理性看待解禁“洪峰”：解禁≠卖出!下跌或蕴含机会

　　全景网3月3日讯

　　3月首个交易日便迎来限售股解禁的“洪峰”。包括中国平安在内的16家上市公司的逾50亿股各类限售股解禁后今日起流通，其近2500亿元的市值占本月限售股累计解禁市值的三分之二！市场将再度经受限售股解禁的考验。

　　巨额大小非解禁在前期市场调整过程中，成为了投资者非常关心的一个话题。那么，大小非解禁会不会压垮牛市？涉及到大小非减持的公司，投资者是否应该尽量回避？

　　全景网总结目前市场多方观点，推出专题《解禁≠卖出下跌或蕴含机会》：目前多数市场人士认为，解禁不等于简单卖出，投资者不必过度恐慌，而应该更多地从价值角度去评估上市公司价值，即使下跌可能反而蕴含机会。

　　首先，本专题以中国平安为例指出，战略投资者短期内一次性抛售解禁股的可能性应该不大。首先，因最近股市波动，平安股价从最高149.28元下跌至70元，股价被腰斩，调整压力大大减弱；其次，以上周末平安H股的收盘价为60.8港元计算，A/H溢价仅为17%，而以目前价位计算，平安08年的市盈率也只有25倍左右，估值水平具备相对优势；第三，战略配售者当初买入平安的价格在33.8元左右，之前平安最高曾接近150元，比较而言，70元的股价或许还有吸引力，而且战略投资者本来就是以做二级市场为主，即使抛售平安，依然存在买回来的可能；第四，从利益博弈的角度来看，战略投资者应该会有一个利益平衡机制，若一次性抛出10亿股，直接将平安砸向跌停，并不能最大化其收益，也是一种非理性行为。

　　其次，本专题援引市场人士观点，着重分析了“解禁不等于卖出”。从近期大小非解禁后的市场看，我们没有见到对具体股票的大规模的负面影响，这说明由于目前的市场调整幅度比较大，许多大小非持有者在目前的位置不倾向于卖出股票，而是更倾向于继续持有。因为目前资本市场还在做大的过程中，上市公司的资产价值本身还有一个提升的过程，因此倾向于持有的比例会比较高，等着蛋糕做大后再考虑减持。

　　最后，本专题建议投资者，对于那些涉及到大小非的公司，应该更多地从价值角度去评估，即使下跌可能反而蕴含机会。对于股改限售股解禁，因公司内在质地不同，其二级市场走势也将有所区别。解禁不应仅仅成为非流通股和流通股的数量及价格的博弈，更多是双方对公司质量的判断。此外，专家还强调，投资者还应对于股改公司的大股东的特别承诺多加留意。

　　自2008年起，A股市场将进入限售股解禁的三年高峰期，投资者需要理性判断公司股价，股价不再是一个符号，而是实实在在的股权价值的体现。本专题认为，从这个意义上，大小非解禁也会促进A股真正地走向成熟。

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