占到了解禁规模总量的60%左右。

　　根据专家的判断，预计未来3个月CPI涨幅都将维持在7.5%左右。即使考虑到短期因素的弱化和去年基准的影响，5、6月份CPI涨幅可能有所回落，但上半年总体上物价涨幅将保持在7%的水平，明显高于去年同期的3.2%。从不断攀高的CPI数据、反弹的1月份信贷数据以及仍在增长的顺差数据等方面，还很难看到从紧调控政策很快放松的征兆。

　　政策破局有望酝酿成行

　　根据有关统计，两会期间股市上涨情况为多。在统计的17次当中，下跌的有4次，持平有2次，而上涨的居然多达11次。

　　今年两会，来自证券监管机构的人大代表、政协委员数量达12位，比以前明显增加，他们将提交27份议案、提案，内容涉及降低证券交易成本、加强对股市资金流动情况监控、完善我国债券市场监管体制及推动我国证券无纸化立法等，可能会对市场产生非常大的影响。

　　在这些议案中，印花税调整无疑是大家最为关注的问题，大多数投资者都希望能在两会期间传出减免印花税的好消息。无论是从双边征收改为单边征收，还是直接降低印花税税率的百分点，都可能提振投资者信心。

　　在搁置已久的融资融券试点方面，在此期间也有望在具体模式上做进一步深入探索。

　　在股票供给方面，预期管理部门在股票发行上，尤其是再融资方面会侧重把握节奏，在再融资方式上会鼓励上市公司采取定向增发或发行可分离债等对市场直接影响较小的方式。2月份管理部门在陆续出台稳定市场的政策，包括恢复股票型基金的发行、对上市公司再融资进行“窗口指导”等。3月份，这些调控市场供求关系的政策措施还将继续。

　　广州万隆分析师凌学文表示，在全球经济减速和通胀趋势下，今年两会期间会否迎来宏观调控政策的松动无疑是投资者关注的又一大焦点。此外，在未来经济发展和产业政策导向等方面，也将出现具有重要影响的议题，比如“节能减排、促进经济发展方式的转变”、“加大政府财政转移支出，构建和谐社会”、加大对“三农”、“家电下乡”、“教育、医疗卫生”、“社会保障”等方面的政策支持力度。

　　而在两会之后，管理层还会抓紧时间积极准备创业板的推出，在此期间，主板市场的科技股、创业题材股等都有可能会借机涨上一阵子。

　　关注政策受益板块

　　在刚刚过去的2月份最后一周，是两年来第一次全周交易日指数均在年线下方运行的一周，由于2月份股指最终收在了年线之下，现在A股市场可谓命悬“牛熊分界线”，一旦3月继续大幅下跌，那么A股市场或许真的就进入熊市了，所以3月份的市场走势极为关键。多数分析人士认为，3月份市场向上的可能性较大，很可能在震荡反弹中开启一轮新行情。

　　广发证券认为，市场在短期内将进入一个相对较为宽松的运行环境，随着利空的逐步兑现，年报题材的影响力度开始加强。而随着2008年一季度季报的预期良好，行情有可能再度走高。预计在3月份前段，上证指数的运行将较为谨慎，4200至4500点之间需要反复盘整。而后市场乐观情绪将逐步占据主导。指数可能进一步抬升。有望突破5000点，冲击前期形成的5400至5500点的高点区间。

　　两会期间，将制定有重大影响的政策方针，会后相关政策也将逐步落实。考虑到政策的延续性，业内人士认为，两会带来的投资机会主要集中在：支持农业发展、促进消费、节能减排、自主创新、医疗改革等方面。其中，在支持农业发展、自主创新、医疗改革等方面，更可能有比较具体的配套政策推出，带来的投资机会值得关注。

　　此外，投资者可关注低估值板块，从二级市场情况看，2007年动态市盈率低于30倍的只有11个行业，其中部分行业受不确定性因素影响较大。钢铁、化工、交通运输的不确定因素相对较少，其中，钢铁行业短期利空基本释放，目前的供求关系使大型钢铁企业有较大的定价权，业绩有望继续提升。此外，交通运输、化工、造纸也可关注。

　　另外，投资者还可以从错杀的股票中淘金，相关统计显示，从2008年1月25日到2008年2月25日的1个月时间内，阶段跌幅最大的3个行业为：金融、采掘、房地产。如果后市没有更大的利空出现，这些行业中被错杀的股票，也可能面临翻盘机会。