齐鲁证券：股市仍处于震荡探底过程中

　　两只股票型基金获批发行

　　上周五盘后,两只股票型基金获批发行,分别东吴基金公司和天治基金公司.

　　点评：资料显示,东吴获批基金是一只主动投资的股票型基金，其中股票投资比例为基金资产的60%-95%，债券投资比例为0-35%。天治获批基金为天治创新先锋基金，也是一只股票型基金，股票资产配置比例为60%-95%.此次两只基金获批,是今年以来第三批获批基金,此前，南方盛元红利和建信优势动力两只创新

　　封基，成为第一批发行的股票基金，两只基金最高额度分别为80亿元和60亿元。2月16日管理层又批准了浦银安盛价值成长和中银策略两只银行系的股票型基金发行。我们认为,在从紧货币政策调控的大背景下,市场资金日益收紧,目前来看市场信心已然受到一定程度的影响,很大程度上来讲,国内A股市场归功于资金推动，近期的大幅下跌反映了市场做多情绪的萎缩，管理层在尘封5个月后首次对股票型新基金开闸，所带来的不仅仅是资金供应，更重要的是市场信心。

　　反复夯实底部 理性价值投资

　　上周沪、深两市走势疲软，周初略作冲高，上证指数在4700点遇阻回落调头向下，全周报收带上影线阴线，成交量有所放大。上证指数跌2.82%，深证成指跌1.92%，中小企业板指数走势强劲，全周上涨2.63%。股市调整的主要原因包括宏观经济数据高企，限售股份集中解禁，上市公司大规模再融资等。我们认为，后期股市虽然有继续调整的可能，但下跌空间有限，很多股票已经具备了中线吸纳的价值。

　　1、调控预期持续增强

　　央行公布2008年1月份的货币信贷数据，M2增速大大加快，贷款增速反弹。2008年1月，M1增长20.72%，降低0.29个百分点；M2增长18.94%，提高2.22个百分点；新增贷款增长16.74%，提高0.64个百分点；新增存款增长15.12%，降低0.95个百分点。

　　海关总署数据，2008年1月我国实现贸易顺差194.9亿美元，当月进出口总值达1998.3亿美元，同比增长27.1%。其中，出口1096.6亿美元，增长26.7%；进口901.7亿美元，增长27.6%。由于出口额较进口额增长较快，外贸顺差为194.9亿美元，为自2007年5月以来首次回落到200亿美元以下。

　　国家统计局统计显示，受春节和雪灾等因素影响，2008年1月份我国居民消费价格总水平CPI同比上涨7.1%，创1997年以来月度新高。这是自1996年12月中国CPI上涨7%以来，最近十多年来的月度历史新高。从宏观经济数据看，1月份货币供应增加，贷款增速，进出口快速增长，CPI继续走高，有必要采取加息、上调存款准备金率等政策措施抑制信贷过快增长，抑制通货膨胀。

　　2、股市政策暖风频吹

　　最近，我们一直在密切关注管理层在春节前批准两家基金发行的政策意图，明显感觉到股市扶持政策在不断增强。

　　作为新年发行的首批股票型基金，建信优势动力和南方盛元在发行首日分别募集资金13亿元和超过15亿元，两家公司都表示发行有望提前结束。平安证券首只集合理财计划“年年红1号”获准发售，成为2008年首个获批的券商集合理财产品。“申银万国1号价值成长集合资产管理计划”也获准发售，募集期规模上限为10亿份，存续期规模上限为20亿份。9家获基金专户理财资格的基金公司目前基本已经完成了组织架构搭建、团队组建和产品设计等后台工作，大部分公司已完成了与客户的意向性谈判。在短短四个工作日内，南方基金公司专户理财部已累计接待了数十批以个人客户为主的访客，并与其中的一家机构和两位个人达成合作意向。

　　通过上述一系列措施，股市资金面有望获得实质性改善，尤其是以投资基金为代表的主流机构的后续资金有望大大增加，市场有望顺势转强。

　　3、把握成长、价值两条主线

　　技术上看，上证指数短暂反弹7天，在4700点遇阻后再次下探，股市仍处于震荡探底过程中。截至上周末，两市PE为53.29倍，动态PE为33.31倍，股市估值压力已经大大减轻，继续下跌的空间有限。在前期下跌过程中，市场炒作热点以概念股、重组股为主，后期的市场热点有望转向以高送转板块为代表的成长股和以超跌大盘蓝筹为代表的价值股两条主线上来。可以预见，后市的增量资金主要来自基金、基金专户理财、券商集合理财等产品的发售，这些资金必然选择成长股和蓝筹股作为主要配置对象。投资者应顺应市场趋势，把握成长股和价值股的投资机会。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。